Компанія Walt Disney (NYSE: DIS), медіа-гігант і відомий оператор тематичних парків Уолта Діснея, відчула деяку м'якість у своїй діяльності в галузі медіа програмування, оскільки споживачі в США все частіше скорочують передплату на кабельне телебачення. Незважаючи на ці побоювання, Disney залишається грізною силою на медіа-горизонті, і його преміальний спортивний канал ESPN, ймовірно, продовжить приносити значні прибутки від операційної діяльності компанії. З настанням тиску в бізнесі спостерігається поновлення уваги на операційній та чистовій маржі компанії. Крім того, фінансові аналітики уважно стежать, щоб зменшити рентабельність інвестованого капіталу Діснея (ROIC) та рентабельність власного капіталу (ROE) в результаті падіння бізнес-реакцій.
Операційна маржа
Медіа-бізнес Діснея сильно залежить від виробництва та розповсюдження медіа-контенту за різними каналами, включаючи власні мережі ESPN та ABC. Програмування та виробництво - це найбільші затратні складові для Діснея, і вони можуть коливатися з року в рік залежно від кількості фільмів та іншого відеоконтенту у виробничій лінії компанії. Також операційна націнка Діснея значною мірою залежить від успіху та популярності його фільмів та іншого програмного вмісту серед споживачів. На основі 2015 фінансового року, який закінчився 3 жовтня 2015 року, Disney продемонструвала операційну маржу в 25, 21%, що становить 10-річний максимум.
Споживачі, які скорочують передплати на кабельне телебачення та зростаючі витрати на програмування, можуть чинити короткочасний тиск на операційні межі Disney. За прогнозами аналітиків, операційна маржа компанії, ймовірно, зменшиться протягом найближчих одного-двох років, а згодом стабілізується. Оскільки керівництво Діснея показало проникливий розподіл капіталу та здатність стримувати витрати, вкрай малоймовірно, що компанія побачить різке падіння прибутку від операцій.
Чиста маржа
Дісней дуже обережний зі своїми позиками та підтримував відношення боргу до власного капіталу (D / E) більш-менш постійним з 2010 по 2015 рік, що призвело до відносно стабільної чистої маржі. Чиста маржа - це важливий показник, оскільки вона показує, який прибуток від загальних акціонерів компанія отримує за кожен долар продажів. Хоча ставки податку залишаються відносно постійними для компанії, чиста маржа Діснея, як правило, коливається внаслідок необоротних витрат, зміни процентних витрат та операційного важеля. З 2006 по 2015 рр. Чиста маржа Діснея становила між 9, 15% у 2009 році до 15, 98% у 2015 році, а середня чиста маржа становила 12, 44%.
Дохід на акціонерний капітал
ROE компанії - важливий показник, оскільки він передає уявлення про те, скільки компанія заробляє за долар загального капіталу. Крім збільшення прибутку, на ROE можуть вплинути зміни власного капіталу внаслідок викупу акцій та значних виплат дивідендів, які знижують власний капітал та збільшують ROE. ROE Діснея досяг свого піку в 2015 році - 18, 73% за останні 10 років. Компанія досягла цієї високої рентабельності, залучаючи масштабні викупи акцій та значно підвищуючи свою прибутковість. З 2011 по 2015 рік Дісней викупив загальні акції на суму 24, 7 мільярда доларів, що частково було протидіяно випуску різних компенсацій на основі акцій. Покупка власних акцій особливо приваблива для компаній, керівники яких вважають, що акції компаній занижені.
Повернення інвестованого капіталу
Хоча ROE може дати уявлення про здатність компанії отримувати прибуток за кожен долар власного капіталу, завжди варто переглянути прибутковість усього капіталу, який використовується фірмою. Особливо це стосується компаній, які мають значне залучення та використовують дуже невеликі суми власного капіталу. Діснею вдалося зберегти свій борг порівняно стабільним з 2010 по 2015 рік, коефіцієнт D / E становив 0, 29 у 2015 році. Однак до 2010 року коефіцієнт боргу до власного капіталу був вище 0, 3 та в середньому становив 0, 35.
Коефіцієнт ROIC обчислюється шляхом взяття операційного доходу після оподаткування та поділу його на загальну суму капіталу, що включає борг та власний капітал. ROIC показує, наскільки ефективна компанія в розміщенні загального капіталу, який придбала від акціонерів та кредиторів. Рівень рентабельності інвестицій Діснея більш-менш втратив ROE через стабільний коефіцієнт заборгованості, і він становить 13, 9% у 2015 році. ROIC вище, ніж вартість капіталу компанії, вказує на те, що управління використовує свої ресурси ефективно. При низькій вартості боргу вартість капіталу Уолта Діснея, ймовірно, значно нижча за 10%, що свідчить про те, що компанія здатна створити цінність для своїх акціонерів.
