Що таке незмінна зрілість?
Постійний термін погашення - це коригування для еквівалентного терміну погашення, яке використовується Федеральною комісією резервних резервів для обчислення індексу на основі середньої дохідності різних цінних паперів, що погашаються в різні періоди. Дохідність з постійною погашенням використовується як орієнтир для цінових боргових цінних паперів, випущених такими суб'єктами, як корпорації та установи.
Постійна зрілість пояснюється
Постійний термін погашення - це теоретична цінність казначейства США, яка базується на останніх цінностях казначейства США на аукціоні. Цінність щомісяця отримує Міністерство фінансів США шляхом інтерполяції кривої прибутковості казначейства, яка, у свою чергу, ґрунтується на закритті дохідних пропозицій активно торгуваних цінних паперів Казначейства. Він обчислюється за допомогою добової кривої дохідності казначейських цінних паперів США.
Дохідність з постійною погашенням часто використовуються кредиторами для визначення ставок іпотеки. Індекс однорічного казначейства з постійною строком погашення є одним із найбільш широко використовуваних, і в основному використовується як орієнтир для іпотечних кредитів з регульованою ставкою (ARM), ставки яких щорічно коригуються.
Оскільки постійні дохідності до погашення отримуються з казначейства, які вважаються безризиковими цінними паперами, то коригування за ризиком проводиться кредиторами за допомогою премії за ризик, що нараховується позичальникам у вигляді більш високої процентної ставки. Наприклад, якщо ставка постійного строку погашення на один рік становить 4%, позикодавець може стягнути 5% за однорічну позику позичальнику. Спред у розмірі 1% - це компенсація позикодавця за ризик і є валовою нормою прибутку за кредитом.
Поміни постійної зрілості
Тип свопових процентних ставок, відомий як свопи постійної строковості (CMS), дозволяє покупцю фіксувати тривалість отриманих потоків на свопі. В умовах CMS ставка на одну ногу свопу постійної строковості або фіксується, або періодично скидається на рівні або відносно LIBOR або іншої плаваючої ставки опорного індексу. Плаваюча ніжка свопу постійної строковості періодично фіксується проти точки на кривій свопу, щоб тривалість отриманих грошових потоків була постійною.
Взагалі, сплющення або інверсія кривої прибутковості після здійснення свопу покращить позицію платника постійної ставки до погашення щодо платника плаваючої ставки. У цьому сценарії довгострокові ставки знижуються відносно короткострокових. Хоча відносні позиції платника постійної ставки та платника фіксованої ставки є більш складними, загалом платник фіксованої ставки у будь-якому свопі матиме перевагу насамперед від зсуву кривої прибутковості вгору. Наприклад, інвестор вважає, що загальна крива прибутковості ось-ось посилиться там, де шестимісячна норма LIBOR впаде відносно трирічної ставки свопу. Щоб скористатися цією зміною кривої, інвестор купує своп постійної строковості, сплачуючи шестимісячну ставку LIBOR та отримуючи трирічну ставку свопу.
Поміни за замовчуванням за умовчанням з постійною погашеністю
Постійний своп кредитного дефолту (CMCDS) - це своп кредитного дефолту, який має плаваючу премію, яка періодично скидається, і забезпечує захист від втрат за замовчуванням. Плаваючий платіж відноситься до кредитного спред на CDS того самого початкового строку погашення на періоди періодичного скидання. CMCDS відрізняється від звичайного ванільного кредитного спред у тому, що премія, яку виплачує покупець захисту постачальнику, плаває за CMCDS, а не фіксовано як у звичайних CDS.
