Аварія Великого фондового ринку 1929 р. Була надзвичайною подією для інвесторів, яка торкнулася суворого ринку ведмедів, який зрештою призвів до зниження цін на акції на 89% протягом майже 3 років. Цей крах стався наприкінці жовтня 1929 року, і його 90-річчя - це час переглянути п’ять ключових уроків для інвесторів сьогодні, коли вони намагаються підготуватися до наступного великого кризису, згідно з детальним аналізом у колонці в The Wall Street Journal Джейсон Цвайг, як зазначено нижче.
Ці п'ять вилучень: (1) "купуй і утримуй" довгострокові інвестиції не гарантують вигоди, (2) сплата величезних премій за зростання може бути ризикованою, (3) наступна аварія може прийти несподівано, (4) може прийти крах. навіть якщо корпоративний прибуток зростає, і (5) досягнення дна може зайняти набагато більше часу, ніж вважає більшість експертів.
Ключові вивезення
- Аварія на фондовому ринку 1929 року має 5 ключових уроків на сьогоднішній день. Купувати та утримувати інвестиції не гарантують довгострокових прибутків. Посилення грошей на зростання може бути ризикованим. Аварій може статися, коли він зовсім несподіваний. Аварія може статися, незважаючи на зростання прибутку підприємств. Можуть зайняти роки, коли акції нарешті дойдуть донизу.
Значення для інвесторів
5 уроків досліджуються більш глибоко внизу.
1. Купуйте та утримуйте інвестиції - це не впевнена ставка. Навіть протягом десятиліть це може бути програшною стратегією. Промисловий середній показник Dow Jones (DJIA) був найбільш переглянутим барометром фондового ринку протягом багатьох років як до, так і після краху 1929 року. З моменту свого піку в вересні 1929 року до корита в липні 1932 року, Доу опустився на 89%. До листопада 1954 р. Доу повернув свій пік 1929 р. Пройшло трохи більше 25 років.
Однак інвестори, що купують і утримують, отримали б дивіденди тимчасово, тому теоретично вони могли відшкодувати свої збитки на основі загальної віддачі за кілька років раніше. Тим не менш, все ще пошкоджений крахом, лише 7% домогосподарств середнього класу в 1954 р. Повідомили в опитування Федеральних резервів, що вони вважають за краще інвестувати в акції, а не в ощадні облігації, банківські рахунки чи нерухомість.
2. Платити великі премії за зростання ризиковано. Незважаючи на те, що акції багатьох великих компаній мали коефіцієнт P / E у розмірі приблизно 14 - 19 разів дохід на піку ринку 1929 р., Деякі компанії, що зростають, були значно дорожчими. Наприклад, Радіо Корпорація Америки (RCA), високотехнологічна акція на сьогоднішній день, досягла 73-кратного заробітку та понад 16-кратної балансової вартості, оцінок, аналогічних сьогоднішнім Amazon.com Inc. (AMZN).
Крім того, у 1929 р. Деякі інвестори були готові платити величезні збори за доручення своїх грошей керівникам зіркових інвестицій. З цього приводу видання під назвою The Magazine of Wall Street стверджувало, що "розумно" платити між 150% і 200% більше, ніж чиста вартість активу фонду, "якщо минулий запис керівництва вказує, що він може становити в середньому 20 і більше відсотків."
3. Збитки часто непередбачувані. Небагато, якщо такі були, провідні спостерігачі ринку в 1929 році передбачили крах. Винятком став економічний синоптик Роджер Бабсон, але він казав інвесторам скинути акції з 1926 року. Тим часом Доу піднявся приблизно на 150% до свого піку 1929 року.
4. Під час зростання прибутку може статися крах. У 1929 році прибуток корпорацій рос набагато швидше, ніж ціни на акції, і, як зазначалося вище, акції багатьох провідних компаній торгувались за розумною оцінкою за історичними мірками. Однак у 2019 році багато компаній повідомляють про зниження прибутку.
5. Аварія може зайняти роки знизу вниз. 28 жовтня та 29 жовтня 1929 року Dow втратив сукупні 23%, дати відомі як "Чорний понеділок" та "Чорний вівторок". Після запеклих розпродажів протягом попереднього тижня, до цього моменту Dow знизився майже на 40% від свого максимуму 3 вересня 1929 року. Найвідоміші спостерігачі ринку того дня вважали, що найгірше закінчилося, але, як зазначалося вище, ринок ведмедя буде зберігатися і до липня 1932 року, а попереду ще більший спад.
Нарешті Роджер Бабсон в кінці 1930 року перетворився на бичачого, і до травня 1931 року він радив інвесторам сильно навантажувати акції. Dow занурився приблизно на 70% з цього моменту до свого можливого корита в липні 1932 року.
Попереду
Давня приказка щодо інвестицій полягає в тому, що «дерева не ростуть до неба». Наступний ринок ведмедів неминучий, але коли він починається, як довго він триває, і наскільки глибоко він занурюється - все це невідомо. Інша невідворотність полягає в тому, що кандидати, які пророкували аварію, будуть претендувати на передбачення, навіть якщо їх терміни минули роками. Роджер Бабсон був першим піонером у цьому плані.
