Що таке модель Чорного?
Модель Чорного, яку іноді називають Black-76, є коригуванням його попередньої моделі ціноутворення варіантів Black-Scholes. На відміну від попередньої моделі, переглянута модель корисна для оцінки опціонів на ф'ючерси. Модель Блека використовується при застосуванні обмежених позик зі змінною ставкою, а також застосовується до ціни на різні деривативи.
До них відносяться фінансові інструменти, як правило, використовувані фінансовими установами, такими як глобальні банки, пайові фонди та хедж-фонди: а саме деривативи процентної ставки, обмеження та поверхи (які призначені для захисту від великих коливань процентних ставок), а також опціони облігацій та свопи (фінансові інструменти, що поєднують своп процентної ставки та опціону; їх можна використовувати для хеджування проти процентного ризику та збереження гнучкості фінансування).
Як працює модель Чорного
У 1976 р. Американський економіст Фішер Блек, один із співавторів разом з Майроном Скоулсом та Робертом Мертоном з моделі Black-Scholes щодо ціноутворення опціонів (який був представлений у 1973 р.), Продемонстрував, як можна змінити модель Black-Scholes для того, щоб змінити цінувати європейські дзвінки або ставити опціони на ф'ючерсні контракти. Він виклав свою теорію в науковому документі під назвою «Цінові контракти на товари». З цієї причини Чорну модель також називають моделлю Чорний-76.
Цілі Блек у написанні документа полягали в тому, щоб поліпшити сучасне розуміння товарних варіантів та їх ціноутворення та запровадити модель, яка може бути використана для моделювання ціноутворення. Існуючі на той час моделі, включаючи моделі Black-Scholes та Merton, не змогли вирішити цю проблему. У своїй моделі 1976 року Блек описує ф'ючерсну ціну товару як "ціну, за якою ми можемо домовитись купити або продати його в даний момент у майбутньому, не вкладаючи грошей зараз". Він також постулював загальним тривалим відсотком у будь-якому товарному контракті повинен дорівнювати загальний короткий відсоток.
76-ма модель Чорного робить кілька припущень, включаючи майбутні ціни, як правило, розподіляються за журналом і що очікувана зміна ціни ф'ючерсів дорівнює нулю. Однією з ключових відмінностей між його моделлю 1976 року та моделлю Блек-Шоулз (яка передбачає відому безризикову процентну ставку, опціони, які можна застосовувати лише під час погашення, без комісійних платежів і що мінливість залишається постійною), - це його переглянута модель використовує форвардні ціни для моделювання вартості ф'ючерсного опціону при погашенні порівняно з спотовими цінами, які використовуються Black-Scholes. Він також передбачає, що мінливість залежить від часу, а не бути постійною.
