Зниження прибутковості державних облігацій США в межах спектру строків погашення в січні сигналізує про уповільнення економічного зростання - і, отже, погані новини для фондового ринку. "Очевидно, що існує розрив між тим, де ринок цінних паперів бачить світ, і там, де ринок облігацій бачить світ", - заявив Кевін Гіддіс, керівник фіксованого доходу в інвестиційному банкінгу та фірмі з управління цінними паперами Реймонд Джеймс Фінанс, заявив The Wall Street Journal.
Приведена нижче таблиця відстежує рух індексу S&P 500 (SPX) від рекордно високого часу, встановленого під час внутрішньоденних торгів 21 вересня 2018 року, до останнього низького рівня, встановленого в внутрішньоденних торгах 26 грудня 2018 року, а потім до кінця 1 лютого 2019 року. Питання в тому, як довго може тривати цей мітинг.
Як довго може тривати акція?
- Топ до нижнього потоку в 2018 році: -20, 2% Ралі з 2018 року знизу: + 15, 3%
Значення для інвесторів
Безумовно, нещодавній мітинг акцій переконав багатьох інвесторів у тому, що ризик ведмежого ринку різко впав. Але якщо погляди як на власний капітал, так і на боргові інвестори рухатимуться до песимістичного консенсусу на шляху економіки, ціна акцій, ймовірно, знову знизиться, супроводжуючись підвищеною мінливістю. "Питання для фондового ринку полягає в тому, чи ми відскакуємо від перепроданих рівнів у грудні, чи це фактичний ралі?" каже Даррелл Кронк, президент Інвестиційного інституту Wells Fargo, у коментарях до журналу.
Дохідність за 10-річною казначейською запискою США - це орієнтир, або орієнтир, який використовується для встановлення різних ставок кредитування, починаючи від іпотечного кредитування будинку до студентських позик, серед інших. Дохідність T-Note знизилась протягом трьох місяців поспіль, це найдовший спад із літа 2015 року, зазначає Журнал. Тоді зростаючі побоювання щодо уповільнення зростання ВВП в Китаї та в усьому світі призвели до того, що ціни на акції в США знизилися.
Зниження на ринку житла, виробничої активності та довіри споживачів є одними з останніх негативних економічних подій. З іншого боку, США додали на 304 000 більше робочих місць у січні, що набагато більше, ніж прогнозували економісти, а економісти, опитані Журналом, очікують, що ВВП США продовжить зростати у 2019 році, на 2, 2%.
Показники робочих місць були на 77% вище, ніж прогнозували економісти, згідно опитування MarketWatch. Прибутковість за дворічними, 10-річними та 30-річними казначейськими зобов’язаннями та облігаціями США незначно збільшилась у відповідь, але за тиждень все ще знизилася. Економісти, як правило, не вірять, що Федеральна резервна система скасує більш обережний або сприятливий підхід до майбутніх подорожей процентних ставок, про які вона оголосила минулого тижня, ця ж стаття вказує.
Оглядач Баррона Джеймс Грант також бачить небезпеку попереду довгостроково. "Новий, можливо, тривалий ринок ведмедя облігацій, з великою мінливістю на шляху", - говорить він. Швидко зростаючий державний борг США, що становить 22 трильйони доларів, і “ще один трильйон доларів, що вимальовується лише в цей нібито процвітаючий фінансовий рік”, є великою причиною, чому Грант передбачає, що врожайність знизиться і встановиться на світський тренд, що триває десятиліттями. "Дешевий капітал побудований за рахунок прибуткового бізнесу, збитковий бізнес", - зазначає він, риторично запитуючи: "Як ці твори на ринку биків зробляться в умовах високих ставок, більшого кредитування та циклічно загальмованого зростання доходів?"
Попереду
Якщо ринок облігацій є правильним, інвестори в акції повинні підготуватися до зниження економічного зростання та прибутку підприємств. Але новини можуть бути не набагато кращими у довгостроковій перспективі. Зворотний рух секулярної тенденції процентних ставок також знизиться на користь для ринків.
