Кожен так часто знаючий "експерт" скаже, що довгострокові інвестори повинні інвестувати 100% своїх портфелів в акції. Не дивно, що ця ідея найбільш широко оприлюднена наприкінці тривалої тенденції биків на фондовому ринку США. Нижче ми проводимо превентивний удар проти цієї привабливої, але потенційно небезпечної ідеї.
Справа на 100% акцій
Основний аргумент, висунутий прихильниками 100% -ної стратегії акцій, простий і простий: в довгостроковій перспективі акції перевершують облігації та готівку; отже, розподілення всього портфеля на запаси дозволить максимізувати ваші прибутки.
Прихильники такої точки зору наводять широко використовувані історичні дані Ibbotson Associates, які "доводять", що акції принесли більший прибуток, ніж облігації, що, в свою чергу, принесло більший прибуток, ніж грошові кошти. Багато інвесторів - від досвідчених професіоналів до наївних любителів - приймають ці твердження без подальшої думки.
Незважаючи на те, що такі твердження та історичні дані можуть бути правдивими до певної міри, інвесторам слід заглибитися трохи глибше в обґрунтування та можливі наслідки 100-відсоткової стратегії власного капіталу.
Ключові вивезення
- Деякі люди виступають за розміщення всього вашого портфеля в акції, які, хоча і ризикованіше облігацій, в довгостроковій перспективі перевершують облігації. Цей аргумент ігнорує психологію інвесторів, що призводить багатьох людей до продажу акцій у найгірший час - коли вони різко знижуються. також є більш вразливими до інфляції та дефляції, ніж інші активи.
Проблема зі 100% акціями
Часто цитовані дані Ibbotson не дуже надійні. Він охоплює лише один конкретний часовий період (1926 р. - сьогодні) в одній країні - США. В історії історії інших державних ринків інших державних фондів протягом всієї історії фактично зникали, генеруючи 100% втрати для інвесторів із 100% розподілом власного капіталу. Навіть якщо майбутнє врешті-решт принесло велику прибутковість, посилений приріст на 0 доларів не суттєво.
Однак, мабуть, нерозумно базувати свою інвестиційну стратегію на сценарії судного дня. Тож припустимо, що майбутнє буде дещо схожим на відносно доброякісне минуле. Приписання 100-відсоткового капіталу залишається проблематичним, оскільки, хоча акції можуть випереджати облігації та грошові кошти в довгостроковій перспективі, у короткостроковій перспективі ви можете майже зірватися.
Ринкові збої
Наприклад, припустимо, що ви застосували таку стратегію наприкінці 1972 року та розмістили цілі заощадження на фондовому ринку. Протягом наступних двох років американський фондовий ринок втратив близько 40% своєї вартості. За цей час, можливо, було складно зняти навіть скромні 5% на рік, щоб заощадити відносно звичайні витрати, такі як придбання автомобіля, зустріч несподіваних витрат або оплата частини навчання в коледжі вашої дитини.
Це тому, що ваші заощадження на житті були б майже вдвічі скорочені за два роки. Це неприйнятний результат для більшості інвесторів і той, від якого було б дуже важко відскочити. Майте на увазі, що крах між 1973 та 1974 роками був не найважчим, враховуючи те, що пережили інвестори між 1929 та 1932 роками, однак малоймовірно, що крах такого масштабу може повторитися.
Звичайно, прихильники акцій акцій стверджують, що якщо інвестори просто залишаться на курсі, вони врешті-решт відновлять ці втрати і зароблять набагато більше, ніж якщо вони потраплять і виходять з ринку. Це, однак, ігнорує людську психологію, що призводить до того, що більшість людей потрапляють і виходять на ринок саме в невідповідний час, продаючи низькі і купуючи високо. Перебування курсу вимагає ігнорування переважаючої "мудрості" і нічого не робити у відповідь на депресивні ринкові умови.
Давайте будемо чесними. Для більшості інвесторів може бути надзвичайно важко підтримувати стратегію вигоди на користь протягом шести місяців, не кажучи вже про багато років.
Інфляція та дефляція
Ще одна проблема стратегії 100-відсоткових акцій полягає в тому, що вона забезпечує незначний або взагалі захист від двох найбільших загроз будь-якому довгостроковому фонду грошей: інфляції та дефляції.
Інфляція - це підвищення загальних рівнів цін, що розмиває купівельну спроможність вашого портфеля. Дефляція - це навпаки, що визначається як широке зниження цін і цінностей активів, зазвичай спричинене депресією, сильним спадом або іншими великими економічними зривами.
Акції, як правило, погано працюють, якщо економіка перебуває під облогою будь-якого з цих двох монстрів. Навіть чутки, що бачать чутки, можуть завдати значної шкоди запасам. Таким чином, розумний інвестор включає в свій портфель захист - або огородження - для захисту від цих двох загроз.
Існують способи пом’якшити вплив інфляції чи дефляції, і вони передбачають правильне розподіл активів. Реальні активи - такі як нерухомість (у певних випадках), енергетика, інфраструктура, товари, пов'язані з інфляцією облігації та золото - можуть забезпечити хорошу захист від інфляції. Аналогічно, розподіл на довгострокові облігації казначейських зобов’язань США забезпечує найкращу захист від дефляції, спаду чи депресії.
Заключне слово на 100% фондовій стратегії. Якщо ви керуєте грошима на когось, крім вас, ви поширюєтесь на довірені стандарти. Стовпом довічної турботи та розсудливості є практика диверсифікації, щоб мінімізувати ризик великих втрат. За відсутності надзвичайних обставин необхідний довірений орган для диверсифікації за класами активів.
Ваш портфель повинен бути диверсифікований у багатьох класах активів, але він повинен бути більш консервативним, коли ви наближаєтесь до виходу на пенсію.
Суть
Отже, якщо 100% акцій не є оптимальним рішенням для довгострокового портфеля, що це? Незважаючи на вищезазначені попереджувальні контр-аргументи, що домінують над власним капіталом, доцільно, якщо ви припускаєте, що акції перевищить облігації та грошові кошти протягом більшості довгострокових періодів.
Однак ваш портфель повинен бути широко диверсифікований за різними класами активів: акції США, довгострокові казначейства США, міжнародні акції, борги та акції, що розвиваються, реальні активи та навіть непотрібні облігації.
Вік має значення і тут. Чим ближче ви до виходу на пенсію, тим більше вам слід зменшити розміри асигнувань на більш ризикові фонди та збільшити кошти на менш мінливі активи. Для більшості людей це означає поступово відходити від акцій та до облігацій. Цільові фонди дати це зробити для вас більш-менш автоматично.
Очікується, що цей більш різноманітний портфель знизить волатильність, забезпечить певний захист від інфляції та дефляції та дасть змогу залишатися на шляху у складних ринкових умовах - все при цьому мало жертвуючи на шляху повернення.
