Скажімо, ви переглядаєте потрібні оголошення та наштовхуєтесь на рекламу для аналітика власного капіталу. Оплата велика; є можливості подорожей. Це схоже на роботу для вас. Збиваючи список кваліфікацій, ви подумки перевіряєте кожну з них:
- Бакалавр в галузі інженерних чи математичних наук - checkMaster в економіці або бізнес-адмініструванні - checkCurious, креативний мислитель - checkCan інтерпретує фінансову звітність - checkSong технічні аналітичні навички - checkMood вимагає досвіду - перевіряйте, не чекайте, краще складіть трохи 8x10 глянців.
Правда полягає в тому, що коли компанії хочуть, щоб їхні аналітики власного капіталу мали досвід моделювання, їм все одно, наскільки вони фотогенні. Те, що стосується цього терміна, є важливою і складною частиною аналізу власного капіталу, відомого як фінансове моделювання., ми вивчимо, що таке фінансова модель та як її створити.
Визначено фінансове моделювання
Теоретично фінансова модель - це сукупність припущень щодо майбутніх умов бізнесу, які сприяють прогнозуванню доходів компанії, прибутку, грошових потоків та балансових рахунків.
На практиці фінансова модель - це електронна таблиця (як правило, у програмі Microsoft Excel), яку аналітики використовують для прогнозування майбутніх фінансових показників компанії. Правильне проектування прибутку та грошових потоків у майбутнє є важливим, оскільки суттєва вартість акцій багато в чому залежить від прогнозування фінансових показників компанії-емітента.
Електронна таблиця з фінансовою моделлю зазвичай виглядає як таблиця фінансових даних, організована у фіскальні квартали та / або роки. Кожен стовпець таблиці представляє баланс, звіт про прибутки та звіт про рух грошових коштів майбутнього кварталу чи року. У рядках таблиці представлені всі позиції фінансової звітності компанії, такі як доходи, витрати, кількість акцій, капітальні витрати та балансові рахунки. Як і у фінансовій звітності, загалом читається модель зверху вниз або дохід за рахунок прибутку та грошових потоків.
Кожен квартал вкладає набір припущень за цей період, як, наприклад, темпи зростання доходу, припущення валової маржі та очікувана ставка податку. Ці припущення - це те, що сприяє виходу моделі - загалом, показники заробітку та грошових потоків, які використовуються для оцінки компанії або допомоги у прийнятті рішень щодо фінансування компанії.
Історія як посібник
Намагаючись передбачити майбутнє, гарне місце для початку - минуле. Отже, хорошим першим кроком у створенні моделі є повний аналіз набору історичних фінансових даних та зв'язання прогнозів з історичними даними як основи для моделі. Якщо компанія за останні десять років виробила валову маржу в діапазоні від 40 до 45%, то може бути прийнятним припустити, що при інших рівних умовах маржа цього рівня є стійкою в майбутньому.
Отже, історичний досвід валової маржі може стати дещо основою для майбутнього прогнозування доходу. Аналітики завжди розумні вивчити та проаналізувати історичні тенденції зростання доходів, витрат, капітальних видатків та інших фінансових показників, перш ніж намагатися прогнозувати фінансові результати у майбутньому. З цієї причини електронні таблиці фінансової моделі зазвичай містять набір історичних фінансових даних та пов'язаних з ними аналітичних заходів, з яких аналітики отримують припущення та прогнози.
Прогнози доходу
Припущення щодо зростання доходів можуть бути одним із найважливіших припущень у фінансовій моделі. Невеликі розбіжності у топовому зростанні можуть означати великі розбіжності в прибутку на акцію (EPS) та грошових потоках, а отже, і на оцінку запасів. З цієї причини аналітики повинні приділяти багато уваги правильному прогнозуванню. Хорошим початковим пунктом є перегляд історичних результатів доходів. Можливо, дохід стабільний з року в рік. Можливо, це чутливе до змін національного доходу чи інших економічних змінних у часі. Можливо, зростання прискорюється, а може, навпаки. Важливо зрозуміти, що вплинуло на дохід у минулому, щоб добре припустити майбутнє.
Після того, як хтось вивчив історичну тенденцію, включаючи те, що відбувається в останніх звітних кварталах, розумно перевірити, чи керівництво дало вказівки щодо доходів, які є власними прогнозами управління на майбутнє. Звідти проаналізуйте, чи прогноз є досить консервативним чи оптимістичним на основі ретельного аналітичного огляду бізнесу.
Прогноз доходів у майбутньому кварталі часто визначається формулою на робочому аркуші, наприклад:
Сігналы абмеркавання R1 = R0 × (1 + g), де: R1 = майбутній дохідR0 = поточний дохідg = відсоток темпів зростання
Операційні витрати та маржа
Знову ж таки, історична тенденція є гарним місцем для початку прогнозування витрат. Визнаючи, що існують великі відмінності між постійними витратами та змінними витратами, понесеними бізнесом, аналітики розумно розглядають як суму витрат у доларах, так і їх частку доходу з часом. Якщо витрати на продаж, загальні та адміністративні (SG&A) за останні десять років коливалися між 8% та 10% доходу, то, швидше за все, в майбутньому вони потраплять до цього діапазону. Це може бути основою для прогнозування - знову ж таки загартованого керівництвом керівництва та перспективою для бізнесу в цілому. Якщо бізнес швидко розвивається, що відображається на припущенні щодо зростання доходів, можливо, елемент фіксованої вартості ПДВ і АТ буде розподілений на більшій базі доходів, а частка витрат на ПДВ в наступному році буде меншою, ніж зараз. Це означає, що маржа, ймовірно, зросте, що може бути хорошим знаком для інвесторів в акціонерний капітал.
Припущення про рядок витрат часто відображаються як відсотки доходу, а комірки електронної таблиці, що містять статті витрат, зазвичай мають формули, такі як:
Сігналы абмеркавання E1 = R1 × де-небудь: E1 = витрата R1 = дохід за період = відсоток витрат доходу за період
Неопераційні витрати
Для промислової компанії неопераційні витрати - це насамперед витрати на відсотки та податок на прибуток. Важливе, що слід пам'ятати при проектуванні витрат на проценти, - це те, що вона є часткою боргу і не є явно пов'язаною з потоками операційних доходів. Важливим аналітичним моментом є поточний рівень загальної заборгованості, що заборговується компанією. Податки, як правило, не пов'язані з доходами, а швидше доходами до оподаткування. На ставку податку, яку сплачує компанія, може впливати ряд факторів, таких як кількість країн, в яких вона працює. Якщо компанія суто вітчизняна, то аналітик може бути в безпеці, використовуючи державну ставку податку як хороше припущення в прогнозах. Ще раз корисно поглянути на історичні записи в цих позиціях як на керівництво для майбутнього.
Заробіток та прибуток на одну акцію
Прогнозований чистий дохід, наявний для простих акціонерів, - прогнозований дохід за вирахуванням прогнозованих витрат.
Прогнозований прибуток на акцію (EPS) - ця цифра, поділена на прогнозовану повністю розведену частку видатної цифри. Прогнози щодо прибутку та EPS зазвичай вважаються первинними результатами фінансової моделі, оскільки їх часто використовують для оцінки акцій або генерування цільових цін для акцій.
Для обчислення цільової ціни на рік, аналітик може просто звернутися до моделі, щоб в майбутньому знайти цифру EPS на чотири чверті і помножити її на передбачуваний P / E кратний. Прогнозований прибуток від акцій (без дивідендів) - це відсоткова різниця від цільової ціни до поточної ціни:
Сігналы абмеркавання Прогнозований прибуток = T (T − P), де: T = цільова цінаP = поточна ціна
Тепер аналітик має просту основу для прийняття інвестиційного рішення - очікувана віддача акцій.
Суть
Оскільки теперішня вартість акцій нерозривно пов'язана з прогнозами фінансових показників емітента, інвестори мусять створити певну форму фінансових прогнозів для оцінки інвестицій в акції. Дослідження минулого в аналітичному контексті - це лише половина історії (або менше). Розвиток розуміння того, як може виглядати фінансова звітність компанії в майбутньому, часто є ключем до оцінки власного капіталу.
