Незважаючи на з'їзд ринку до нових максимумів у 2019 році, три з чотирьох найкращих секторів, які очолили S&P 500 за останні дванадцять місяців, є захисними іграми. Результативність секторів нерухомості, комунальних послуг та споживчих товарів, які, як відомо, є безпечнішими куточками ринку, частково зумовлена прагненням інвесторів підготуватися до такого роду масштабних відхилень на ринку, які спостерігалися минулого року і навіть у 2008 році, згідно з даними історія у Financial Times, як описано нижче. Фінансова криза відсунула фондовий ринок більш ніж на 50%.
Що це означає для інвесторів
"У 2008 році ринок застав повністю захищеним", - заявив Роб Альмейда, глобальний інвестиційний стратег із керованої в Бостоні MFS Investment Management, який управляє активами 489 мільярдів доларів. "Інвестори в акції думають:" Я цього разу не дозволю цього зі мною "."
Обережність інвесторів вражає в той момент, коли великі акції збільшуються, інакше це може свідчити про надмірний оптимізм. Про це свідчить останнє опитування Американської асоціації індивідуальних інвесторів, в якому відсоток людей, які заявляють, що очікують, що акції США зменшаться або залишаться незрівнянними протягом наступних шести місяців, зараз вищий, ніж тих, хто більш бичий на акції.
У той час як S&P 500 повернувся приблизно на 20% в цьому році, ці три сектори випереджають за 12-місячний період, коли S&P 500 піднявся лише на 7%. Інвесторів також непокоїть повторна ескалація торговельної напруги з Китаєм, прогнози різкого уповільнення прибутку підприємств та ризику економічного спаду. "Інвестори стають обережнішими", - каже Альмейда. Вони "переставляють у компанії, які не є стабільними заробітчанами, а в компанії, які є більш послідовними", - додає він.
Оборонні ризики
Якщо ФРС знизить ставки, як очікувалося, аналітики Goldman Sachs кажуть, що оборонні сектори, ймовірно, "повторять історичну закономірність і перевершать, якщо економічні дані залишаться досить слабкими для мотивації тривалого циклу послаблення ФРС".
Проксі-сервери облігацій, такі як нерухомість та комунальні послуги, особливо добре зробили в очікуванні ослаблення ФРС за Bloomberg. Це призвело до того, що оцінювання оборонних запасів США досягло найвищого рівня за шість років, тоді як високоякісні акції в Європі досягли нових рекордів.
Але навіть оборонні запаси можуть стати ризикованими. Збільшення цін на оборонні запаси спонукало Columbia Threadneedle продати деякі свої захисні назви, чутливі до курсу, та придбати циклічні акції раніше цього літа, згідно з повідомленням Bloomberg в кінці червня. "Оцінки досить розтягнуті", - сказав менеджер портфеля Фредерік Жанмайр.
Попереду
Від того, чи продовжуватимуть інвестори підтримувати оборонні акції, може сильно залежати від того, наскільки глибоко ФРС знизить ставки на цьому тижні і якщо переговори між США та Китаєм призведуть до нової торговельної угоди. Якщо обоє призведуть до позитивних результатів, багато інвесторів можуть знову перейти до більш ризикованих акцій і залишити свої оборонні ігри позаду, щоб перейти на наступний ринок бичачого ринку.
