Річард Кан запровадив кейнсіанський множник у 1930-х роках. Він продемонстрував, що будь-які державні витрати призводять до циклів, що збільшують зайнятість та процвітання, незалежно від форми витрат. Наприклад, урядовий проект на 100 мільйонів доларів - чи будувати дамбу, чи викопати та заправляти гігантську яму - може заплатити 50 мільйонів доларів чистих витрат на оплату праці. Потім робітники беруть ці 50 мільйонів доларів і, за вирахуванням середньої норми економії, витрачають її на різні підприємства. У цих підприємств зараз більше грошей, щоб найняти більше людей, щоб зробити більше продуктів, що призведе до чергового раунду витрат. Коротше кажучи, долар державних витрат призведе до економічного зростання, ніж долар. Ця ідея лежала в основі Нового курсу та зростання держави добробуту.
Якщо взяти далі, якби люди нічого не врятували, економіка була б невідступним двигуном, що працює при повній зайнятості. Кейнсіанці хотіли заощадити податки, щоб заохотити людей витрачати більше. Кейнсіанська модель довільно розділила приватні заощадження та інвестиції на дві окремі функції, показавши заощадження як витрату на економіку і тим самим змусивши їх виглядати поступаючись дефіцитним витратам. Але якщо хтось не зберігає свої заощадження цілком у грошовій формі, а справжнє сховище, як це рідко, - заощадження інвестують, як фізична особа, так і банк, що володіє капіталом.
Мілтон Фрідман, серед інших, показав, що кейнсіанський множник є як неправильно сформульованим, так і принципово хибним. Один недолік - це ігнорування того, як уряди фінансують витрати: шляхом оподаткування чи боргових питань. Підвищення податків витягує з економіки те саме або більше, що й заощадження; збір коштів облігаціями змушує державу заборговуватися. Зростання боргу стає потужним стимулом для уряду підвищувати податки або надувати валюту, щоб погасити її, тим самим знижуючи купівельну спроможність кожного долара, який заробляють робітники.
Мабуть, найбільшим недоліком є ігнорування того факту, що заощадження та інвестиції мають мультиплікаційний ефект, принаймні рівний ефекту дефіцитних витрат, без зменшення боргу. Зрештою, справа зводиться до того, чи довіряєте ви приватним особам витрачати власні гроші з розумом, чи ви думаєте, що державні чиновники зроблять кращу роботу.
