Морган Стенлі стверджує, що основні сили, які керують запасами, перейдуть до значного переходу від "макро" сил у 2018 році до окремих водіїв у 2019 році. Оскільки ринок стає більш мінливим, аналітики Morgan Stanley стверджують, що акції в секторах, включаючи споживачів, що розсуджуються, комунікаційні послуги, інформація Технології та охорона здоров'я мають найбільший результат. Морган Стенлі включає найкращі плани охорони здоров'я WellCare (WCG), технологію вирівнювання (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. M) та L Brands Inc. (LB), як зазначено в недавньому звіті інвестиційної компанії під назвою "Макроскоп США: Перехід від бета-версії до альфа".
Завдяки менш гострим ФРС та прогнозам стабілізації економіки США, Морган Стенлі очікує, що повернення S&P 500 скоротиться в найближчій перспективі. Тим часом аналітики очікують, що прибутки "стануть більш мікро-стимульованими і рекомендують інвесторам зосередитись на відносній вартості та ідіосинкратичних (альфа) можливостях", - написав Морган Стенлі, рекомендуючи інвесторам зосереджуватися на "альфа", а не на "бета" в найближчій перспективі. "Можливості збору запасів є найрізноманітнішими в розсудці споживачів, комунікаційних послуг та охорони здоров'я", - додала Морган Стенлі.
Ринок з великою ціною в макрофактори
Морган Стенлі перерахував 50 акцій S&P 500 із найвищим ризиком або негативним, або позитивним, або негативним, на основі балів, що оцінюються за дисперсію фірми. Незважаючи на те, що в останні місяці ринок значною мірою керується макрофакторами, такими як ринок, вартість, розмір та сектор, аналітик очікує, що мікро- чи залишкові фактори пояснюватиме зростання частки прибутку S&P 500. Наприклад, середня тримісячна кореляція запасів зросла майже від рекордно низького рівня в жовтні до 94- го процентиля сьогодні, відзначивши четвертий найбільший сплеск рекордів. Крім того, останнім часом співвідношення проміжок акцій до волатильності індексу опустилося нижче середньострокового середнього рівня, порівняно з постіндислями. Морган Стенлі очікує, що ці тенденції будуть зворотні, оскільки "альфа" відіграє більшу роль у фондовіддачі.
Незважаючи на те, що волатильність зростала, сплеск кореляцій призвів до вузької дисперсії, яка вимірюється як стандартне відхилення поперечного перерізу повернень компонентів S&P 500, пише Морган Стенлі. Просуваючись вперед, аналітики рекомендують інвесторам зосередитись на альфа-проблемах, а не на бета-версії, зважаючи на те, що ринок уже оцінив більшу частину макро-фону.
Окремі для компанії фактори, що сприяють поверненню
Прогноз Моргана Стенлі для S&P 500 до 2750 до середини року передбачає майже рівний пробіг від поточних рівнів. Зважаючи на цей скромний прогноз, аналітик рекомендує інвесторам зосередитись на акціях з високим ідіосинкратичним ризиком, як це представлено структурою оцінки дисперсії фірми, розрахованою, використовуючи як частку прибутковості за рахунок мікро (конкретних для компанії) факторів, так і прогноз фірми щодо нестабільність, або "ризик", пов'язаний із часткою віддачі, що відноситься до мікрофакторів. Важливо зауважити, що високий показник дисперсії не передбачає лише позитивної віддачі, але й тих, які найбільше відхиляються від ринкової віддачі в будь-якому напрямку.
Приклади акцій з високою дисперсією, а також високим прибутком і продажем в 2019 році, включають Advanced Micro Devices Inc. (AMD), з оцінкою дисперсії 18, 2 та 2019 року зростання EPS на 37%, а також медичну гру Incyte Corp. (INCY), з показником дисперсії 8, 7% та зростанням EPS в 2019 році на 92%. Ці чинники означають сильний потенціал зростання в порівнянні з недоліком цих запасів.
Дві акції зі списку Морган Стенлі з високими показниками дисперсії, але слабкими прибутками та продажами в 2019 році, що передбачає сильний мінус, включають матеріали компанії Freeport-McMoRan (FCX), з оцінкою дисперсності 5, 7 і очікуваним зростанням EPS в 2019 році на від’ємних 69%, а також Nektar Therapeutics, показник дисперсії 13, 6 та 2019 р. Зростання EPS при негативних 152%.
Попереду
Морган Стенлі підкреслює, що хоча прибирачі акцій можуть перевершити купівлю цих запасів, вони також мають однаковий зворотний бік. Банк також підкреслює, що інвестори повинні дивитися на ці п'єси як на короткострокові ставки. З цієї причини, мабуть, тільки найдосвідченіший інвестор підходить грати в цю мікроігру через те, що ці акції з високою дисперсією можуть різко рухатися вгору або вниз, при найменших добрих чи поганих новинах.
Тим часом, зберігається короткочасна макро невизначеність, як, наприклад, розвиток із торговельною напруженістю між США та Китаєм, який може стати короткостроковим каталізатором широкого переходу в акції США. "Будь-які значущі сюрпризи (позитивні чи негативні) в глобальних даних про зростання, швидше за все, приведуть до значущості ринкової бета-версії для прибутковості акцій", - додав Морган Стенлі.
