Світовий продаж нового корпоративного боргу за всіма валютами досяг 2019 року в еквіваленті 2, 44 трлн. Дол. Інвестори, відчайдушні за врожайність, прагнули покупців, розпалюючи акції цін на облігації, але вони можуть спалитись у 2020 році, оскільки декілька сил загрожують заробити прибутки на ці нині багатоцінні активи. "Плоди з низьким рівнем звисання пішли після року сильного мітингу", - розповів Bloomberg Англу Хуй, керівник азіатського та ринкового кредитного ринку в Schroder Investment Management в Гонконзі.
Невирішений торговельний конфлікт між США та Китаєм є лише одним із декількох основних ризиків, які можуть спричинити вагу цін на облігації у 2020 році. Навіть якщо підписано першу торгову угоду, США та Китай все ще повинні вирішити довгий перелік важких питань. Що стосується акцій, Морган Стенлі зауважує, що "міжнародні ринки… можливо, більше схильні до звільнення від торговельного тиску…, ніж США". Потенційний результат для власників облігацій полягає в тому, що в міру тривалої торгівельної напруги обертається. прибуток корпорацій, обслуговування нового гори боргу може стати проблематичним.
Ключові вивезення
- Глобальна емісія нового корпоративного боргу встановила рекорд у 2019 році. Попит інвесторів, що відчувають дохідність, підштовхнув цінності облігацій. У США нефінансовий корпоративний борг є рекордною часткою ВВП. Подальше зростання цін на облігації здається малоймовірним 2020 рік.
Значення для інвесторів
Окрім питань, пов'язаних з торгівлею, будь-які інші події, які погіршують здатність компаній, особливо тих, у кого слабкі кредитні рейтинги, отримувати прибуток, необхідний для виконання нових зобов'язань, загрожують оцінці облігацій. Крім того, рефінансування старого боргу може стати дорожчим. Це тому, що центральні банки навряд чи продовжать знижувати процентні ставки, якщо очевидний розвиток світового економічного зростання продовжиться. Тим часом геополітичні події, такі як відновлення Північної Кореї ракетних випробувань, можуть призвести до невизначеності та занепокоєння на ринках.
Тільки в США загальний обсяг боргових зобов'язань нефінансових компаній у другому кварталі 2019 року досяг 9, 5 трлн дол., Що на 1, 2 трлн дол. США за останні два роки, повідомляє The Wall Street Journal. Щодо ВВП, це було рекордних 47%. В умовах слабкого зростання прибутку підприємств це викликає все більшу стурбованість.
Джессі Едґертон, економіст JPMorgan Chase, підраховує, що коефіцієнт боргу / EBITDA для нефінансових компаній США в 2 кварталі 2019 року склав 2, 24 за один звіт. Він зазначає, що це вище, ніж там, що було до останньої рецесії, і наближається до своєї вартості перед двома попередніми спадами. З іншого боку, дохідність заборгованості за інвестиційним корпоративним боргом є найнижчою з 1950-х років, а коефіцієнт покриття відсотків приблизно відповідає їх середнім показникам за останні 25 років, додає Едгертон.
Майкл Райан, асоційований директор глобального постачальника інформації IHS Markit, вважає, що побоювання небезпечної бульбашки в американському корпоративному боргу завищені. "Фінансовий аналіз на основі пропозиції показує, що макрофінансова картина виглядає адекватно, з ліквідністю, витратами на проценти та покриттям боргу, все в межах розумних рівнів", - зазначив він у звіті, цитованому MarketWatch. "Система залишається безпечною, підкріпленою високою корпоративною прибутковістю, винятковими умовами зайнятості, низькими відсотковими ставками (нині падіння) та приборканням до офіційного тиску", - додав Райан.
Попереду
Але інші бачать значний ризик. "Оцінки на частинах ринку є жорсткими, це означає, що помилок для помилок не так багато", - вказав Bloomberg Крейг Макдональд, глобальний керівник фіксованого доходу в Aberdeen Standard Investments. Забігаючи наперед, він передбачає "досить приглушені позитивні прибутки, якщо ви пропустите проблемні кредити, а не дуже сильні прибутки цього року".
