ВИЗНАЧЕННЯ активного дослідження
Дослідження з активною часткою стосується академічного дослідження, проведеного дослідниками Єльської школи менеджменту у 2006 році. У ході дослідження було вивчено, наскільки різний розмір холдингу пайових фондів від його базового показника, різницю називають активною часткою. Чим більша різниця між складом активів фонду та його орієнтиром, тим більша активна частка.
BREAKING DOWN Active-Share Study
Згідно з дослідженням, «Наскільки активний ваш менеджер фонду? Новий захід, який прогнозує результативність »професорів з фінансів Антті Петайісто та Мартійн Кремерс, існує позитивна кореляція між активністю вартості та ефективності фонду в порівнянні з його базовим показником.
Активна частка - це частка портфелів акцій фонду, яка відхиляється від показника орієнтиру. Активна частка пайового фонду коливається від нуля (чистий індексний фонд) до 100 відсотків (без перекриття з еталоном). Активне управління традиційно вимірюється помилкою відстеження, яка вимірює нестабільність прибутку портфеля відносно показника орієнтиру. Метод Петайгісто та Кремерса використовував активну частку в поєднанні з помилкою відстеження, щоб дати вичерпну картину того, наскільки активним є фонд у розмірах як фондів, так і прибутку.
Активні частки виявляють "Закриті індексні фонди"
У дослідженні з активною часткою провокаційно встановлено, що третина активів, що управляються взаємними фондами, були «індексаторами шафи». Фондами фондових індексів активно керують фонди, які тісно відображають фонди їх базових показників, а ще стягують плату за активне управління.
Метод вимірювання активного фонду, використовуючи як помилку відстеження, так і активну частку, дозволяє охарактеризувати кошти за тим, скільки і який тип активного управління вони практикують. Кошти з високою активною часткою та низькою помилкою відстеження є різноманітними збирачами акцій (наприклад, невелика шапка T. Rowe Price Small Cap); низька активна частка та висока помилка відстеження - це факторні ставки (наприклад, Investment Co. of America); висока активна частка та велика помилка відстеження - концентровані прибиральники акцій (наприклад, Fidelity Low Price); низька активна частка та низька помилка відстеження - це індекси шафі (наприклад, Fidelity Magellan); і нульова активна акція та нульова помилка відстеження - це чисті фондові індекси (наприклад, Vanguard 500).
Дослідження підтвердило загальноприйняту думку про те, що меншими коштами активніше керуються, тоді як значна кількість великих фондів, зокрема фондів, що мають понад 1 млрд. Доларів активів, що знаходяться в управлінні, були закритими індексаторами. Автори дослідження констатували, що, вимірюючи активну частку, активне управління прогнозує ефективність фонду. Кошти з найвищою активною часткою значно перевищували свої показники як до, так і після витрат, і їх дохідність була річною у році. Кошти з найнижчою активною часткою не відповідають результатам витрат.
