Згідно з новим звітом Goldman Sachs, керівники директорів менш впевнені у майбутньому, ніж у будь-який попередній час після глобальної фінансової кризи 2008 року. Це викликає тривожні наслідки для ринків акцій та широкої економіки США.
Після загострення торговельного конфлікту між США та Китаєм у травні грошові видатки компаній S&P 500 у 2 кварталі 2019 року знизилися на 13% на рік (YOY), включаючи 18% падіння витрат на викуп акцій. Голдман проектує, що за весь 2019 рік загальні витрати грошових коштів компаній S&P 500 знизяться на 6%, що є найбільш різким щорічним падінням з 2009 року, згідно з їх поточним звітом США щотижневого Kickstart.
Ключові вивезення
- Песимізм песимістичних директорів S&P 500 знаходиться на високому рівні після фінансової кризи. Велика більшість фінансових директорів очікують спаду в 2020 році. Витрати на корпорації скорочуються. Економічні показники вже слабшають. Скорочення видатків корпорацій посилить спад.
Значення для інвесторів
Голдман вказує, що їх спостереження щодо швидко зменшується довіри генерального директора базується на опитуванні, проведеному Радою конференції. Тим часом вони зазначають, що фінансові директори багатьох найбільших американських корпорацій також стають дуже поважними щодо економіки, 53% очікують, що США до рецесії до 3 кварталу 2020 року, а 67% очікують рецесії до кінця 2020 року на рік опитування університету герцога.
Дійсно, Голдман виявляє, що економічне зростання в США різко сповільнилося у 2019 році. Їх показник поточної активності в США зафіксував зростання на 1, 7% на сьогодні (з початку року) порівняно із середнім рівнем зростання на 3, 6% протягом перших трьох кварталів 2018 року.
Тим часом, індекс провідних економічних показників ради конференції зменшується на ТВО, і Морган Стенлі називає це "чітким попередженням про економічне скорочення" відповідно до їх поточного щотижневого звіту про прогрівання. Вони також зауважують, що "тиск на прибуток підприємств важить на інвестиції бізнесу та витрачається на деякий час, і зараз компанії, які мають задній вітер структурного зростання, теж починають бачити вплив".
Песимізм щодо економіки з боку генеральних директорів та фінансових директорів може стати пророцтвом, що самореалізується. Якщо вони скорочують витрати, вони зменшують доходи постачальників, службовців та акціонерів. Тоді, можливо, настане порочний цикл, оскільки ці постачальники скорочують власні витрати, споживчі витрати зменшуються на тлі повільного зростання заробітної плати та робочих місць, а акціонери мають меншу купівельну спроможність, оскільки викуп акцій та дивідендів або застоюється, або зменшується. Крім того, скорочення інвестицій в бізнес, ймовірно, може погіршити прибутковість бізнесу в майбутньому.
Попереду
Незважаючи на те, що дозвіл на викуп акцій в 2019 році знизився на 17% з початку року порівняно з аналогічним періодом 2018 року, Голдман зауважує, що вони все ще в тренді до другого за версією року рекордів. Оскільки викуп акцій був найбільшим джерелом попиту на акції США під час поточного бичачого ринку, нижчі витрати знизять основну підтримку цін на акції.
У 2020 році Goldman планує скромний 2% відшкодування ВИ на видатки грошових витрат S&P 500, до 2, 7 трлн дол. Хоча вони очікують, що викуп акцій знизиться на 5% до 675 мільярдів доларів, вони прогнозують збільшення на 3% для капітальних витрат (до 745 мільярдів доларів), 6% для науково-дослідних робіт (до 380 мільярдів доларів), 6% для M&A (до 365 мільярдів доларів), та 5% на дивіденди (до 535 мільярдів доларів).
Голдман зазначає, що більшість прогнозованих збільшення капітальних витрат становитиме "капітальний капітал", а не "капітал зростання", покликаний підтримувати стабільність операцій, а не розширення фінансування. Нарешті, прогнозоване зростання дивідендів приблизно дорівнює прогнозованому зростанню EPS.
