Індекс S&P 500 (SPX) піднявся вгору більш ніж у чотири рази, оскільки останній ведмежий ринок вдарив донизу під час внутрішньоденних торгів у березні 2009 року. Значну частину цього авансу призвели до імпульсних акцій чи акцій, які інвестували інвестори. вгору саме тому, що вони вже зростали, тим самим створюючи тенденцію до посилення. Зараз, Морган Стенлі каже, що такі імпульсні акції затримуються, що, як заявляє фірма, є зловісним попереджувальним знаком як спаду, так і великого зниження фондового ринку вперед.
"Останні два рази ми пережили такий сильний зрив, який передував такому серйозному, що передувало або збіглося з економічним спадом", - попереджає американська команда зі стратегії участі в Morgan Stanley на чолі з Майком Вілсоном. "Ми не вважаємо, що ця недавня імпульсна ситуація є позитивним сигналом для ширшого ринку чи економіки, як деякі з них пропонують", - додають вони у поточному випуску свого щотижневого звіту про прогрівання.
Звіт Моргана Стенлі приходить, як очікується, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки в середу, на тлі бурхливих дискусій щодо того, чи може зниження ставок пожвавити сповільнювальну економіку США.
Ключові вивезення
- Імпульсні акції зазнають значних погіршень в роботі. Морган Стенлі бачить проблеми вперед для економіки та для запасів. Акціонерні акції зростання вкрай вразливі. Навіть хороших новин про торгів може бути недостатньо для того, щоб придбати ринок зараз. Однак, Голдман Сакс має загалом бичачий світогляд, незважаючи на ризики.
Значення для інвесторів
Морган Стенлі, за словами Морган Стенлі, пояснює те, що акції споживаються в тому, що інвестори очікують закінчення так званої економіки Голділокса, в якій зростання є "справедливим", ні надто швидким, ні занадто повільним. Можливо, важливіше, фірма стверджує, що поточний зрив імпульсу набагато серйозніший, ніж у останніх два епізоди, коли побоювання щодо зменшення економічного зростання були сильні, у 2015-16 та у 4 кварталі 2018 року.
"Ми продовжуємо вважати, що акції світського зростання залишаються найбільш вразливою частиною ринку. Нещодавній розрив імпульсу говорить про те, що сьогодні ризик навіть більший, ніж був на останньому високому ринку в липні", - йдеться у звіті. "Великі переможці цього року, ймовірно, опиняться під тиском", - додає він.
Морган Стенлі також наводить поломку коефіцієнта S&P 500 / Gold та індекс IPO щодо S&P 500 як більше сигналів про відмову від ризику. "Ці поломки - лише ще одна причина вважати, що мітинг цього місяця зникне, а найбільший недолік припаде на найбільш спекулятивну частину ринку - тобто акції зростання, які мають важкі виправдання за традиційними показниками", - йдеться у звіті..
Хоча деякі інвестори роблять ставку на те, що США та Китай нарешті домовляться про торговельну угоду, Морган Стенлі не бачить жодної резолюції. Що ще гірше, вони сумніваються, що торгівля може бути "позитивним каталізатором" на цьому етапі. Крім того, якщо терміни дії нових тарифів на США на китайські товари затягнуться, у звіті припускається, що компанії можуть скоротити замовлення, оскільки вони більше не відчують терміновості дотримуватися штучного терміну, після якого ціни піднімуться.
Попереду
Морган Стенлі застерігає, що розрив запасів імпульсів та підвищена вразливість запасів світського зростання можуть не ініціювати плавного обертання для оцінки запасів. Проблема полягає в тому, що активні менеджери з інвестицій настільки сильно зважуються до запасів зростання, що "така ротація створить занадто велике знищення портфеля".
Goldman Sachs, зі свого боку, залишається обережно оптимістичним, навіть якщо він бачить ризик зворотного боку в своєму останньому звіті про американський капітал: "Сьогодні наша SI показує, що сукупне позиціонування власного капіталу становить 1, 2 стандартних відхилення вище середнього, що свідчить про те, що позиціонування створює ризик зменшення рівня S&P 500 повернеться найближчим часом ». Але це може бути не так прямо зараз, - каже Голдман, додаючи: "Прискорення зростання також загалом компенсувало перемотки на біржові ціни від розтягнутого позиціонування протягом останніх 10 років". Голдман, таким чином, прогнозує "скромне прискорення економічного зростання… повинно підтримувати ціни на акції, незважаючи на розтягнуте позиціонування".
