Неприязне поглинання трапляється, коли одна компанія (яка називається компанією-покупцем або "набувачем") призначає придбання іншої компанії (яка називається цільовою компанією або "цільовою"), незважаючи на заперечення ради директорів цільової компанії. Неприязне поглинання - це протилежність дружнього поглинання, при якому обидві сторони угоди згодні і співпрацюють у напрямку досягнення результату.
Придбання компаній, що здійснюють вороже захоплення, використовуватиме будь-яку кількість тактик, щоб отримати право власності на свою ціль. Сюди можна віднести тендерну пропозицію безпосередньо перед акціонерами або вступити в проксі-бій за заміну керівництва цільової компанії. Щоб захиститися від набувача, цільова компанія також може розгорнути різні стратегії. Деякі з більш барвисто названих тактик - це захист Pac-Man, захист корони-коштовності або золотий парашут.
Ось три приклади деяких найбільших ворожих захоплень усіх часів та стратегій, які використовуються компаніями для отримання переваги.
Kraft Foods Inc. та Cadbury PLC
У вересні 2009 року Ірен Розенфельд, генеральний директор Kraft Foods Inc. (KHC), публічно заявила про свої наміри придбати провідну британську кондитерську компанію Cadbury PLC. Крафт запропонував 16, 3 мільярда доларів для виробника шоколаду "Молочне молоко", угода відхилена сером Роджером Карром, головою Кадбері. Карр негайно зібрав ворожу оборонну команду, яка назвала пропозицію Крафта непривабливою, небажаною та заниженою. Уряд навіть вступив у бійку. Бізнес-секретар Сполученого Королівства, лорд Мандельсон, заявив, що уряд буде проти будь-якої пропозиції, яка не надає відомому британському кондитеру поваги, яку вона викликала.
Kraft не змінився і збільшив свою пропозицію в 2010 році до приблизно 19, 6 мільярда доларів. Зрештою, Cadbury поступився, і в березні 2010 року дві компанії завершили поглинання. Однак суперечливий бій надихнув на перегляд правил, які регулюють, як іноземні компанії набувають компаній Великобританії. Основне занепокоєння викликало відсутність прозорості у пропозиції Крафта та які його наміри стосувалися після покупки Cadbury.
ІнБев та Анхейзер-Буш
У червні 2008 року євро-бразильська компанія з виробництва напоїв InBev зробила непрошену заявку на знаковий американський пивовар "Anheuser-Busch". InBev запропонував придбати Anheuser-Busch за 65 доларів за частку угоди, яка оцінила її ціль у 46 мільярдів доларів.
Поглинання швидко перетворилося на вороже, оскільки обидві сторони торгували судовими позовами та звинуваченнями. InBev подав заяву про звільнення всієї ради директорів Anheuser-Busch в рамках проксі-бою за контроль над компанією. Угода отримала мильну оперу якості, тому що вона скасовувала членів родини Буш один проти одного для контролю над 150-річною компанією. Врешті-решт InBev збільшив свою пропозицію до 52 мільярдів доларів або 70 доларів за акцію - сума, яка сповила акціонерів прийняти угоду. Після придбання об'єднаною компанією став Anheuser-Busch Inbev (BUD). У 2016 році компанія знову розширила свої придбання, поєднавшись зі своїм конкурентом SABMiller в угоді на суму 104, 3 мільярда доларів - одне з найбільших злиття в історії.
Sanofi-Aventis та Genzyme Corporation
Однією з причин того, що компанія-еквайринг орієнтується на іншу компанію під час ворожого поглинання, - це використання придбання для отримання цінних технологій або досліджень. Ця стратегія може допомогти прискорити запуск здатності компанії виходити на нові ринки. Так було у 2010 році, коли найбільша фармацевтична компанія Франції Санофі-Авентіс (SNY) вирішила придбати американську біотехнологічну компанію Genzyme Corporation.
У той час Гензимом було розроблено кілька препаратів для лікування рідкісних генетичних порушень. Біотехнолог також мав ще кілька препаратів у своєму дослідженні та розробці. Санофі-Авентіс прагнув розширити свою присутність у тому, що, як вважав, є прибутковою нішею і бачив Гензим як головну ціль захоплення.
Після того, як кілька разів зверталися до керівництва Genzyme з дружньою пропозицією щодо поглинання та відсічі, Санофі-Авентіс вирішив посилити тиск, взявшись за вороже захоплення. Головний виконавчий директор Санофі-Авентіс, Кріс Віхбахер, розпочав оскарження основних акціонерів Genzyme безпосередньо, зустрічаючись з ними приватно, щоб зібрати підтримку придбання.
Стратегія спрацювала, і через дев'ять місяців після першої пропозиції Санофі-Авентіс купив Genzyme за 20, 1 мільярда доларів готівкою. Компанія підсолодила угоду, запропонувавши акціонерам умовні права на вартість. Ці бонусні виплати пов'язані з результатами продажів найновіших препаратів Genzyme і можуть запропонувати акціонерам додаткові платежі в розмірі 3, 8 мільярда доларів.
