Що таке тенор?
Тенор посилається на тривалість часу, що залишився до закінчення фінансового контракту. Іноді він використовується взаємозамінно з терміном зрілості, хоча терміни мають чітке значення. Тенор застосовується стосовно банківських позик, договорів страхування та похідних продуктів.
Тенор
Ключові вивезення
- Термін "тенор" описує тривалість часу, що залишився в житті фінансового контракту. Навпаки, термін погашення відноситься до початкової тривалості контракту на момент його початку. Вищі контракти-тенори іноді вважаються більш ризиковими, і навпаки.
Розуміння Тенора
Тенор часто використовується стосовно банківських позик та договорів страхування, тоді як термін погашення частіше використовується при описі державних облігацій та корпоративних облігацій. Розмовно, ці два терміни мають дуже схоже значення, і вони можуть використовуватися взаємозамінно для різних видів фінансових інструментів.
Термін тенор використовується також стосовно нестандартних фінансових інструментів, таких як похідні контракти. У цьому контексті він часто використовується при описі ризикованості певного цінного папера. Наприклад, можна стверджувати, що ф'ючерсний контракт з тривалим терміном є відносно ризиковим, оскільки ще існує значний час, коли його вартість може впасти. Похідні із коротшими термінами також розглядаються як менш ризикові. Як компенсацію за цей сприйнятий ризик, покупці цінних паперів високого терміну, як правило, вимагатимуть компенсації у вигляді нижчих цін або надбавок за високий ризик.
Залежно від толерантності до ризику та фінансових цілей, деякі інвестори можуть навіть систематично уникати цінних паперів із термінами, що перевищують зазначений період. Наприклад, компанія, яка хоче керувати своїми коротко- та середньостроковими потребами в ліквідності, може купувати та продавати боргові інструменти з термінами терміну дії п'ять років або менше. У цьому контексті можуть бути здійснені корективи, виходячи з очікуваної кредитоспроможності залучених контрагентів. Наприклад, компанія може прийняти п'ятирічний термін для контрагентів з високими кредитними рейтингами, обмежуючи при цьому погано оцінені контрагенти термінами на три роки або менше.
Тенор проти зрілості
З технічної точки зору тенор і зрілість мають різні значення. Тоді як термін терміну стосується тривалості часу, що залишається в договорі, термін погашення означає початкову тривалість угоди після її створення.
Наприклад, якби державна облігація на 10 років була випущена п'ять років тому, термін її погашення склав би десять років, а термін її дії - час, що залишився до кінця контракту, - п'ять років. Таким чином термін дії фінансового інструменту з часом знижується, тоді як термін його погашення залишається постійним.
Приклад тенора
Емма - головний фінансовий директор середньої публічної корпорації. В рамках свого портфеля обов'язків вона повинна забезпечити, щоб компанія мала належні оборотні кошти для здійснення своїх операцій.
З цією метою Емма купує та продає коротко- та середньострокові фінансові інструменти з термінами дії від одного до п’яти років. Вона робить це на ринку корпоративних облігацій, а також за допомогою позабіржових операцій з деривативами з різними контрагентами.
Наразі портфель Емми включає декілька інструментів високоефективних контрагентів зі строком погашення на п’ять років. Оскільки вони були придбані три роки тому, ці цінні папери мають термін терміну на два роки. Її портфоліо також включає інструменти контрагентів із слабшими кредитними рейтингами. Для цих інструментів вона обмежує свій максимальний термін до трьох років для управління ризиком контрагента.
