Що таке скоригована теперішня вартість - APV?
Коригувана теперішня вартість - це чиста теперішня вартість (NPV) проекту або компанії, якщо вона фінансується виключно за рахунок власного капіталу плюс теперішня вартість (PV) будь-яких вигод від фінансування, які є додатковими ефектами боргу. Беручи до уваги пільги щодо фінансування, APV включає податкові щити, такі як ті, що надаються з урахуванням відсотків.
Формула для APV є
Сігналы абмеркавання Скорегована теперішня вартість = Невизвана вартість фірми + НІде: NE = Чистий ефект боргу
Якщо чистий ефект боргу включає:
- Процентний податковий щит, який створюється, коли компанії мають борг, оскільки відсотки за боргом є урахуванням податку. Він обчислюється як процентна ставка, в рази менша ставка податку. Але він включає лише захисний відсотковий податковий щит, використаний у тому році. Нинішня вартість податкового податку є: (податкова ставка * боргове навантаження * процентна ставка) / процентна ставка.
Як розрахувати відрегульовану теперішню вартість - APV
Щоб визначити скориговане теперішнє значення:
- Знайдіть величину неповноцінної фірми. Розрахуйте чисту вартість боргового фінансування. Нараховуйте вартість проекту, що не має кредиту, та чисту вартість боргового фінансування.
Як обчислити APV в Excel
Інвестор може використовувати excel для створення моделі для розрахунку чистої теперішньої вартості фірми та теперішньої вартості боргу.
Про що вам говорить скоригована теперішня вартість?
Коригувана теперішня вартість допомагає показати інвестору переваги податкового щита внаслідок одного або декількох податкових відрахувань від сплати відсотків або субсидованого кредиту за нижчими ринковими ставками. Для операцій із запозиченням кращим є APV. Зокрема, найбільш ефективні ситуації, в яких слід скоригувати методологію коригуваної теперішньої вартості, є вигідні ситуації викупу.
Вартість проекту, що фінансується боргом, може бути вищою, ніж просто проект, який фінансується власним капіталом, оскільки вартість капіталу падає при використанні важеля. Використання боргу може фактично перетворити негативний проект NPV в той, що є позитивним. NPV використовує вартість власного капіталу як ставку дисконтування, тоді як APV використовує середньозважену вартість капіталу як ставку дисконтування.
Ключові вивезення
- APV - це NPV проекту або компанії, якщо він фінансується виключно за рахунок власного капіталу плюс теперішня вартість фінансових пільг. APV показує інвестору користь податкового щита від сплати відсотків, сплачених податком. Він найкраще використовується для операцій із важелем, таких як викупи із запозиченням, але більше є академічним розрахунком.
Приклад використання коригуваного теперішнього значення - APV
У фінансовій прогнозі, де обчислюється базовий показник NPV, сума теперішньої вартості податкового податку за відсотками додається для отримання коригуваної теперішньої вартості.
Наприклад, припустимо, що підрахунок багаторічного прогнозування визначає, що теперішня вартість вільного грошового потоку компанії ABC (FCF) плюс кінцева вартість становить 100 000 доларів. Податкова ставка для компанії становить 30%, а процентна ставка - 7%. Його боргове навантаження на 50 000 доларів має податковий щит у розмірі 15 000 доларів, або (50 000 доларів * 30% * 7%) / 7%. Таким чином, скоригована теперішня вартість становить 115 000 доларів, або 100 000 доларів + 15 000 доларів.
Різниця між APV та зниженим грошовим потоком - DCF
Хоча метод скоригованої теперішньої вартості схожий на методологію дисконтованого грошового потоку (DCF), скоригований поточний грошовий потік не враховує податків чи інших фінансових ефектів у середньозваженій вартості капіталу (WACC) або інших скоригованих ставках дисконтування. На відміну від WACC, який використовується у дисконтованому грошовому потоці, скоригована теперішня вартість прагне оцінити ефекти вартості власного капіталу та вартості боргу окремо. Коригувана теперішня вартість не є такою поширеною, як метод дисконтованих грошових потоків.
Обмеження використання відрегульованого теперішнього значення - APV
На практиці скоригована теперішня вартість використовується не стільки, скільки метод дисконтованого грошового потоку. Це скоріше академічний розрахунок, але часто вважається, що це призводить до більш точних оцінок.
Дізнайтеся більше про скориговану теперішню вартість - APV
Щоб заглибитись у розрахунок скоригованої теперішньої вартості, ознайомтеся з посібником Інвестопедії щодо обчислення чистої теперішньої вартості.
