Що таке розділ 12D-1?
Розділ 12D-1, згідно із Законом про інвестиційні компанії 1940 р., Обмежує інвестиційні компанії вкладати кошти один в одного. Було прийнято правило забороняти розпорядження фондів фондів одного фонду, що набуває контролю над іншим фондом, для вигоди його інвесторів за рахунок акціонерів придбаного фонду. Таке використання контролю може відбуватися через здійснення контролюючої сили акцій, що мають право голосу, або під загрозою масштабних викупів за рахунок придбаного фонду.
Конгрес також створив винятки з цього правила у вигляді лімітів інвестування, що дозволяє домовитись про фінансування коштів до тих пір, поки ліміти будуть дотримані. У 2018 році Конгрес оновив правила новими умовами відповідно до розділу 12D-1, що дозволить досягти більшої гнучкості в інвестуванні. Конгрес також запропонував застосувати нові правила, які скасували б розділ 12D-1-2 та запровадили новий стандартний набір правил.
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Розділ 12D-1 Закону про інвестиційні компанії SEC був створений з метою обмеження інвестиційних фондів від інвестування один в одного. Розділи 12D-1A та B встановлювали правила, що дозволяють інвестувати в певних межах. У 2018 році Конгрес уточнив правила згідно з 12D-1 до дозволяють досягти більшої гнучкості у фондовому розпорядженні фондів. Конгрес запропонував розділ 12D-1-4 повністю замінити та скасувати 12D-1-2.
Розуміння розділу 12D-1
Розділ 12D-1 був створений з підрегламентами, які дозволяють конкретні винятки щодо обмеження інвестиційних фондів, які інвестують один в одного. Розділ 12D-1A визначає ліміти звільнення, при яких зареєстрований фонд може інвестувати в інший фонд. Розділ 12D-1B визначає межі звільнення, за яких відкритий фонд може продавати свої цінні папери в інший фонд.
У 2018 році Конгрес вирішив змінити спосіб інвестування коштів один в одного. Вони створили Розділ 12D-1E-G, що дозволяє застосовувати різні домовленості щодо фондів за конкретних умов, що фактично скасувало Розділ 12D-1A-B. Роблячи це, Конгрес зрозумів, що створив рамку, яка була б непослідовною та неефективною. Для впорядкування правил Конгрес запропонував скасувати 12D-1-2 та накази про звільнення та замінити його на 12D-1-4.
Як застосовується обмеження розділу 12D-1
У обмеженнях розділу 12D-1A зазначено, що фонд не може:
- Придбайте більше 3% зареєстрованих акцій з голосуванням зареєстрованої інвестиційної компанії. Інвестуйте більше 5% своїх активів в єдину зареєстровану компанію. Інвестуйте більше 10% своїх активів у зареєстровані інвестиційні компанії.
Розділ 12D-1B застосовується до продажу цінних паперів фондом і забороняє продаж, якщо внаслідок цього компанія-еквайр володіє більш ніж 3% голосуючих цінних паперів придбаного фонду.
Оновлення розділу 12D-1
У 2018 році Конгрес переглянув свій підхід до фінансування коштів. У 1960-ті роки, коли початкові ліміти були встановлені згідно із Законом про інвестиційні компанії, Конгрес вважав, що домовленості щодо фонду коштів не виконують реальної фінансової мети. З тих пір вони вважають, що у фонді структур фондів закладена динаміка для захисту інвесторів, а також забезпечення фінансових цілей. Як такий, Конгрес розробив нові правила, щоб дозволити певні структури, які відповідають певним умовам.
Розділ 12D-1E дозволяє інвестиційному фонду вкладати всі свої активи в один фонд. Це зробило б фонд судном, завдяки якому інвестори можуть отримати доступ до придбаного фонду. Розділ 12D-1F дозволяє зареєстрованому фонду без обмежень займати позиції до 3% активів іншого фонду в будь-якій кількості фондів. Розділ 12D-1G дозволяє зареєстрованому відкритому фонду інвестувати в інші відкриті фонди, що знаходяться в тій же "групі інвестиційних компаній". Крім того, Конгрес прийняв розділ 12D-1J, який дозволяє Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) звільняти будь-яку особу, транзакцію чи актив із розділу 12D1-AB.
Відміна 12D-1-2
У поєднанні зі своїми оновленнями до розділу 12D-1 Конгрес зрозумів, що безліч правил та винятків існує як печворк, який є неефективним і покриває лише конкретні фонди, не враховуючи інших, що мають схожі характеристики. Щоб виправити ситуацію, Конгрес запропонував скасувати 12D1-2 та замінити його на 12D-1-4, що дозволило б забезпечити послідовну базу, зменшити операційні витрати та відкрити нові інвестиційні можливості.
Дозволені інвестиції під 12D-1-4
Відповідно до запропонованих нових стандартів, правила дозволять:
- Зареєстрований інвестиційний фонд для придбання цінних паперів іншого зареєстрованого інвестиційного фонду вище обмежень, зазначених у 12D-1. Набутий фонд продає свої цінні папери до фонду, що набуває. Набутий фонд викуповує цінні папери у фонді, що приймає.
В даний час тип дозволених домовленостей щодо фонду повністю залежить від типу фонду придбання. Нове правило дозволило б розширити сферу дозволених коштів, дозволених в рамках фонду фондів, і, таким чином, збільшить інвестиційні можливості для інвесторів. Нові домовленості будуть дозволені лише за умови дотримання певних умов у сфері контролю виборців, обмежень викупу, зборів та уникнення складних структур.
