Що таке знижка?
Дисконтування - це процес визначення теперішньої вартості платежу або потоку платежів, який має бути отриманий у майбутньому. Враховуючи часову цінність грошей, долар сьогодні коштує більше, ніж варто було б завтра. Дисконтування є основним фактором, який використовується при ціноутворенні потоку завтрашніх грошових потоків.
Знижка зі знижкою
Як діє дисконтування
Наприклад, купонні виплати, знайдені у звичайній облігації, дисконтуються за певною процентною ставкою та додаються разом із дисконтованою номінальною вартістю для визначення поточної вартості облігації.
З точки зору бізнесу, актив не має жодної цінності, якщо він не може створювати грошові потоки в майбутньому. Акції виплачують дивіденди. Облігації виплачують відсотки, а проекти забезпечують інвесторів додаткові майбутні грошові потоки. Значення цих майбутніх грошових потоків у сьогоднішніх умовах розраховується шляхом застосування коефіцієнта дисконтування до майбутніх грошових потоків.
Ключові вивезення
- Дисконтування - це процес визначення теперішньої вартості майбутнього платежу чи потоку платежів. Долар завжди коштує сьогодні більше, ніж коштував би завтра, відповідно до концепції часової вартості грошей. Більш висока знижка означає, що більша рівень ризику, пов'язаний з інвестицією, та її майбутні грошові потоки.
Часова вартість грошей та дисконтування
Коли в продажу автомобіль знижується 10%, це представляє знижку до ціни автомобіля. Ця ж концепція дисконтування використовується для оцінки та ціни фінансових активів. Наприклад, дисконтована або теперішня вартість - це вартість облігації сьогодні. Майбутня вартість - це ціна облігації на якийсь час у майбутньому. Різниця у вартості між майбутнім і теперішнім створюється дисконтуванням майбутнього назад у сьогодення за допомогою коефіцієнта дисконтування, який є функцією часу та процентних ставок.
Наприклад, облігація може мати номінальну вартість 1000 доларів США та цінуватись зі знижкою 20%, яка становить 800 доларів. Іншими словами, інвестор сьогодні може придбати облігацію за знижкою та отримати повну номінальну вартість облігації під час погашення. Різниця - це повернення інвестора.
Більша знижка призводить до більшої віддачі, що є функцією ризику.
Знижка та ризик
Загалом, більша знижка означає, що більший рівень ризику, пов'язаний з інвестицією та її майбутніми грошовими потоками. Дисконтування є основним фактором, який використовується при ціноутворенні потоку завтрашніх грошових потоків. Наприклад, грошові потоки прибутку компанії дисконтуються назад за вартістю капіталу в моделі дисконтованих грошових потоків. Іншими словами, майбутні грошові потоки дисконтуються назад за ставкою, рівною вартості отримання коштів, необхідних для фінансування грошових потоків. Більш висока процентна ставка, сплачена за борг, також прирівнюється до більш високого рівня ризику, що створює більш високу знижку і знижує теперішню вартість облігації. Дійсно, непотрібні облігації продаються з глибокою знижкою. Аналогічно, більш високий рівень ризику, пов'язаний з певним запасом, представлений як бета-версія в моделі ціноутворення основних засобів, означає більш високу знижку, що знижує теперішню вартість акцій.
