Майор рухається
Я вважаю, що широко очікували, що нові тарифи президента Трампа на мексиканський імпорт, які мали бути запроваджені сьогодні, не збираються реалізовуватися. Скептики отримали це право, оскільки Трамп відступив, грунтуючись на запевненнях щодо імміграційного співробітництва від уряду Мексики.
Я залишу це політичним аналітикам, щоб визначити, чи є угода, яку Трамп оголосив у п’ятницю, значущою чи ні, але ми, безумовно, можемо побачити, що інвестори, здається, позбавлені цього маленького невизначеності. У понеділок акції знову зросли, і мексиканське песо (як ви бачите на наступній графіці) також згуртувалося.
Я б не очікував, що песо продовжить зростати в короткостроковій перспективі. Насправді це, мабуть, обернеться фальшивкою, оскільки валюта рухається до ціни на нафту. Мексиканське виробництво енергії ставить його в топ-10 у світі, а націоналізована структура енергетичного сектору означає, що його валюта дуже чутлива до підйомів та падінь цін на енергоносії.
Хоча нова тарифна загроза була проблемою, особливо для американських автовиробників, реакція Ford Motor Company (F) та General Motors Company (GM) дещо приглушена порівняно з запасами песо та мексиканців. Я підозрюю, що відсутність великої реакції частково пояснюється тим, що більшість інвесторів припускають, що тарифи не застосовуватимуться сьогодні; що робить мітинг в песо ще більш підозрілим.
S&P 500
S&P 500 продовжував зростати сьогодні, хоча, здається, більшість короткотермінових прибутків було здійснено минулого тижня. Як правило, на ринку бика не вдається моделювання голови та плечей, що, як видається, трапляється і з цією найновішою моделлю. Однак дані є більш незрозумілими щодо того, наскільки далеко може пробігти ралі після відмови.
У цей момент я відчуваю себе комфортно, продовжуючи свій дзвінок, що S&P 500 не зможе в короткий термін пробити попередні максимуми вище 2940. Тривоги щодо тарифів та зростання продовжують зростати, і це повинно тримати кришку основних показників, поки ми не отримаємо більше даних про прибутки в липні.
Дивна поведінка врожаїв за останній тиждень - одна з головних причин, що я залишаюсь дуже обережними щодо потенційного перегону ралі. Як видно з наступної діаграми, хоча S&P 500 зростає, розбіжність між фондовим індексом та 10-річною дохідністю казначейства продовжує зростати. Це не нормальна ринкова поведінка і була пов'язана з коливанням в минулому. Подібний сигнал з’явився до виправлень на ринку ведмедів у 2015 та 2012 роках.
:
Золото завершує 6-річну схему обведення
Чому контрарники кажуть, що Китайська рідкісна карта Трампа на Землі може призвести до протидії
4 способи грати в акції, якщо ФРС знижує ціни
Показники ризику - інвестори все ще виглядають спокійно
Хоча я маю занепокоєння щодо того, чи може ринок зруйнувати рівень стійкості своїх попередніх максимумів, я також не бачу багатьох причин для занепокоєння великим короткочасним шоком. Минулого тижня інвестори купували невеликі ковпаки, високоприбуткові облігації та деякі товари; Крім того, індекс страхування ринку CBOE (VIX) повертається до своїх максимумів.
Навіть долар був відносно сангвінічним за останній тиждень, що не може зашкодити перспективі щодо зниження волатильності у червні. Крім цих традиційних показників, я люблю регулярно переглядати індекс SKEW. Індикатор SKEW оцінює ціну безресурсових цін на індекс S&P 500, який використовується в якості хеджування, коли менеджери портфеля турбуються про зниження.
Коли рівень SKEW високий (це свідчить про агресивне хеджування), але ринок зростає, інвесторам слід бути дуже обережними. Такий ведмежий сигнал з’явився ще до того, як ринок ведмедів вийшов у жовтні 2018 року. Однак, коли SKEW дуже низький, поки ринок падає або починає підстрибувати вище, це, як правило, хороший знак.
Як видно з наступної діаграми, індекс SKEW знаходиться майже в довгострокових мінімумах і сигналізує про те, що торговці відносно спокійні. Я хотів би, щоб це був більш позитивно бичачий сигнал, але він все ще має хороший досвід, принаймні, співвідноситься зі стабільним ринком. Якби SKEW почала різко зростати, коли S&P 500 досягає опору на своїх попередніх максимумах, я б запропонував, щоб інвестори дуже ретельно оцінювали ризик впливу.
:
Що таке ризик хвоста?
Використання бичачих підсвічників для придбання запасів
Визначення чашки та ручки
Підсумок - дивіться показники процентної ставки
Середні тижні червня трохи тихі; це вдвічі вірно, тоді як європейські банки закриті на свято Whit понеділка. Часто вважається частиною так званих "літніх зануд", останні кілька тижнів другої чверті можуть бути трохи нудними. Я не був би здивований, якби ця модель зберігалася і в цьому році, але це не привід повністю відводити погляд від ринку.
ФРС перебуває у "тихому періоді" перед засіданням FOMC наступної середи, тому ми, ймовірно, нічого не почуємо від них на цьому тижні, але інвестори стають все більш агресивними щодо своїх оцінок щодо зниження курсу в цьому році. В даний час трейдери на ф'ючерсному ринку здійснюють ціноутворення в цілому зниженні процентного пункту, що для мене видається нереальним прогнозом. Це може налагодити ринок для великого розчарування наступного тижня, коли FOMC випустить свої економічні прогнози. Уважно стежте за індексами процентних ставок, щоб виявити будь-які ранні ознаки проблем або зрушення настрою інвесторів.
