Первісні публічні акції (IPO) стали однією з найбільш захоплюючих подій на Уолл-стріт після того, як розквіт дотком створив більше паперових мільйонерів, ніж будь-який інший час в історії. Навіть незважаючи на те, що IPO продовжують домінувати в пресі, багато дрібних інвесторів натомість починають виявляти широкі можливості, які існують у списках, що є протилежним типом угод.
Як діють марення?
Марення виникають, коли компанії вирішують відмовитись від своїх фондових бірж з метою приватизації або просто перейти на позабіржові (позабіржові) ринки.
Цей процес відбувається одним із двох способів:
- Добровільне відключення відбувається, коли компанія вирішить, що хотіла б придбати всі свої акції або перейти на позабіржовий ринок при повній відповідності до бірж. Зазвичай це такі типи вилучень, за якими слід уважно стежити за інвесторами. Примусові делістінги виникають, коли компанія змушена відмовитися від біржі, оскільки вона не відповідає вимогам до лістингу, накладеним біржею. Зазвичай компанії повідомляються за 30 днів до вилучення. Ціни на акції можуть впасти в результаті.
Переваги та недоліки добровільного розмежування
Компанії можуть вирішити скасування реєстрації з різних причин, які можуть бути або добрими, або поганими для акціонерів.
Кілька найпоширеніших причин:
- Економія капіталу - Витрати на публічну торгівлю компанією є значними, і їх часом важко обгрунтувати низькою ринковою капіталізацією, особливо після законів Сарбанаса-Окслі, що вимагають збільшення обсягу розкриття. В результаті скасування реєстрації може заощадити мільйони та нагородити акціонерів більшим чистим доходом та прибутком на акцію (EPS). Стратегічний рух - акції компанії можуть торгувати нижче внутрішньої вартості, змушуючи компанію придбавати власні акції як стратегічний крок. Зазвичай це призводить до того, що акціонери отримують значну віддачу за короткий термін. Нормативні проблеми - Біржі, такі як Насдак і Нью-Йоркська фондова біржа, мають мінімальні вимоги, щоб компанії залишалися в списку. Якщо компанія не відповідає цим вимогам, вона може бути змушена делістуватися. Причинами виключення списку можуть бути неподання вчасних фінансових звітів, нижча від необхідної ціни акцій або недостатня ринкова капіталізація. Врешті-решт, компанії можуть мати чіткий стимул для виключення своїх акцій від публічних бірж - це не обов'язково погано!
Як отримати прибуток від блюд
Марення може мати сенс для компаній, але як середній інвестор може скористатися ситуацією? Що ж, найкращі можливості знаходяться в компаніях, які добровільно делістуються, щоб перейти у приватний спосіб і вивести своїх акціонерів. Як правило, це відбувається тому, що керівництво впевнене, що компанія недооцінена або може заощадити значні гроші, працюючи як приватне підприємство. Ці зусилля щодо виведення грошових коштів акціонерів часто можуть принести значну віддачу інвесторам, які бажають зробити невелику домашню роботу.
Ключовим моментом цієї стратегії є пошук випадків, коли крихітні компанії намагаються "обдурити" Комісію з цінних паперів та бірж (SEC). SEC наказує, що компанії подають документи, якщо вони вирішать перейти на приватну роботу, але можуть уникнути додаткових зусиль, якщо у них менше 300 акціонерів. Отже, невеликі компанії часто випускають великі зворотні розбивки акцій, щоб зменшити кількість акціонерів та виплатити решти акціонерам, які мають меншу суму, ніж грошова компенсація.
На щастя, багато інституційних інвесторів уникають цих акцій через відсутність ліквідності та ризику, пов'язаного з цими угодами. Однак дрібні акціонери часто можуть отримати чистий прибуток від стратегії.
Наприклад, скажімо, компанія XYZ випустила зворотну акцію 600: 1, а потім викупила свої акції за 5 доларів. Неймовірно, що акції торгувались на рівні 4, 24 долара, що значно нижче ціни викупу після розколу акцій. Це сталося незважаючи на план приватизації, який розглядався як результат нестачі ліквідності акцій та того факту, що його не покрили сильно жодні установи. Не багато індивідуальних інвесторів за кілька тижнів знизить майже 18-відсотковий прибуток!
Акціонери також можуть знайти інші можливості в неясних виплатах, пропонованих в приватизаційних угодах. Іноді компанії пропонують пропозиції щодо прав, гарантій, облігацій, конвертованих цінних паперів або привілейованих акцій, щоб спонукати акціонерів запропонувати свої акції з метою приватизації. На жаль, багато з цих пропозицій обмежуються лише великими акціонерами, які можуть торгуватися ефективніше.
Пошук можливостей
Усі значні корпоративні події повинні бути записані у поданні до SEC. Як результат, інвестори можуть швидко знайти відмінні можливості у поданнях SEC, які є загальнодоступними через базу даних EDGAR SEC.
Листя містяться в трьох типах подачі SEC:
- Поточні події 8-К - подання 8-К повідомляє інвесторам, коли і чому компанія делістується, і часто це перше публічне повідомлення про такий намір. Сюди входять початкові анонси розбиття акцій, що може бути попередником приватизації в менших компаніях. Графік 14А Проксі-заяви - доповіді проксі дозволяють акціонерам голосувати про те, чи слід пройти через виключення (якщо це добровільно). Зазвичай це відбувається під час приватної трансакції, яка може бути першою, і може бути першим публічним повідомленням про такий намір. Записи про реєстрацію S-1 / F-1 - Ці подання детально описують будь-які нові цінні папери, що випускаються в результаті вилучення, які можуть включати привілейовані акції, облігації, ордери або цінні папери приватної компанії, що утворюються в результаті.
Суть
Врешті-решт, залишення відходів може забезпечити вигідні інвестиційні можливості або втратити основні гроші для акціонерів. Все залежить від мотивацій, що стоять за приватизацією, розміру компанії та умов пропозиції. Інвестори, готові вкласти час і зусилля, щоб знайти та дослідити можливості, можуть виявити деякі дорогоцінні камені для своїх портфелів, які можуть зробити дуже успішними за короткий термін.
