Який коефіцієнт прибутковості прибуткового капіталу - ПІВ?
Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій (BEER) - це показник, який використовується для оцінки взаємозв'язку між дохідністю облігацій та прибутковістю на фондовому ринку. BEER має дві частини - чисельник представлений базовою прибутковістю облігацій, такою як п'ятирічна або 10-річна казначейство, тоді як знаменником є поточна прибутковість прибутковості тесту на акції, наприклад S&P 500.
Порівняння прибутковості за довгостроковим державним боргом та середньою дохідністю за орієнтиром на ринку цінних паперів може бути використана як форма показника, коли купувати акції. Якщо коефіцієнт перевищує 1, 0, кажуть, що фондовий ринок завищений; показник менше 1, 0 вказує на те, що фондовий ринок недооцінений.
Коефіцієнт прибутковості власного капіталу облігацій також може переходити за коефіцієнтом доходності власного капіталу (GEYR).
Формула для BEER
Сігналы абмеркавання BEER = Прибутковість прибутковості прибутковості облігацій
Як розрахувати ПІВ
BEER обчислюється шляхом ділення дохідності державних облігацій на поточну прибутковість показника акцій на цьому ж ринку. Поточна прибутковість прибутку на фондовому ринку (або просто окрема акція) - це просто зворотне співвідношення ціна / прибуток (P / E), тобто прибуток / ціна. Дохід від прибутку котирується у відсотках, який вимірює відсоток кожного вкладеного долара, який був зароблений компанією, сектором чи цілим ринком протягом останніх дванадцяти місяців.
Наприклад, якщо коефіцієнт P / E S&P 500 становить 25, то прибутковість дорівнює 1/25 = 0, 04. Простіше порівняти прибутковість із дохідністю облігацій, ніж порівняти співвідношення P / E з дохідністю облігацій.
Що вам скаже БІР?
Теорія цього коефіцієнта полягає в тому, що якщо акції дають більше, ніж облігації, тобто BEER <1, то акції дешеві, враховуючи, що більша вартість створюється за рахунок інвестування в акції. По мірі того, як інвестори збільшують попит на акції, ціни зростають, викликаючи збільшення коефіцієнта P / E. Зі збільшенням коефіцієнтів P / E прибуток прибутків зменшується, приводячи його більше у відповідність із дохідністю облігацій.
І навпаки, якщо прибуток від акцій менший, ніж дохідність за казначейськими облігаціями (BEER> 1), виручка від продажу акцій реінвестується у облігації. Це призводить до зниження співвідношення P / E та збільшення прибутковості. Теоретично, BEER 1 означатиме рівні рівні сприйнятого ризику на ринку облігацій та на фондовому ринку.
Аналітики часто вважають, що коефіцієнти BEER, що перевищують 1, означають, що ринки акцій завищені, тоді як цифри менше 1 означають, що вони недооцінені, або що переважання дохідності облігацій не є адекватним ціновим ризиком. Якщо ПІВЕ перевищує нормальний рівень, передбачається, що ціна акцій знизиться, таким чином, знизивши ПІВ.
Ключові вивезення
- Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій (BEER) - це показник, який використовується для оцінки взаємозв'язку між дохідністю облігацій та прибутковістю на фондовому ринку. Коефіцієнт, що перевищує 1, 0, вказує на те, що фондовий ринок завищений, а менше 1, 0 акції недооцінені. Особливим прикладом BEER, що використовує S&P 500 та 10-річну казну, є так звана модель ФРС.
Приклад використання ПИВИ
Розглянемо 10-річну казначейську облігацію з дохідністю 2, 8% та прибутковістю на S&P 500 на рівні 4% (показово P / E 25x). Таким чином, коефіцієнт BEER може бути обчислений як:
Сігналы абмеркавання ПІВА = Прибутковість облігацій (0, 028) / Вихід прибутку (0, 04) = 0, 7
Використовуючи наведені вище результати, інвестор може зробити висновок, що фондовий ринок недооцінений, оскільки коефіцієнт обчислюється нижче 1, 0.
Різниця між BEER та моделлю ФРС
Модель ФРС є окремим випадком коефіцієнта прибутковості капіталу облігацій. Коефіцієнт BEER може бути розрахований, використовуючи будь-яку орієнтовну дохідність облігацій та будь-яку прибутковість базового ринку. Модель ФРС - це інструмент для визначення того, чи справедливо оцінюється фондовий ринок США в даний момент часу. Модель заснована на рівнянні, яке порівнює прибуток прибутків конкретно S&P 500 з дохідністю за 10-річними казначейськими облігаціями США.
Економіст Ед Ярдені створив модель ФРС. Він назвав це ім'я, сказавши, що це "модель оцінки запасів ФРС, хоча ніхто в ФРС ніколи офіційно не схвалював її". Модель ФРС диктує, що якщо прибуток S&P вищий, ніж дохідність 10-річних облігацій США, ринок буде "бичачим".
Бичачий ринок передбачає, що ціни на акції піднімуться і прийде час купувати акції. Якщо прибутковість прибутків зменшиться нижче дохідності 10-річної облігації, ринок вважається "ведмежим". Ведмежий ринок припускає, що ціни на акції знизяться. Можливо, модель ФРС не працювала під час фінансової кризи 2008 року та після неї. Широко використовувана і прийнята модель все ще має багато інвесторів-експертів, які ставлять під сумнів її корисність в останні роки.
Обмеження BEER
Коефіцієнт прибутковості капіталу облігацій допомагає інвесторам зрозуміти величину, створену за рахунок інвестування одного долара в облігації, порівняно з інвестуванням цього долара в акції. Однак критики вказували, що коефіцієнт BEER має нульове прогнозове значення, засноване на дослідженнях, проведених на історичних врожаях у казначействі та фондових ринках.
Крім того, створення кореляції між акціями та облігаціями, як кажуть, є недоліками, оскільки обидві інвестиції різними різними способами, хоча державні облігації за контрактом гарантовано повертають основну суму, акції нічого не обіцяють. Аналогічно, на відміну від відсотків по облігації, прибуток та дивіденди акцій непередбачувані, і його вартість не гарантується на контрактах.
