Що таке Пакт?
У юридичній та фінансовій термінології пакт - це обіцянка відступу чи будь-якого іншого формального боргового договору про те, що певна діяльність буде чи не буде здійснюватися. Умови фінансів найчастіше стосуються умов фінансового договору, таких як позиковий документ або емісія облігацій із зазначенням меж, за якими позичальник може надавати позики.
Позики часто приймаються кредиторами, щоб захистити себе від позичальників, які не виконують свої зобов'язання через фінансові дії, що згубні для них або для бізнесу.
Угода
Як працюють Угоди
Пакти найчастіше представлені у вигляді фінансових коефіцієнтів, які необхідно дотримуватися, таких як максимальне відношення боргу до активів або інші подібні коефіцієнти. Пакти можуть охоплювати все, починаючи з мінімальних виплат дивідендів до рівнів, які необхідно підтримувати в оборотних коштах, до основних працівників, які залишаються в компанії.
Після порушення договору позикодавець, як правило, має право відкликати позичальник зобов'язання. Як правило, є два типи договорів, що входять до кредитних договорів: позитивні і негативні.
Політичні угоди
Стверджувальний або позитивний пакт - це пункт кредитного договору, який вимагає позичальника для виконання конкретних дій. Приклади позитивних угод включають вимоги щодо забезпечення належного рівня страхування, вимоги щодо надання аудиторській фінансовій звітності кредитору, дотримання чинного законодавства та ведення належних бухгалтерських книг та кредитного рейтингу, якщо це застосовується.
Порушення позитивного договору зазвичай призводить до прямого дефолту. Окремі кредитні договори можуть містити пункти, які надають позичальнику пільговий період для усунення порушення. Якщо їх не виправити, кредитори мають право оголосити дефолт і вимагати негайного погашення основної суми та будь-яких нарахованих відсотків.
Негативні угоди
Вводяться негативні угоди, щоб змусити позичальників утримуватися від певних дій, які можуть призвести до погіршення їхньої кредитоспроможності та здатності повернути існуючий борг. Найпоширенішими формами негативних пасивів є фінансові коефіцієнти, які позичальник повинен підтримувати станом на дату фінансової звітності. Наприклад, більшість кредитних договорів вимагають співвідношення загальної заборгованості до певної міри заробітку, що не перевищує максимальну суму, що гарантує, що компанія не обтяжує себе більшою заборгованістю, ніж може дозволити собі обслуговувати.
Ще один поширений негативний пакт - коефіцієнт покриття відсотків, який говорить про те, що прибуток до процентів та податків (EBIT) повинен бути більшим пропорційно виплаті відсотків у певну кількість разів. Коефіцієнт ставить чек позичальнику, щоб переконатися, що він приносить достатній прибуток, щоб дозволити платити відсотки.
Ключові вивезення
- Угоди існують у фінансових контрактах, таких як випуски облігацій, які визначають певну діяльність, яка буде або не буде здійснюватися. Пакти є юридично обов'язковими застереженнями, і якщо їх порушення спричинить компенсаційні дії. Умови, які дозволяють, називаються стверджуючими, тоді як обмежуючі - класифікуються як негативні.
Порушення облігацій
Порушення облігацій - це порушення умов договорів облігацій. Пакти облігацій розроблені для захисту інтересів обох сторін, коли включення пакту є у відставку облігації, яка є обов'язковим договором, договором або документом між двома або більше сторонами.
Якщо емітент порушує угоду про облігації, він вважається таким, що перебуває в технічному дефолті. Поширеним покаранням за порушення договору облігацій є зниження рейтингу облігацій, що може зробити його менш привабливим для інвесторів та збільшити витрати на позики емітента. Наприклад, Moody's, одне з найбільших агентств кредитного рейтингу в США, оцінює якість договору облігацій за шкалою від 1 до 5, при цьому п'ять є найгіршими. Це означає, що облігація з рейтингом заповіту становить п'ять - це ознака того, що пакти порушуються послідовно.
У травні 2016 року Moody's повідомила, що загальна якість договору на ринку знизилася до 4, 56 порівняно з 3, 8 попереднього місяця. Зниження пояснюється великою кількістю випущених непотрібних облігацій, строгими договорами, які простіші за замовчуванням.
Приклади реальних договорів облігацій
23 червня 2016 року округ Геннепін, штат Міннесота, випустив муніципальну облігацію, яка допомогла фінансувати частину амбулаторно-поліклінічного спеціального центру при медичному центрі округу. Fitch Ratings дав облігації рейтинг AAA, оскільки облігація підтримується повною вірою, кредитами та необмеженою податковою силою округу.
Крім того, рейтингове агентство надало видатній окрузі Управління залізниць округу Геннепін обмеженим загальним податковим зобов’язанням щодо податкового зобов’язання з тих же причин, включаючи той факт, що графство може сплатити борг за допомогою податків ad valorem на все оподатковуване майно. Облігація облігацій Хеннепіна містила пакт, який передбачав, що округ Хеннепін може стягувати податки для фінансування обслуговування боргу у розмірі 105% щорічно. Заборгованість також передбачала, що максимальна ставка податку забезпечує сильне покриття обслуговування боргу в розмірі 21, 5x MADS.
Як інший приклад, у звіті компанії Mayer Brown LLP від березня 2018 року про високодохідні облігації німецьких компаній з нерухомості фірма зазначила, що до групи компаній з нерухомості приєднався ще один гравець, люксембурзький Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +). випуск боргу. Ці нотатки є молодшою частиною загальної структури капіталу фірми.
На відміну від традиційних облігацій з високою прибутковістю, ці банкноти з основного капіталу не підлягають погашенню до погашення. У той же час, німецьке законодавство зазначало, що вони не містять повного, традиційного пакету з високим рівнем доходу. Corestate не обмежує обмеження розповсюдження своїх дочірніх підприємств. Крім того, не існує договору про партнерські транзакції.
Перший приклад може бути негативним договором, оскільки він обмежує податок на прибуток до максимум 105% від обслуговування боргу. Другий приклад - стверджувальний пакт, який не дозволяє обмежувати розподіл.
