Яка визначеність еквівалентна?
Еквівалент визначеності - це гарантована віддача, яку хтось би прийняв зараз, замість того, щоб ризикувати на більш високу, але непевну віддачу в майбутньому. По-іншому, еквівалент визначеності - це гарантована сума грошових коштів, яку людина вважає б такою ж бажаністю, як ризикований актив.
Що говорить вам еквівалент достовірності?
Інвестиції повинні платити премію за ризик, щоб компенсувати інвесторам можливість того, що вони можуть не повернути свої гроші і чим більший ризик, тим вища премія, яку інвестор очікує над середньою прибутковістю.
Якщо інвестор має вибір між державною облігацією США, яка сплачує 3% відсотка, та корпоративною облігацією, яка сплачує 8% відсотків, і він обирає державну облігацію, диференціал виплат є еквівалентом визначеності. Корпорації потрібно було б запропонувати цьому конкретному інвестору потенційну віддачу понад 8% від своїх облігацій, щоб переконати його у покупці.
Компанія, яка шукає інвесторів, може використовувати еквівалент визначеності як основу для визначення того, скільки ще потрібно заплатити, щоб переконати інвесторів розглянути більш ризикований варіант. Еквівалент визначеності змінюється, оскільки кожен інвестор має унікальну толерантність до ризику.
Термін також використовується в азартних іграх, щоб відобразити суму виплати, яку комусь потрібно буде байдуже ставитись між нею та певною грою. Це називається еквівалентом визначеності гри.
- Еквівалент визначеності являє собою суму гарантованих грошей, яку інвестор прийняв би зараз, замість того, щоб ризикувати отримати більше грошей на майбутню дату. Еквівалент визначеності варіюється між інвесторами, виходячи з їхньої толерантності до ризику, і пенсіонер матиме більшу еквівалентність визначеності, оскільки він менш готові ризикувати своїми пенсійними фондами. Еквівалент визначеності тісно пов'язаний з концепцією премії за ризик або сумою додаткової дохідності, яку інвестор вимагає вибрати ризиковану інвестицію над більш безпечною інвестицією
Приклад способу використання еквівалентної визначеності
Ідея еквівалентної визначеності може бути застосована до грошових потоків від інвестицій. Визначений еквівалентний грошовий потік - це безризиковий грошовий потік, який інвестор чи менеджер вважає рівним різного очікуваного грошового потоку, який є вищим, але також ризикованим. Формула для розрахунку визначеності еквівалентного грошового потоку така:
Сігналы абмеркавання Достовірний еквівалентний грошовий потік = (1 + Премія за ризик) Очікуваний грошовий потік
Премія за ризик розраховується як скоригована до ризику норма прибутку за вирахуванням безризикової ставки. Очікуваний грошовий потік обчислюється, беручи за значенням, зваженим на ймовірність, кожним очікуваним грошовим потоком і додаючи їх.
Наприклад, уявіть, що інвестор має вибір прийняти гарантований приплив грошових коштів у розмірі 10 мільйонів доларів або варіант із наступними очікуваннями:
- 30% шанс отримати 7, 5 млн. Дол. США 50% шанс отримати 15, 5 млн. Дол. 20% шанс отримати 4 мільйони доларів
Виходячи з цих ймовірностей, очікуваний грошовий потік цього сценарію:
Сігналы абмеркавання Очікуваний грошовий потік = 0, 3 × 7, 5 мільйона доларів + 0, 5 × 15, 5 мільйонів доларів + 0, 2 × 4 мільйони доларів
Припустимо, коригувана під ризик норма прибутку, яка використовується для дисконтування цієї опції, становить 12%, а безризикова ставка - 3%. Таким чином, премія за ризик становить (12% - 3%), або 9%. Використовуючи вищевказане рівняння, еквівалентний грошовий потік визначеності:
Сігналы абмеркавання Достовірний еквівалентний грошовий потік = (1 + 0, 09) 10, 8 млн. Дол
Виходячи з цього, якщо інвестор вважає за краще уникати ризику, він повинен прийняти будь-який гарантований варіант на суму понад 9, 908 млн доларів.
