Визначення хеджування дельти

Що таке хеджування Delta?

Хеджування дельти - це стратегія варіантів, яка спрямована на зменшення або хеджування ризику, пов’язаного із змінами цін на базовому активі. Підхід використовує варіанти для компенсації ризику або для одного іншого холдингу опціонів, або для всього портфеля акцій. Інвестор намагається досягти дельта-нейтрального стану і не мати спрямованого зміщення на хеджуванні.

Оскільки дельта хеджування намагається нейтралізувати або зменшити ступінь руху ціни опціону щодо ціни активу, воно вимагає постійного збалансування хеджування. Хеджування дельти - це складна стратегія, яку в основному використовують інституційні трейдери та інвестиційні банки.

Дельта відображає зміну вартості опціону стосовно руху ринкової ціни базового активу. Хеджування - це інвестиції, як правило, варіанти, які приймаються для компенсації ризику активу.

Delta хеджування

Короткий буквар щодо варіантів

Вартість опціону вимірюється сумою його премії - платою, сплаченою за купівлю договору. Втримуючи цю опцію, інвестор або торговець може скористатися своїми правами на купівлю або продаж 100 акцій базової, але вони не зобов’язані виконувати цю дію, якщо це їм не вигідно. Ціна, яку вони купуватимуть або продаватимуть, відома як страйкова ціна і встановлюється - до дати закінчення терміну придатності - під час покупки. Кожен опціонний контракт дорівнює 100 акціям базового запасу або активу.

Власники опціонів в американському стилі можуть користуватися своїми правами в будь-який час до дати включення терміну придатності. Європейські варіанти стилю дозволяють власнику вправлятись лише на дату закінчення терміну дії. Також, залежно від вартості опціону, власник може прийняти рішення про продаж свого контракту іншому інвестору до закінчення терміну дії.

Наприклад, якщо опціон на виклик має ціну страйку в розмірі 30 доларів, а базовий пакет акцій торгується на рівні 40 доларів США, термін дії власника опціону може конвертувати 100 акцій за меншою ціною страйку - 30 доларів. Якщо вони вирішать, вони можуть потім обернутися і продати їх на відкритому ринку за 40 доларів з метою отримання прибутку. Прибуток становитиме на 10 доларів США менше премії за опціон дзвінка та будь-які збори від брокера за розміщення торгів.

Варіанти розміщення дещо заплутаніші, але працюють так само, як і опція виклику. Тут власник очікує, що вартість базового активу погіршиться до закінчення терміну дії. Вони можуть або мати актив у своєму портфелі, або позичити акції у брокера.

Ключові вивезення

• Хеджування дельти - це стратегія варіантів, яка спрямована на зменшення або хеджування ризику, пов’язаного з рухом цін у базовому активі, шляхом компенсації довгих (придбаних) та коротких позицій (проданих). Дельта хеджування намагається нейтралізувати або зменшити масштаб руху в ціні опціону відносно ціни активу. Одним з недоліків хеджування дельти є необхідність постійного перегляду та коригування займаних позицій.

Дельте хеджування пояснено

Дельта - це співвідношення між зміною ціни опціонного контракту та відповідним рухом вартості базового активу. Наприклад, якщо опціон акцій для акцій XYZ має дельту 0, 45, якщо базовий запас збільшується ринковою ціною на 1 долар за акцію, вартість опціону на ньому зросте на 0, 45 долара за акцію, а все інше буде еквівалентним.

Для обговорення припустимо, що обговорювані варіанти мають акції як основну безпеку. Торговці хочуть знати дельту опціону, оскільки вони можуть сказати їм, наскільки вартість опціону або премії зросте або впаде зі зміною ціни акцій. Теоретична зміна премії за кожну базову точку або 1 долар на зміну ціни базової - дельта, тоді як взаємозв'язок між двома рухами - коефіцієнт хеджування.

Дельта опції виклику коливається між нулем і одиницею, тоді як дельта опції put коливається між від'ємним і нулем. Очікується, що ціна опціону з дельтою до -0, 50 зросте на 50 центів, якщо базовий актив знизиться на 1 долар. Так само і навпаки. Наприклад, ціна опціону на виклик із коефіцієнтом хеджування 0, 40 зросте на 40% від руху ціни на акції, якщо ціна базового акції зросте на 1 долар.

Поведінка дельти залежить від того:

• Грошові кошти або в даний час вигідні гроші за тією ж ціною, що і страйк на гроші, на даний момент не вигідні

Опціон пут з дельтою -0, 50 вважається за гроші, тобто ціна страйку опціону дорівнює ціні базової акції. І навпаки, опція виклику з дельтою 0, 50 - це страйк, рівний ціні акцій.

Досягнення дельти нейтральної

Позиція варіантів може бути захищена опціями, що демонструють дельту, протилежну поточній опції, що підтримує підтримку дельта-нейтральної позиції. Дельта-нейтральна позиція - це така ситуація, в якій загальна дельта дорівнює нулю, що мінімізує рух цін на опціони стосовно базового активу.

Наприклад, припустимо, що інвестор тримає один варіант виклику з дельтою 0, 50, що вказує на те, що варіант є грошовим і бажає зберегти нейтральну позицію дельти. Інвестор міг придбати опцію, яка вкладає гроші, з дельтою -0, 50, щоб компенсувати позитивну дельту, яка зробила б позицію дельтою нульовою.

Дельта хеджування за допомогою акцій

Опціоновану позицію можна також захистити дельтою, використовуючи акції базового акціонерного капіталу. На одній акції базової акції є дельта одиниці, оскільки вартість акцій змінюється на 1 долар. Наприклад, припустимо, що інвестор довгий один варіант виклику на акції з дельтою 0, 75 або 75, оскільки опції мають множник 100.

У цьому випадку інвестор може дельто захистити варіант виклику шляхом скорочення 75 акцій базових акцій. Коротше кажучи, інвестор позичає акції, продає ці акції на ринку іншим інвесторам, а згодом купує акції для повернення позикодавцю - з надією нижчою ціною.

Плюси і мінуси хеджування Delta

Одним з основних недоліків хеджування дельти є необхідність постійного спостереження та коригування займаних позицій. Залежно від руху акцій, торговець повинен часто купувати та продавати цінні папери, щоб уникнути того, щоб бути під хеджуванням або над ним.

Крім того, кількість транзакцій, що беруть участь у хеджуванні дельти, може стати дорогим, оскільки здійснюються торгові збори в міру внесення змін до позиції. Це може бути особливо дорого, якщо хеджування проводиться за допомогою опцій, оскільки вони можуть втратити часову вартість, іноді торгуючи нижче, ніж базовий запас збільшився.

Значення часу - це показник, скільки часу залишилося до закінчення терміну дії опції, завдяки якому трейдер може отримати прибуток. З плином часу і наближенням терміну придатності опція втрачає значення часу, оскільки для отримання прибутку залишається менше часу. Як результат, часова вартість опціону впливає на вартість премії для цього варіанту, оскільки опціони з великим значенням часу, як правило, матимуть більші премії, ніж ті, у яких мало часу. Із часом значення опції змінюється, що може призвести до необхідності посилення хеджування дельти для підтримки дельта-нейтральної стратегії.

Хеджування на Delta може принести користь торговцям, коли вони очікують сильного переходу базових акцій, але ризикують перекрити хеджування, якщо акції не зміняться, як очікувалося. Якщо над хеджированими позиціями доведеться розкручуватися, торгові витрати збільшуються.

Плюси

• Хеджування Delta дозволяє торговцям хеджувати ризик несприятливих змін цін у портфелі.

• Хеджування Delta може захистити прибуток від опціону або позиції акцій у короткостроковій перспективі, не розкручуючи довгостроковий холдинг.

Мінуси

• Можуть знадобитися численні трансакції для постійного коригування хеджування дельти, що призводить до дорогих зборів.

• Трейдери можуть перекривати хеджування, якщо дельта компенсується занадто сильно або ринки несподівано змінюються після встановлення хеджування.

Приклад реального світу хеджування Delta

Припустимо, що трейдер хоче зберегти дельта-нейтральну позицію для інвестицій в акції General Electric (GE). Інвестору належить - або довго залишається опція GE. Один варіант дорівнює 100 акціям акцій GE.

Акція значно зменшується, і трейдер отримує прибуток від опціону пут. Однак останні події підняли ціну акцій вище. Однак торговець розцінює цей підйом як короткочасну подію і очікує, що акція в кінці кінців знову впаде. Як результат, дельта-живоплот встановлюється для захисту виграшів у опції put.

Акція GE має дельту -0, 75, яку зазвичай називають -75. Інвестор встановлює дельта-нейтральну позицію, купуючи 75 акцій базового пакету акцій. За 10 доларів за акцію інвестори купують 75 акцій GE за загальною вартістю 7500 доларів. Після того, як нещодавній підйом акцій закінчився або події змінилися на користь позиції торговця опціону, торговець може зняти дельта-хедж.