ВИЗНАЧЕННЯ нульового купона кабріолета
Конвертований з нульовим купоном інструмент з фіксованим доходом, який поєднує облігацію з нульовим купоном та конвертовану облігацію. Через функцію нульового купона облігація не сплачує відсотків і випускається зі знижкою до номінальної вартості, тоді як функція конвертована означає, що облігація може бути конвертована у загальні акції емітента за певною ціною конверсії.
РОЗВ'ЯЗАННЯ зниженого кабріолета з нульовим купоном
Конвертовані нульові купони мають дві особливості - нульові купони та кабріолети. Гарантія з нульовим купоном - це борговий інструмент, який не здійснює виплати відсотків. Інвестор купує цей цінний папір зі знижкою та отримує номінальну вартість облігації на дату погашення. Оскільки немає платежів до погашення, нульові купони не мають ризику реінвестування. Конвертований цінний папір - це борговий інструмент, який може бути конвертований у власний капітал компанії-емітента в даний момент часу. Вбудований варіант пут, який дає право власникам облігацій конвертувати дію як підсолоджувач для інвесторів, які отримують участь у будь-якому підвищенні ціни акцій емітента.
Конвертована з нульовим купоном - це, таким чином, облігація без відсотків, яка може бути конвертована у власний капітал компанії-емітента після того, як акція досягне певної ціни. Конвертований з нульовим купоном може також позначати нульовий купон, виданий муніципалітетом, який може бути перетворений на облігацій з виплатою відсотків за певний час до дати погашення. Коли муніципальне уряд видає ці конвертовані товари, вони звільняються від сплати податків, але також можуть бути конвертовані в інші облігації, які можуть приносити більше.
Інвестор, який придбав цінні папери, сплачує знижку за нижчий ризик цих облігацій, але відмовляється від будь-яких процентних доходів. Ці облігації мають менший ризик, ніж придбання чистого капіталу, враховуючи, що базові акції конвертованих з нульовим купоном мають високу мінливість. Однак ці фінансові інструменти мають вбудований варіант, який дозволяє емітенту примусити конвертувати облігації, коли акції виконуються, як очікувалося, обмежуючи потенціал інвестора. Крім того, конвертовані з нульовим купоном, як правило, є дещо мінливими на вторинному ринку, оскільки конвертований варіант може або не може стати цінним, залежно від того, як компанія працює протягом життя боргового інструменту.
Нульові купони та конвертовані функції компенсують один одного з точки зору дохідності, необхідної інвесторам. Нульові купонні облігації часто є найбільш мінливими інвестиціями з фіксованим доходом, оскільки вони не мають періодичних виплат відсотків для зменшення ризику їх утримання; в результаті інвестори вимагають дещо вищої доходності, щоб утримати їх. З іншого боку, конвертовані виплачують меншу прибутковість порівняно з іншими облігаціями тієї ж строковості та якості, оскільки інвестори можуть бути готові платити премію за конвертовану функцію.
Емітент конвертованого нульового купона щороку збільшує основну частку конвертованого цінного паперу, щоб компенсувати інвесторам відсутність купонів. Конвертований з конвертованою валютою нульовий купон та відсотковий платіж із однаковим строком погашення та виклику матиме приблизно однакову премію за конвертацію, незважаючи на різницю в компенсації власникам облігацій.
Конвертовані нульові купони застосовуються за допомогою варіантів ціноутворення, таких як Black-Scholes; деревовидні моделі, такі як двочленна або тричленна модель; або модель оцінки дивідендів. Базова ціна акцій, припущення про поведінку ціни, передбачувана оцінка власного капіталу та передбачуваний рівень нестабільності - це вхідні дані, необхідні для цінового забезпечення. Через складність конвертованих з нульовим купоном торгують ними лише складні інвестори.
