Рік технологічного єдинорога - Zoom, Uber, Lyft та інших - перетворюється на найбільш напружений рік для технічних IPO за майже двадцять років. Але інвестори, які сподіваються скористатися добітними акціями, щоб отримати прибуток від мега-прибутку, швидше за все, виявлять, що багато з цих акцій є програшною ставкою. Нове дослідження, проведене Aneet Chachra, портфельним менеджером хедж-фонду, яким керує Janus Henderson Group, показує, що акції техніки придбані в перший день, коли вони стають доступними для населення, значно менші за ринок - в середньому на 10% - протягом перший рік, згідно з детальною історією в Барроні, як описано нижче.
Чому технічні IPO є програшною ставкою
· Середня неефективність: 19% у перший рік
· Середня низька ефективність: 10% у перший рік
· Причина 1: технічні IPO, як правило, спочатку завищуються
· Причина 2: ціновий тиск вниз після 6-місячного періоду закриття
Що це означає для інвесторів
Вивчаючи кожне з IPO-технологічних IPO протягом 12 місяців протягом восьмирічного періоду між січнем 2010 року та березнем 2018 року, Чахра зібрала дані про 220 технологічних компаній. Він виявив, що якщо ви можете вступити за початковою угодою IPO або запропонувати ціну, перш ніж вона почне торгувати на вторинному ринку, тоді "ви збираєтеся робити добре". Інакше, будучи одним із ранніх покупців за початкову ціну акцій в вторинний ринок, швидше за все, закінчиться низьким рівнем ефективності протягом першого року.
Для інвесторів, які змогли придбати технічний запас за початковою ціною пропозиції, середній приріст за перший день становив 21%, виявила Чахра. Але для інвесторів, які придбали за ціною відкриття в перший день торгів на вторинному ринку, середня низька ефективність у перший рік становить 19%, а середня низька ефективність - 10%.
Чахра пояснює дві причини поганої короткострокової ефективності технічних IPO: зміщення поведінки та період закриття. Поведінкові упередження вказують на тенденцію спочатку завищувати технічні IPO, коли вони вперше починають продавати на ринку, особливість, яка, як правило, посилюється перевагою більшості компаній лише для публічного продажу, коли ринкові умови сильні. Період блокування стосується регулятивного шестимісячного періоду, який повинні дочекатися інвесторів раннього венчурного капіталу, перш ніж продати свої акції. Після цього періоду часто спостерігається зниження цінового тиску, оскільки ці інвестори продають свої акції.
Попереду
Надаючи ці висновки, інвестори, можливо, захочуть почекати принаймні рік, перш ніж взяти участь у наступному великому IPO, наприклад Uber. Чекаючи, "Ви можете отримати ще одну можливість придбати на набагато привабливішому рівні", - каже Чахра. Facebook - це конкретний випадок. Він закінчився погано незабаром після IPO 2012 року, але піднявся майже в п'ять разів за останні 7 років. Дослідження, що розглядають довгострокову ефективність IPO, припускають, що навіть у цих випадках є обережним. Нещодавнє дослідження UBS показує, що понад 60% принаймні 7 000 IPO з 1975 по 2011 рік мали негативну абсолютну віддачу після п'яти років на вторинному ринку, за історією CNBC. Хоча IPO, як правило, свідчить про те, що компанія швидко росте і хоче розширюватися ще більше, але це все ще не може гарантувати, що вона буде переможцем як інвестиція.
