При аналізі дисконтованих грошових потоків (DCF) ні модель безперервного зростання, ні підхід багаторазового виходу не можуть дати абсолютно точну оцінку кінцевої вартості. Вибір того, який метод розрахунку термінальної вартості використовувати, частково залежить від того, бажає інвестор отримати порівняно більш оптимістичну оцінку або порівняно більш консервативну оцінку. Взагалі кажучи, використання моделі зростання вічності для оцінки термінальної вартості надає більш високе значення.
Аналіз DCF - це звичайний метод оцінки власного капіталу. Аналіз DCF спрямований на визначення чистої теперішньої вартості компанії (NPV) шляхом оцінки майбутніх вільних грошових потоків компанії. Прогнозування вільних грошових потоків здійснюється спочатку на певний прогнозний період, наприклад, на п’ять чи 10 років. Ця частина аналізу DCF, швидше за все, дає досить точну оцінку, оскільки, очевидно, простіше спроектувати темпи росту та доходів компанії на наступні п’ять років, ніж це на наступні 15 або 20 років.
Однак структура розрахунку NPV за допомогою DCF-аналізу потребує прогнозування грошових потоків і за вказаний початковий прогнозний період. Цей другий розрахунок відображає кінцеве значення. Без включення цього другого розрахунку аналітик зробив би необґрунтовану прогнозу, що компанія просто припинить свою діяльність наприкінці початкового періоду прогнозу. Розрахунок термінальної вартості є важливою частиною DCF-аналізу, оскільки термінальне значення зазвичай становить приблизно 70-80% від загальної величини NPV.
Однак обчислення термінальної вартості суттєво проблематично. Протягом більш тривалих періодів часу існує більша ймовірність того, що економічні або ринкові умови - або і те й інше - можуть суттєво змінитись таким чином, що суттєво вплине на темпи зростання компанії. Точність фінансових прогнозів, як правило, зменшується експоненціально, оскільки прогнози робляться далі в майбутнє.
Є два основні методи, які використовуються для обчислення значення терміналу. Модель зростання безстроковості передбачає, що темпи зростання вільних грошових потоків в останньому році початкового періоду прогнозу будуть тривати нескінченно в майбутньому. Хоча ця прогноза не може бути абсолютно точною, оскільки жодна компанія не зростає з однаковою швидкістю протягом нескінченного майбутнього періоду, проте, це є досить прийнятним прогнозом термінальної вартості, оскільки вона базується на історичних показниках компанії. Модель зростання постійності зазвичай надає більш високе кінцеве значення, ніж альтернативна, вихідна множинна модель.
Модель множинного виходу для обчислення кінцевої вартості грошових потоків компанії оцінює грошові потоки, використовуючи кратне прибуток. Іноді для обчислення кінцевої вартості використовують кратні капітали, такі як співвідношення ціна / прибуток (P / E). Загальноприйнятий підхід полягає у використанні кратного доходу до процентів та податків (EBIT) або заробітку до відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA). Наприклад, якщо компанії в тому ж секторі, що і компанія, що аналізується, торгують в середньому в 5 разів більше EBIT / EV, то термінальна вартість обчислюється в 5 разів більше середнього показника прибутку компанії за початковий прогнозний період.
Оскільки жоден розрахунок термінальної вартості не є ідеальним, інвестори можуть отримати вигоду, зробивши аналіз DCF, використовуючи обидві розрахунки кінцевої вартості, а потім використовуючи середнє значення двох отриманих значень для остаточної оцінки NPV.
