Розуміння символіки варіантів 2010 року

Коли біржові опціони вперше набули популярності в 1970-х, можливо, що засновники галузі опціонів не повністю зрозуміли, наскільки корисною і поширеною буде торгівля опціонами, в кінцевому рахунку, ні деяких змін, що відбудуться в наступні десятиліття. Як такий, вони створили дещо архаїчний та обмежуючий метод позначення опціональних символів для торгових цілей. Ініціатива корпорації Options Clearing Corporation (OCC) поставила основу для впровадження більш інтуїтивного та набагато гнучкішого методу позначення опціональних символів. Намір ОЦК полягає в тому, щоб цей новий метод був повністю введений в дію до травня 2010 року.

Варіант Символи -

Старий шлях

У "старі часи" кожен варіант акцій позначався за допомогою символу від трьох до п'яти символів. Перший, другий та третій символи були основним "кореневим символом" для опцій на певному запасі. Наступний символ використовував одну літеру, щоб позначити, чи є опцією дзвінок чи поставка та місяць закінчення терміну дії. Останній символ у варіанті символу вказував ціну страйку, а також позначався за допомогою буквеного коду. (Поглиблене пояснення старої системи див. У розділі Що означають усі літери символу біржової опції? )

Фондовий символ Alter Ego

Базовий символ акцій використовувався як основний символ для опцій на цій акції, коли це можливо, для акцій, перелічених на Big Board. Акціям Nasdaq, що мали опціони, що торгуються на них, було виділено окреме позначення кореневого символу опції трьох літер. Наприклад, IBM, який торгує на Нью-Йоркській фондовій біржі, має символ акцій IBM і аналогічно кореневий символ IBM. Microsoft, з іншого боку, торгує на Nasdaq. Microsoft має символ акцій MSFT, але йому надали опцію кореневий символ MSQ. Цей метод був дещо неінтуїтивним, оскільки параметри деяких популярних акцій використовували свій символ запасу як символи кореня опціону, а інші вимагали створення деякого довільно вказаного кореневого символу опції.

Місяць Л

Як би це не було досить заплутаним, варіанти викликів мали місяці закінчення терміну дії, позначені за допомогою літер "А" до "Л." Буква "А" являла собою січень, а літера "L" - грудень. Аналогічним чином, варіанти опціонів мали місяці закінчення терміну дії, позначені за допомогою літер "М" (січень) через "X" (грудень).

Це буде C доларів, будь ласка

Нарешті, для закріплення головоломки ціни на опціони були визначені, використовуючи також буквений код. Буква "А" позначала ціну страйку 5, "В" - 10, "С" - 15 і так далі через "Т" для 100 страйків. Коли страйкові ціни пропонувались на рівнях цін, таких як 7, 5, 12, 5, 17, 5, 22, 5 та ін., Обмін позначав би "нестандартні" страйки, використовуючи літери, відмінні від "U" до "Z".

Той факт, що позначення ціни страйку використовували буквений код для покриття страйкових цін від 5 до 100, говорить про те, що система була застарілою. Як тільки акція перевищила 100 доларів на частку (або 200, або 300 і так далі), потрібно було додати ще один "корінний символ", щоб відповідний запас був використаний для визначення наступних страйкових цін у розмірі 100 доларів. Коли з'явилися варіанти LEAP, для деяких акцій з високою ціною можна було мати від 7 до 12 кореневих символів.

Як результат, за допомогою цього методу виклик Yahoo 20 квітня має символ опції YHQDD. YHQ є символом кореня опціону для опцій Yahoo із цінами страйку від 5 до 100 доларів. Перший D являє собою код місяця для квітневих дзвінків, а другий D - ціна страйку в 20 доларів. Це був не жахливо інтуїтивний підхід.

Прострочені зміни

І хоча галузь опціонів дуже довго продовжувала використовувати цю систему, впровадження та розповсюдження таких продуктів, як опція LEAP, опції індексу, опціони на основі прибутковості, короткострокові опціони, опціони flex та опціони в іноземній валюті, нарешті, підштовхнули речі до Справа в тому, що корпорація «Очищення опцій» відчула вимушеність запустити ініціативу опціонової символіки - процес, призначений для перероблення методу, який використовується для структури символів опцій, щоб створити більш інтуїтивний та стандартний метод. Цей перехід розпочався в листопаді 2009 року, перейшов до наступної фази в лютому 2010 року і планується повністю здійснити до травня 2010 року. (Більшість варіантів стратегій, що захищають від конкретних ризиків, буде завершено за допомогою більш ніж одного варіанта. Щоб дізнатися більше, будь ласка, прочитайте " Зсувний ризик" за допомогою опцій, ф'ючерсів та хедж-фондів .)

Варіант символи - новий шлях

Новий метод позначення символів біржових опціонів набагато інтуїтивніший і набагато гнучкіший, ніж старий метод. Самі нові вивіски символів як і раніше виглядають дещо затаємниченими, принаймні, поки ви не врахуєте інформацію, що передається. Тож давайте розглянемо новий метод. Основними частинами символів нового параметра є:

Символ кореня + Рік придатності (рік) + Місяць терміну придатності (мм) + День придатності (дд) + Індикатор виклику / постачання (С або Р) + Долари страйкової ціни + Долар страйкової ціни (до складу децималів)

Почнемо з кінця і відобразимо символ опції «нового формату». Потім ми можемо викреслити кожну частину символу та виділити його значення. Після того, як перехід на новий формат буде повністю реалізований, виклик ціни на страйк Google 530 буде мати такий символ:

GOOG100917C00530000

Корінні символи

Зрештою, всі опції акцій використовуватимуть символ біржової стрічки для самого базового запасу як основний символ для опціону. Незважаючи на те, що ця зміна буде прозорою для більшості трейдерів, вона являє собою масштабне і довго назріле спрощення в системі. Врахуйте, що часом, включаючи опції LEAP, біржова торгівля в діапазоні 500 доларів США може мати 12 або більше корінних символів опціону. Просуваючись вперед, всі параметри Google просто використовуватимуть той самий корінний символ, що і сам запас - GOOG. Тож першими чотирма символами для всіх параметрів Google будуть букви GOOG (GOOG 100917C00530000).

Рік придатності

Після символу кореня настане позначення року для опції. Це буде зроблено за допомогою двозначного значення. Отже, всі варіанти, які закінчуються в 2010 році, з'являться як 10, усі варіанти, які закінчуються в 2011 році, з'являться як 11, і так далі. Тож наступними двома символами для всіх варіантів Google, які рухаються вперед, буде позначення року (GOOG 10 0917C00530000).

Місяць та дата закінчення терміну придатності

Замість простого позначення місяця терміну придатності нові символи опціону визначають фактичну дату закінчення терміну придатності. Хоча більшість опціонів акцій закінчується в третю п’ятницю місяця, деякі опції індексу закінчуються на день раніше, а деякі акції та індекси зараз торгуються щоквартальними або щомісячними опціонами, які закінчуються в останній день торгів зазначеного періоду. Тому чітке написання дати закінчення терміну дії чітко розмежовує між різними типами варіантів.

Тож наступні чотири символи для всіх варіантів Google, які рухаються вперед, стануть фактичною датою закінчення опції 17 вересня (GOOG10 0917 C00530000).

Телефонуйте або покладіть

За старим методом символів, сам символ конкретно не сказав вам, чи це був виклик чи опція put. Єдина відмінність полягала в тому, що дзвінкам призначався один набір листів, щоб позначити страйкові ціни, а параметри поставили інший набір листів. Якщо ви не розбиралися, якими листами позначали дзвінки та які призначені місця, не було просто способу сказати.

Отже, наступним символом для всіх варіантів Google, які рухаються вперед, буде або "C", або "P", що позначає опцію як дзвінок, або "put" (GOOG100917 C 00530000).

Страйкова ціна доларів

Наступна частина символу опціону використовується для позначення круглої доларової частини страйкової ціни опціону. Для цього відводиться п’яти символьне поле. Таким чином, варіант із ціною страйку в розмірі 20 доларів буде читати 00020, варіант із ціною страйку у розмірі 22 доларів буде читатись 000022, а варіант із ціною страйку в розмірі 500, 00 дол. Буде читати 00500 у цій галузі.

Отже, для виклику Google 530 п'ять символів після літери "C" означають доларову частину страйкової ціни (GOOG100917C 00530 000).

Частка страйкової ціни в доларах

Остання частина символу опціону використовується для позначення частки долара, включеної в ціну страйку. Для цього поля виділено три символи. Таким чином, опціон із ціною страйку 22, 50, у цьому полі буде вказано 500. Інші випадки можуть включати випадки, коли відбувся розкол акцій та ціни на опціонну страйк відповідно. Наприклад, припустимо, що акція мала опціону, що торгувала на ній із страйковою ціною 50, і що акція розділилася на 3 за 1. Ціна страйку 50 ділиться на 3 і з цього моменту буде страйком 16, 667. У рамках нової символіки це було б позначено у трьох останніх символах як 667.

Для виклику Google $ 530 останні три символи просто були б усіма нулями, що свідчить про відсутність частки долара в ціні страйку (GOOG100917C00530 000).

Висновок

Перехід на нову символіку в кінцевому рахунку спростить процес ідентифікації конкретних опціональних символів. Розглянемо відмінності між старими та новими символами, показаними нижче, для виклику Yahoo April April 20 і встановіть варіанти:

Варіант	Старий символ	Новий символ
Yahoo квітня 2010 року	YHQDD	YHOO100416C00020000
Yahoo, квітень 2010 року	YHQPD	YHOO100416P00020000

Хоча записи за новою символікою є дещо довшими, у людини, яка має лише трохи знань щодо варіантів, буде набагато більший шанс зрозуміти, що саме означає кожен символ, то він би переглядав старі позначення символів літери. (Для огляду стратегій опціонного ціноутворення ознайомтеся з Поняттям варіантів ціноутворення та використанням моделі «Чорний Шоулз» .)

Якщо ви не знайомі з параметрами, перегляньте наш підручник з основ параметрів .

Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальника