Кредитні рейтинги надають роздрібним та інституційним інвесторам інформацію, яка допомагає їм визначити, чи зможуть емітенти облігацій та інших боргових інструментів та цінних паперів з фіксованим доходом виконати свої зобов'язання.
При видачі літерних оцінок агенції з кредитного рейтингу надають об'єктивний аналіз та незалежні оцінки компаній та країн, що випускають такі цінні папери. Ось основна історія того, як рейтинги та агентства розвивалися в США та зростали, щоб допомогти інвесторам по всьому світу.
Ключові вивезення
- Агенції з кредитного рейтингу надають інвесторам інформацію про те, чи можуть емітенти облігаційних та боргових інструментів виконати свої зобов'язання. Агенції також надають інформацію про державний борг країн. CRA регулюються на декількох різних рівнях - Закон про реформування агентства кредитних рейтингів 2006 р. Регулює їхні внутрішні процеси, діловодство та ділову практику. Агентства зазнали серйозного контролю та регуляторного тиску через роль, яку вони відігравали у фінансовій кризі та великій Спад.
Огляд кредитних рейтингів
Країнам видаються суверенні кредитні рейтинги. Цей рейтинг аналізує загальну кредитоспроможність країни чи закордонного уряду. Суверенні кредитні рейтинги враховують загальні економічні умови країни, включаючи обсяг іноземних, державних та приватних інвестицій, прозорість ринку капіталу та резерви в іноземній валюті. Суверенні рейтинги також оцінюють політичні умови, такі як загальна політична стабільність та рівень економічної стабільності, яку підтримуватиме країна під час політичного переходу. Інституційні інвестори покладаються на суверенні рейтинги, щоб кваліфікувати та кількісно оцінити загальну інвестиційну атмосферу певної країни. Суверенний рейтинг часто є необхідною умовою, яку інституційні інвестори використовують, щоб визначити, чи надалі вони будуть розглядати конкретні компанії, галузі та класи цінних паперів, випущених у конкретній країні.
Кредитні рейтинги, рейтинги боргу або рейтинги облігацій видаються окремим компаніям і конкретним класам окремих цінних паперів, таким як привілейовані акції, корпоративні облігації та різні класи державних облігацій. Рейтинги можуть бути присвоєні окремо як короткостроковим, так і довгостроковим зобов'язанням. Довгострокові рейтинги аналізують та оцінюють здатність компанії виконувати свої обов'язки стосовно всіх випущених цінних паперів. Короткострокові рейтинги зосереджуються на конкретних можливостях цінних паперів, враховуючи поточний фінансовий стан компанії та загальні умови діяльності галузі.
Великі три агентства
Світова індустрія кредитних рейтингів дуже концентрована, три агенції - Moody's, Standard & Poor's і Fitch - контролюють майже весь ринок. Разом надаємо дуже потрібну послугу як позичальникам, так і кредиторам, а також позикодавцям. Вони мають намір надати ринковій інформації, яка є достовірною та точною щодо ризиків, пов'язаних з певними видами боргу.
Рейтинги Fitch
Fitch - одне з трьох найкращих світових агентств кредитного рейтингу. Він працює в Нью-Йорку та Лондоні, грунтуючись на рейтингах боргу компанії та її чутливості до змін, таких як процентні ставки. Що стосується суверенного боргу, країни вимагають від Fitch та інших агентств дати оцінку свого фінансового становища разом з політичним та економічним кліматом.
Рейтинг інвестиційного класу від Fitch варіюється від AAA до BBB. Ці літери оцінюють відсутність низького потенціалу заборгованості за боргом. Рейтинги неінвестиційних оцінок переходять від BB до D, останнє означає, що боржник заборгував.
Історія
Джон Ноулс Фітч заснував видавничу компанію Fitch у 1913 році, надаючи фінансову статистику для використання в інвестиційній галузі через "Посібник з акціями та облігаціями Fitch" та "Книгою Fitch Bond". У 1924 р. Fitch представив систему оцінювання AAA через D, яка стала основою для рейтингів у всій галузі. Плануючи стати глобальним рейтинговим агентством, що займається повним набором послуг, наприкінці 1990-х Fitch об'єднався з лондонською IBCA, дочірньою компанією французького холдингу Fimalac. Fitch також придбала конкурентів на ринку Thomson BankWatch та кредитні рейтинги Duff & Phelps. Компанія Fitch почала розробляти діючі дочірні компанії, що спеціалізуються на управлінні ризиками на підприємстві, послугах передачі даних та навчанні у фінансовій галузі, починаючи з 2014 року з придбанням канадської компанії Algorithmics та створенням Fitch Solutions та Fitch Training.
Служба інвесторів Moody's
Moody's присвоює країнам та компаніям боргові листи, але дещо по-іншому. Борг за інвестиційним рівнем переходить від Aaa - найвищого класу, який можна присвоїти - до Baa3, що свідчить про те, що боржник може погасити короткострокову заборгованість. Нижче інвестиційного класу є спекулятивна заборгованість, яку часто називають високодохідною або мотлохом. Ці сорти варіюються від Ba1 до C, імовірність погашення погашення в міру зниження класу літер.
Історія
Джон Муді та компанія вперше опублікували « Керівництво Муді» у 1900 р. У посібнику було опубліковано основні статистичні дані та загальну інформацію про акції та облігації різних галузей. З 1903 р. До краху фондового ринку 1907 р. "Керівництво Муді" було національним виданням. У 1909 р. Moody почав публікувати "Аналітики Moody's Railroad Investment", де додав аналітичну інформацію про вартість цінних паперів. Розширення цієї ідеї призвело до створення в 1914 році Moody's Investors Service, яке протягом наступних 10 років забезпечить рейтинги майже для всіх державних ринків облігацій на той час. До 1970-х Moody's почав рейтингові комерційні папери та банківські депозити, ставши повномасштабним рейтинговим агентством, яке воно є сьогодні.
Стандартні та бідні
S&P має 17 рейтингів, які вона може присвоїти корпоративним та державним боргам. Все, що оцінюється від AAA до BBB, вважається інвестиційним рівнем, тобто воно має можливість погашати борг без будь-яких проблем. Заборгованість з BB + до D вважається спекулятивною, з невизначеним майбутнім. Чим нижчий рейтинг, тим більший потенціал він має за замовчуванням, причому D-рейтинг є найгіршим.
Історія
Генрі Варнум Бідний вперше опублікував «Історію залізниць і каналів у Сполучених Штатах» у 1860 р., Провіснику аналізу цінних паперів та звітності, який буде розроблений протягом наступного століття. Стандартна статистика сформувалась у 1906 р., Яка публікувала корпоративні облігації, державний борг та рейтинги муніципальних облігацій. Стандартна статистика об'єдналася з Публічним видавництвом у 1941 р., Щоб утворити корпорацію Standard and Poor's Corporation, яку було придбано компаніями McGraw-Hill у 1966 році. інструмент для аналізу інвесторів та прийняття рішень та економічний показник США.
Національно визнані організації статистичного рейтингу
Індустрія кредитних рейтингів почала впроваджувати деякі важливі зміни та нововведення у 1970 році. Інвестори підписувались на публікації кожного з рейтингових агентств та емітентів, не сплачували плату за виконання досліджень та аналізів, які були нормальною частиною розвитку опублікованих кредитних рейтингів. Як галузь, кредитні рейтингові агенції почали визнавати, що об'єктивні кредитні рейтинги значно допомагають емітентам: вони сприяють доступу до капіталу за рахунок збільшення вартості емітента цінних паперів на ринку та зменшення витрат на отримання капіталу. Розширення та складність на ринках капіталу в поєднанні зі зростанням попиту на статистичні та аналітичні послуги призвели до загальновиробничого рішення стягувати з емітентів цінних паперів плату за послуги з рейтингу.
У 1975 році такі фінансові установи, як комерційні банки та брокери з цінними паперами, намагалися пом’якшити вимоги до капіталу та ліквідності, передані Комісією з цінних паперів та бірж (SEC). В результаті були створені національно визнані організації статистичного рейтингу (NRSROs). Фінансові установи могли б задовольнити свої вимоги до капіталу, інвестуючи в цінні папери, які отримали сприятливі рейтинги однієї або декількох НРСРР. Ця надбавка є результатом вимог до реєстрації разом із посиленням регулювання та нагляду за галуззю кредитних рейтингів з боку SEC. Підвищений попит на рейтингові послуги з боку інвесторів та емітентів цінних паперів у поєднанні з посиленим наглядовим регулятором призвів до зростання та розширення галузі кредитних рейтингів.
Регулювання та законодавство
Оскільки великі КР діють у міжнародному масштабі, регулювання відбувається на кількох різних рівнях. Конгрес прийняв Закон про реформування агентства кредитних рейтингів 2006 року, що дозволив SEC регулювати внутрішні процеси, діловодство та певну ділову практику CRA. Закон про реформу та захист прав споживачів Додд-Франка 2010 року, який зазвичай називають Додд-Франком, ще більше посилив регуляторні повноваження SEC, включаючи вимогу розкриття методологій кредитного рейтингу.
Кредитні рейтингові агенції регулюються на декількох різних рівнях.
Європейський Союз (ЄС) ніколи не розробляв конкретного чи систематизованого законодавства та не створював єдиного агентства, відповідального за регуляцію АКР. Існує кілька директив ЄС, таких як Директива про вимоги до капіталу 2006 року, яка стосується рейтингових агентств, їх ділової практики та вимог до розкриття інформації. Більшість директив та нормативно-правових актів є обов'язком Європейського органу з цінних паперів та ринків.
Фінансова криза
Після фінансової кризи та Великої рецесії 2007–2009 рр. Кредитні рейтингові агенції зазнали серйозного контролю та регуляторного тиску. Вважалося, що рейтингові агенції забезпечують надто позитивні рейтинги, що призводять до поганих інвестицій. Частина проблеми полягала в тому, що, незважаючи на ризик, агенції продовжували надавати іпотечні цінні папери (MBS) AAA-рейтинги. Ці рейтинги змусили багатьох інвесторів вважати, що ці інвестиції є дуже безпечними, майже не мають ніякого ризику. Агентства звинувачували у спробах отримати прибуток, а також свою частку ринку в обмін на ці неточні рейтинги. Це допомогло призвести до краху ринку іпотечних кредитів, що призвело до фінансової кризи.
Щоб додати пальне до пожежі, рейтинг рейтингів європейського суверенного боргу агентств також був причиною уважного вивчення. Після катастрофи, спричиненої борговою кризою декількох європейських країн, включаючи Грецію та Португалію, агенції знизили рейтинги інших країн у ЄС.
Деякі стверджують, що регулятори допомогли подолати олігополію в галузі кредитного рейтингу, надаючи правила, що виступають перешкодами для вступу для малих чи середніх агентств. Нові правила в ЄС спричинили відповідальність за неправильні чи недбалі рейтинги, які завдають шкоди інвестору.
Суть
Інвестори можуть використовувати інформацію від одного агентства або з декількох рейтингових агентств. Інвестори розраховують, що агентства з кредитного рейтингу надаватимуть об'єктивну інформацію на основі надійних аналітичних методів та точних статистичних вимірювань. Інвестори також розраховують, що емітенти цінних паперів будуть дотримуватися правил та положень, встановлених керівними органами, на той самий термін, що і рейтингові агенції дотримуються процедур звітності, розроблених органами управління цінними паперами.
Аналізи та оцінки, що надаються різними агентствами кредитного рейтингу, надають інвесторам інформацію та розуміння, що полегшує їхню здатність досліджувати та розуміти ризики та можливості, пов'язані з різними інвестиційними середовищами. З огляду на це, інвестори можуть приймати обґрунтовані рішення щодо країн, галузей та класів цінних паперів, у які вони вирішили вкласти кошти.
