Що таке поширення андеррайтингу?
Спред андеррайтингу - це розподіл між сумою долара, яку андеррайтери, такі як інвестиційні банки, сплачують компанії-емітенту за цінні папери та сумою долара, яку отримують андеррайтери за продаж цінних паперів під час публічного розміщення. Спред андеррайтингу - це, по суті, валова норма прибутку інвестиційного банку, яка зазвичай розкривається у відсотках або в точці за одиницю продажу.
Ключові вивезення
- Спред андеррайтингу - це різниця між сумою, яку андеррайтер з цінних паперів повертає емітенту, і загальною сумою виручки, отриманої від випуску. Спред позначає валову норму прибутку андеррайтера, яка згодом вираховується за іншими товарами, такими як маркетингові витрати та плата менеджера..Розмір андеррайтингу буде змінюватися залежно від кількох факторів.
Порушення андеррайтингу
Розмір розмахування андеррайтингу визначається залежно від угоди та на нього впливає, головним чином, сприйнятий ризиком андеррайтера угоди. На це також впливатимуть очікування попиту на цінні папери на ринку.
Розмір андеррайтингу залежить від переговорів та конкурентних торгів між членами андеррайтерського синдикату та самою компанією-емітентом. Спред збільшується у міру збільшення ризиків, пов'язаних із випуском.
Спред андеррайтингу для первинного розміщення акцій (IPO) зазвичай включає такі компоненти:
- Гонорар менеджера (зароблений ведучим) Плата за андеррайтинг (зароблена членами синдикату) Концесія (надається брокеру-дилеру, що продає акції)
Зазвичай менеджер має право на весь розповсюдження андеррайтингу. Кожен член синдикату андеррайтингу потім отримує (не обов'язково рівну) частку плати за андеррайтинг та частку концесії. Крім того, брокер-дилер (BD), який сам не є членом синдикату андеррайтера, заробляє частку концесії, виходячи з того, наскільки добре вона продає випуск.
Пропорційно концесія збільшується зі збільшенням загальної суми страхових внесків. Тим часом плата за менеджмент та андеррайтинг зменшується із валовими комісіями за андеррайтинг. Вплив розміру на розподіл плати зазвичай обумовлений різною економією масштабу. Обсяг роботи інвестиційного банкіра, наприклад, при написанні проспекту та підготовці дорожнього шоу, дещо фіксований, тоді як обсяг продажів не відповідає. Більші угоди не включатимуть експоненціально більше роботи банкіра з інвестиціями.
Однак це може залучати набагато більше зусиль з продажу, вимагаючи збільшення частки концесії з продажу. Крім того, молодші банки можуть приєднатися до синдикату, навіть якщо вони отримують меншу частку комісій у вигляді концесії з меншим продажем.
Приклад поширення андеррайтингу
Для ілюстрації андеррайтингу розглянемо компанію, яка отримує 36 доларів за акцію від андеррайтера за свої акції. Якщо андеррайтери обертаються і продають акції населенню за $ 38 за акцію, спред андеррайтингу складе 2 долари за акцію. На значення розмахування андеррайтингу можуть впливати такі змінні, як розмір випуску, ризик та мінливість.
