Індекс S&P 500 (SPX) злетів до нових максимумів за весь час, і багато інвесторів стурбовані тим, коли настане неминуче перевернення, наскільки воно буде глибоким і як триватиме. Команда з розподілу активів у Бостонській фірмі з управління інвестиціями Grantham, Mayo та van Otterloo (GMO), співзасновником якого є відомий менеджер грошей та гуру ринку Джеремі Грантхем, прогнозує на роки негативної віддачі.
Зокрема, ГМО-проекти, які мають великі акції США, такі як S&P 500, забезпечуватимуть реальну віддачу, орієнтовану на інфляцію, приблизно -2, 7% на рік протягом наступних 7 років, повідомляється у звіті Business Business. Це буде значним поворотом, враховуючи, що великі шапки в США були зірковими виконавцями, тоді як акції менших фірм просіли за останній рік.
Ключові вивезення
- Американські акції з великим обмеженням розмістять негативну реальну віддачу протягом наступних 7 років. Міжнародні акції пропонують привабливі оцінки та зростуть. Облігації не пропонують безпечного притулку.
Значення для інвесторів
У Грантама довга історія ведмедя, і він передбачив крахи на ринку 2000 і 2008 років. ГМО управляє активами близько 60 мільярдів доларів.
ГМО вивчив 11 класів активів і дійшов висновку, що акції на ринках, що розвиваються, особливо запаси ринкової вартості, мають найяскравіші перспективи протягом наступних 7 років. Для цих категорій активів середньорічна реальна дохідність ГМО проектів становить 5, 0% та 9, 5% відповідно. Вони також прогнозують 2, 3% річних реальних доходів за невеликі міжнародні та 1, 2% для великих великих.
"Розрив в оцінці між акціями США та міжнародними фондами найбільш близький до найширшого, який коли-небудь був", - пише BMO за BI. "Ми продовжуємо надавати перевагу акціям, що розвиваються, особливо ринковій, що розвивається, і бачимо деяку привабливість у міжнародних акціях. У США вартість з невеликою капіталізацією - це кишенька, яка стала для нас досить привабливою", - додають вони. BMO не розробив чисельний прогноз щодо малих обмежень у США, але вони очікують, що невеликі обмеження в США в цілому отримають лише 0, 1% середньорічного реального прибутку в наступні 7 років.
Взагалі, ГМО вважає, що запаси вартості за розумною ціною, які були відставаннями в останні роки, зараз готові до повернення. Оскільки оцінки запасів приросту стають все більш високими, запаси вартості з довгими історіями солідного заробітку, грошових потоків та дивідендів повинні мати більше привабливості.
Тим часом ГМО прогнозує негативну реальну віддачу для всіх 4-х категорій боргу, які вони вивчали: облігації США, хеджувані міжнародні облігації, борг на сформованому ринку та облігації, захищені від інфляції. Це, безумовно, протилежний дзвінок, враховуючи, що борг є традиційним безпечним притулком для інвесторів, які турбуються про оцінку акцій. Справді, облігаційні ETF користуються рекордними надходженнями саме з цієї причини.
Попереду
Джеремі Грантам та його колеги з ГМО не самотні, прогнозуючи різке уповільнення темпів зростання фондового ринку. Інші примітні цифри - економіст Роберт Шиллер, Джим Полсен з групи Leuthold та Скотт Мінерд з Guggenheim Investments, як це детально описано в попередній історії. Всі вони стверджують, що недавні прибутки не є стійкими, ідучи вперед, засновані на історії.
Зі свого боку, Grantham та GMO стали песимістичнішими за останні місяці. У березні, як це детально описано в цій самій історії, вони прогнозували реальну прибутковість акцій США в межах від 2% до 3% щорічно протягом наступних 20 років, порівняно із середнім показником приблизно 6% протягом останніх 100 років.
