Компанія Walt Disney (NYSE: DIS) - одна з найбільших диверсифікованих міжнародних компаній, що спеціалізуються на розвагах, ЗМІ, парках, курортах та різних споживчих товарах. Діснею належать деякі з найбільш визнаних телеканалів у США, включаючи Disney, ABC та ESPN. Компанія також управляє дуже популярними парками розваг у всьому світі, вона виробляє фільми, мультфільми та шоу для дітей та дорослих. Завдяки своєму високо визнаному бренду та дуже прибутковому спортивному каналу, Уолт Дісней зміг збільшити чистий дохід та операційні грошові потоки у двозначні цифри з 2010 по 2015 рік. В результаті успішних фінансових показників компанія постійно платила та збільшувалась, дивіденди з року в рік, що робить Walt Disney привабливим варіантом для інвесторів, що шукають доходу.
Дивідендна політика
Компанія постійно виплачувала дивіденди з 1995 по 2015 рік, і вона має один з найкращих результатів поступового збільшення своїх дивідендів з року в рік. Дісней підвищив свої дивіденди на акцію з трохи більше 23 центів у 2004 році до 1, 15 долара в 2014 році, що становить середньорічний темп зростання в розмірі 17%. Компанія виплачувала дивіденди один раз на рік до 2015 року; однак у червні 2015 року Disney оголосила грошовий дивіденд у розмірі 66 центів за акцію за перші шість місяців фінансового року 2015 року та оголосила, що компанія буде виплачувати дивіденди на півроку. 66-відсотковий дивіденд на одну акцію представляє 15-річне збільшення щорічно порівняно з 2014 роком.
Хоча Disney не розкриває, як вона визначає свої дивіденди, виплати, ймовірно, залежать від результатів діяльності компанії і, особливо, її здатності генерувати достатні операційні грошові потоки для покриття своїх інвестиційних та фінансових потреб. Станом на червень 2015 року компанія має короткострокову та довгострокову заборгованість у розмірі 15, 3 мільярдів доларів, що в основному належить після 2020 року, що дає їй достатньо можливостей для фінансового маневрування, а її грошові кошти на балансі коштів становлять 4, 5 мільярда доларів.
З 2004 по 2014 рр. Показник виплат Діснея становив від 14, 2% у 2007 році до 22, 8% у 2013 році, а його середній коефіцієнт виплат становив 18, 4%. У 2015 році через збільшення операційних грошових потоків та високих загальних фінансових показників коефіцієнт виплат Діснея збільшився до 37, 6% за останній 12-місячний період, що закінчується 27 червня 2015 року. Його поточний коефіцієнт виплат 37, 6% трохи перевищує середній показник у медіа-секторі 30, 2%.
Вихід дивідендів
Дивідендна доходність Діснея залежить від дивідендної політики, встановленої радою директорів компанії, і від того, як змінюється ціна акцій. З 2004 по 2014 рр. Дивідендна дивідендна доходність Діснея становила від 0, 37% у січні 2005 р. До 1, 04% у лютому 2009 р. Середня доходність дивідендів з 2004 по 2014 рр. Становила приблизно 0, 5%. У липні 2015 року дохідність дивідендів компанії підскочила до 0, 75% внаслідок збільшення на 15% річних дивідендів на акцію. Крім того, оскільки квартальні результати станом на 27 червня 2015 року не відповідали підрахункам аналітиків і зростає занепокоєння щодо телевізійної індустрії, ціна акцій компанії знизилася приблизно на 20%. Внаслідок зниження цін на акції дивідендна доходність Діснея зросла ще до 0, 9%. Наприкінці вересня 2015 року дивідендна дивідендна доходність склала 1, 3%.
Дивідендна дивідендна доходність Діснея склала в середньому 1, 2% з 2010 по 2015 рік, що дещо нижче середнього показника на 1, 9% для його колег у медіа-індустрії. Станом на вересень 2015 року дивідендна доходність Діснея на 1, 3% набагато нижча від середньої медіаіндустрії - 3, 1%. Однак середній показник у цій галузі перекошений, оскільки є кілька фільмів та розважальних компаній, які не конкурують безпосередньо з Діснеєм, але мають більший прибуток від дивідендів. Regal Entertainment Group та AMC Entertainment Holdings, Inc. отримали дивідендні 4, 9% та 3, 3% відповідно.
Найближчі конкуренти Діснея у телерадіомовному та медіа-бізнесі мають дивідендні показники, що становлять від 1 до 2%. Компанія Time Warner, Inc., яка конкурує з "Діснеєм" у телевізійному просторі, має дивідендна прибутковість у розмірі 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc. - компанія, що займається програмою розважальних програм, має дивідендна доходність 1, 1%. Корпорація Comcast, американський медіа-конгломерат, має дивідендну дохідність 1, 8%. Незважаючи на те, що деякі конкуренти Діснея мають більш високу дивідендну прибутковість, жоден з них не користується такою високою ступеня диверсифікації медіапродуктів, як Disney завдяки франчайзингу, фільмам та пропозиціям телеканалів.
Низький рівень дивідендів Діснея можна пояснити насамперед його підвищенням акцій та акцентом компанії на викуп акцій, а не на дивіденди. З 2010 по 2015 рік компанія викупила власні загальні акції на суму 21, 3 мільярда доларів і продовжує програму викупу з вересня 2015 року. Витрати компанії на програму викупу акцій значно перевищують грошові дивіденди. Деякі компанії, такі як Дісней, вважають за краще генерувати доходи акціонерів за рахунок викупу акцій, а не виплачувати дивіденди за готівку, оскільки викуп цілком відкладає податки для інвесторів.
Безпека дивідендів
Ділові лінії телебачення та фільмів у поєднанні з великими франчайзинговими операціями дозволили компанії збільшити свої операційні грошові потоки з 6, 6 мільярда доларів в 2010 році до 10, 7 мільярда доларів за останній 12-місячний період, що закінчується 27 червня 2015 року. його операційні грошові потоки між його капітальними вкладеннями та потребами у фінансуванні, щоб наприкінці дня компанія залишалася достатньою буфером ліквідності. Про це свідчить залишок грошових коштів Діснея, який зріс з 2, 7 млрд доларів у 2010 році до 4, 5 млрд доларів у 2015 році.
Незважаючи на останні виклики у телевізійному бізнесі, «Дісней» залишається у фінансово надійному становищі, що дозволяє компанії продовжувати програму викупу дивідендів та викупу акцій. Коефіцієнт боргу та власного капіталу компанії (D / E) в 33% залишається набагато меншим, ніж його колеги в медіа-секторі, який має середнє співвідношення D / E 68%.
У вересні 2015 року Дісней скористався найнижчими процентними ставками, випустивши облігації на суму 2 мільярди доларів, які погашать протягом трьох, п'яти та 10 років. Через вищий фінансовий стан компанії, її облігації мають рейтинг інвестиційного рівня та випускаються при дуже низьких спредів. Disney має коефіцієнт покриття процентних ставок 49, 7, а виплати процентних ставок не становлять ніякого ризику для політики виплат. Коефіцієнт покриття дивідендів Діснея становить 549%, оскільки компанія витрачає більшість своїх коштів на викуп акцій замість грошових дивідендів.
Перспективи Діснея
Дісней користується надзвичайно сприятливою позицією в медіа-мережах з прем’єрними каналами ESPN та ESPN2, які мають ексклюзивні угоди з Національною футбольною лігою. Спортивні канали компанії стягують одні з найвищих платежів серед подібних каналів і генерують деякі з найвищих потоків доходу від реклами. Канал Діснея також є одним з найбільш надійних каналів серед батьків, які підписуються на медіа-контент для своїх дітей. Тим не менш, телерадіокомпанія Діснея продовжує відчувати певну м'якість, коли споживачі скидають підписку на кабель і переходять на Інтернет-телебачення. Такий розвиток подій, можливо, призведе до повороту вітрів для Діснея і може уповільнити зростання компанії в операційних грошових потоках.
Дісней також генерує все більше доходів від своїх персонажів, видаючи права франчайзингу. Оскільки компанія диверсифікувала своїх персонажів та франшиз, купуючи мультфільми та кіностудії, такі як Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. та Marvel, Діснею вдалося розширити свій асортимент персонажів та привабити значно ширшу аудиторію. Оскільки компанія продовжує створювати хітові фільми та генерувати зростаючі продажі франчайзингу, ці потоки доходів повинні компенсувати будь-який спад у телерадіокомпанії Disney та забезпечити надійну основу для тривалої дивідендної політики.
