Зміст
- Характеристика комерційного паперу
- Історія комерційного паперу
- Ринки комерційного паперу
- Комерційні параметри паперу
- Торгівля комерційним папером
- Комерційні папери та ціни
- Суть
Світ цінних паперів з фіксованим доходом можна розділити на дві основні категорії. Ринки капіталу складаються з цінних паперів зі строком погашення понад 270 днів, тоді як на грошовому ринку входять усі інструменти з фіксованим доходом, які погашаються за 270 днів або менше. Комерційний папір підпадає під останню категорію та є загальним пристосуванням для багатьох взаємних фондів грошового ринку. Цей короткостроковий інструмент може бути життєздатною альтернативою для роздрібних інвесторів з фіксованим доходом, які шукають кращу прибутковість своїх грошей.
Ключові вивезення
- Комерційний папір є поширеною формою незабезпеченої, короткострокової заборгованості, виданої корпорацією. Комерційний папір зазвичай випускається для фінансування заробітної плати, кредиторської заборгованості, товарно-матеріальних цінностей та виконання інших короткострокових зобов'язань. Термін погашення більшості комерційних паперів коливається від декількох тижнів до місяців. Комерційний папір зазвичай випускається зі знижкою від номіналу та відображає переважаючі ринкові процентні ставки.
Характеристика комерційного паперу
Комерційний папір - це незабезпечена форма векселя, яка сплачує фіксовану ставку відсотків. Зазвичай він випускається великими банками або корпораціями для покриття короткострокової дебіторської заборгованості та виконання короткострокових фінансових зобов'язань, таких як фінансування нового проекту. Як і у випадку будь-якого іншого виду облігаційних або боргових інструментів, суб'єкт, що випускає емісію, пропонує документ, припускаючи, що він зможе сплатити як відсотки, так і основні суми до погашення. Він рідко використовується як механізм фінансування довгострокових зобов’язань, оскільки інші варіанти краще підходять для цієї мети.
Комерційний документ пропонує зручний метод фінансування, оскільки він дозволяє емітентам уникати перешкод і витрат на подання заявок і забезпечення постійних бізнес-позик, а Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) не вимагає реєстрації цінних паперів, що торгують на грошовому ринку. Зазвичай пропонується зі знижкою зі строком погашення, який може становити від одного до 270 днів, хоча більшість випусків закінчуються від одного до шести місяців.
Історія комерційного паперу
Комерційний папір був вперше представлений понад 100 років тому, коли нью-йоркські купці почали продавати свої короткострокові зобов’язання дилерам, які виступали посередниками. Ці дилери купують купюри зі знижкою від номінальної вартості, а потім передають їх банкам або іншим інвесторам. Потім позичальник поверне інвестору суму, рівну номінальній вартості купюри.
Маркус Голдман з Goldman Sachs був першим дилером на грошовому ринку, який придбав комерційний папір, а його компанія стала одним з найбільших торговців комерційним папером в Америці після громадянської війни. Федеральний резерв також почав торгувати комерційними паперами разом з казначейськими векселями з того часу до Другої світової війни для підвищення або зниження рівня грошових резервів, що циркулюють між банками.
Після війни комерційний папір почав випускати все більша кількість компаній, і з часом він став головним борговим інструментом на грошовому ринку. Значну частину цього зростання сприяло зростання індустрії споживчих кредитів, оскільки багато емітентів кредитних карток надаватимуть власникам карток послуги та послуги торговцям, використовуючи гроші, отримані з комерційних паперів. Потім емітенти карт купували б у клієнтів дебіторську заборгованість, розміщену на картках, у цих торговців (і отримували значний прибуток від розвороту).
У 1980-х рр. Розпочалася дискусія про те, чи порушували банки Банківський закон 1933 р., Підписуючи комерційні папери, оскільки він не класифікується як облігація SEC. Сьогодні комерційний папір виступає головним джерелом короткострокового фінансування емітентів інвестиційних класів разом з комерційними кредитами та все ще широко використовується у галузі кредитних карт.
Ринки комерційного паперу
Комерційний папір традиційно видається та торгується серед установ номіналом 100 000 доларів США, при цьому банкноти перевищують цю суму з кроком в 1000 доларів. Фінансові конгломерати, такі як інвестиційні фірми, банки та пайові фонди, історично були головними покупцями на цьому ринку, і обмежений вторинний ринок цієї статті існує в банківській галузі.
Заможні індивідуальні інвестори також історично мали доступ до комерційних пропозицій паперу через приватне розміщення. Ринок зазнав серйозного удару, коли Lehman Brothers оголосили про банкрутство у 2008 році, і в результаті було встановлено нові правила та обмеження щодо виду та кількості комерційних паперів, які могли бути утримуватися у пайових фондах грошового ринку. Тим не менш, ці інструменти стають все більш доступними для роздрібних інвесторів через інтернет-пункти, спонсоровані фінансовими філіями.
Комерційний папір зазвичай сплачує більш високу ставку відсотка, ніж гарантовані інструменти, і ставки мають тенденцію до зростання разом із національним економічним зростанням. Деякі фінансові установи навіть дозволяють своїм клієнтам писати чеки та здійснювати перекази в Інтернеті з комерційних рахунків у паперовому фонді так само, як і на рахунку готівки чи грошового ринку.
Однак інвестори повинні мати на увазі, що ці банкноти не є страхуванням FDIC. Вони підкріплюються виключно фінансовою силою емітента так само, як і будь-який інший тип корпоративних облігацій або боргових зобов'язань. Комісійний документ Standard & Poor's і Moody регулярно застосовують ту саму рейтингову систему, що і для корпоративних облігацій, а AAA та Aaa є їх найвищими рейтингами. Як і будь-який інший тип боргових інвестицій, комерційні пропозиції з папером із нижчими рейтингами сплачують відповідно більш високі відсотки. Але на ринку небажаного ринку немає, оскільки комерційний папір можуть пропонувати лише інвестиційні компанії.
Комерційні параметри паперу
З практичної точки зору, Емісійний і платіжний агент (IPA) несе відповідальність за повідомлення про інвесторів та будь-які залучені комісійні комісії про невиконання комерційного емітента. Оскільки комерційний папір є незабезпеченим, інвесторів, які тримають папери, що не мають права на дефолт, дуже мало, крім виклику будь-яких інших зобов'язань або продажу будь-яких акцій компанії. Насправді великий дефолт може насправді налякати весь ринок комерційної паперу. Багато емітентів комерційних паперів купують страхування як форму резервного копіювання.
Значення за замовчуванням частіше, ніж у минулі роки. До фінансової кризи 2007–2008 рр. Емітенти комерційних паперів у США дефолтували приблизно на 3% своїх випусків. Ця кількість різко зросла в 2007-08 роках. Насправді, невирішена кількість комерційного паперу скоротилася приблизно на 29% до вересня 2008 року, побоюючись тривалого невиконання.
Один відомий приклад дефолту комерційного паперу стався в 1970 році, коли транспортний гігант Penn Central оголосив про банкрутство. Компанія дефолтувала на всіх своїх комерційних зобов'язаннях з паперу. Безпосереднім наслідком було те, що кредитори втратили гроші. Навколо плавало стільки комерційного паперу Penn Central, що весь ринок комерційних паперів вдарив. Емітенти, які не мали стосунку до Penn Central, бачили, що інвестори взагалі втрачають довіру до інструменту. Ринок комерційних паперів зменшився майже на 10% протягом місяця. Після цього дебале на ринку стала звичною практика придбання резервних позикових зобов'язань як форми страхування комерційних паперів.
Торгівля комерційним папером
Невеликі роздрібні інвестори можуть придбати комерційний папір, хоча є кілька обмежень, які ускладнюють його. Більшість комерційних паперів продається та продається інституційним інвесторам, таким як великі фінансові установи, хедж-фонди та багатонаціональні корпорації. Роздрібному інвестору знадобиться доступ до дуже великих обсягів капіталу для придбання та володіння комерційним папером; в іншому випадку непрямі інвестиції можливі через пайові фонди, фондові фонди, що торгуються (ETF) або рахунок на грошовому ринку, який ведеться та зберігається в депозитарній установі.
Такі фактори, як регуляторні витрати, масштаби інвестиційного капіталу та фізичний доступ до ринків капіталу можуть ускладнити придбання та володіння комерційним папером для фізичної особи чи роздрібних інвесторів.
Наприклад, комерційний папір зазвичай продається круглими партіями на загальну суму 100 000 доларів. Цей поріг сам по собі робить купівлю комерційного паперу загалом винятковою для інституційних інвесторів та заможних людей. Крім того, брокери, що випускають комерційні папери від імені клієнта, мають раніше існуючі стосунки з інституційними покупцями, які роблять ринок ефективним за рахунок великих закупівель первинних пропозицій. Вони, швидше за все, не розглядають окремих інвесторів як джерело капіталу для фінансування угоди.
Комерційні папери та ціни
Правління Федеральної резервної системи розміщує на своєму веб-сайті поточні тарифи, що сплачуються комерційним папером. ФРБ також публікує ставки фінансових та нефінансових комерційних паперів з рейтингом AA у своєму статистичному випуску H.15 щопонеділка о 14:30. Дані, використані для цієї публікації, взяті з Депозитарної корпорації довіри та довіри (DTCC), і ставки розраховуються, виходячи з розрахункового співвідношення між купонними ставками нових випусків та строками їх погашення. Додаткова інформація про ставки та обсяги торгів доступна щодня для активності попереднього дня. Цифри кожного видатного випуску комерційного паперу також доступні в кінці бізнесу щосереди та в останній робочий день кожного місяця.
Суть
Комерційний папір стає все більш доступним для роздрібних інвесторів з багатьох торгових точок. Ті, хто шукає більш високу врожайність, швидше за все, вважають, що ці інструменти привабливі завдяки їх високій віддачі зі скромним ризиком. Для отримання додаткової інформації про комерційний папір зверніться до свого фінансового радника або відвідайте веб-сайт Федеральної резервної ради.
