Що таке гра в макет?
Гра в макет, як правило, передбачає ф'ючерсний контракт на казначейську облігацію (T-Bond), коли продавець договору має право повідомити про намір здійснити доставку після встановлення ціни закриття цього контракту, навіть якщо договір більше не торгує.
Ключові вивезення
- Гра в макет, як правило, передбачає ф'ючерсний контракт на казначейську облігацію (T-Bond), коли продавець договору має право повідомити про намір здійснити доставку після встановлення ціни закриття цього контракту, навіть якщо договір більше не торгує. Гра, що використовується на картці, зазвичай приносить користь власнику договору, якщо є зміна вартості або ціни активу між часом закінчення ціни і фактичною доставкою. Ця гнучкість, доступна продавцю, створює мається на увазі послідовність шестигодинних опцій розміщення, яка отримала назву "wild card play" або "wild card option".
Розуміння п’єс із картками
Гра в макеті відбувається, коли власник контракту зберігає за собою право поставити контракт протягом певного періоду часу після закінчення торгів за ціною закриття. Це призведе до фінансової вигоди власнику договору, якщо відбудеться зміна вартості або ціни активу між часом заключної ціни та фактичною поставкою.
Право на грубі картки дозволяє власнику доставити найдешевший випуск (CTD), незалежно від вартості цього випуску на момент закінчення терміну дії контракту. Зазначений час, в який може відбутися доставка, варіюється від контракту до договору, залежно від прав, наданих власнику гри в wildcard Така ситуація може виникнути і на інших ринках або на контрактах, що стосуються опціонів облігацій.
Контракт з ф'ючерсами на казначейські зобов’язання у Чиказькому комітеті торгівлі (CBOT), який вперше був введений у 1977 році, дозволяє на короткій позиції кілька варіантів доставки щодо того, коли і з якою договором облігації буде врегульовано врешті-решт. Гра в макеті, що стосується гнучкої схеми часу, дозволяє короткій позиції вибрати будь-який робочий день у місяці доставки, щоб фактично здійснити доставку довготривалому контракту.
Крім того, ціна врегулювання контракту встановлюється в 14:00 на дату закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту, але продавцю не потрібно заявляти про намір врегулювати договір до 20:00, навіть якщо торгувати казначейськими облігаціями можна трапляються цілий день на дилерських ринках. Якщо ціни на облігації істотно змінюються між 14:00 та 20:00, продавець має можливість укласти договір за більш вигідною ціною. Це явище, яке повторюється кожного торгового дня місяця доставки, створює мається на увазі послідовність шестигодинних опцій для короткої позиції, яка отримала назву "wild card play" або "wild card option".
Значення опціону, що мається на увазі, що стосується гри в макет, було вперше оформлено Алексом Кейн та Аланом Дж. Маркусом у документі 1985 р. Для Національного бюро економічних досліджень (NBER), хоча попередні дослідження припускали, що на практиці фактично короткий Учасники ф'ючерсних облігацій не діють оптимально, скориставшись дикою карткою.
