Для трейдерів, що працюють в енергетиці, найбільший інтерес викликає сира нафта та природний газ. Слід тривати суцільна дискусія про те, як пов’язані ціни на нафту та природний газ та в якій мірі. У цій статті досліджено взаємозв'язок між ціною на нафту та природний газ. (Пов'язано: Газова промисловість: Інвестиційний посібник)
Почнемо з історичних спостережень за цінами на обидва активи, щоб встановити контекст. Нижче наведені два графіки, що відображають ціни на нафту марки Brent (тип нафти, що забезпечує орієнтир світових цін на нафту) та природний газ відповідно за останні три роки. (Графіки люб'язно надано stockcharts.com)
Наведені вище графіки показують, що з листопада 2014 року по березень 2015 року ціни на нафту та природний газ марки Brent різко впали. Це, мабуть, вказує на високий рівень залежності та подібний рух цін на два товари.
Однак розширення періоду дослідження повністю змінює картину. З січня 2013 року по липень 2014 року ціни на нафту марки Brent залишалися стабільними в межах від 100 до 115 доларів США (або близько 15-процентної нестабільності). Ціни на природний газ значно варіювались від мінімумів $ 3, 10 до проміжних максимумів - $ 6, 25 (або фактично 100-відсоткової волатильності), а потім повернулися до $ 3, 75 до кінця липня 2014 року.
Аналогічно чітке зростання цін на природний газ спостерігається з березня 2012 року до грудня 2012 року (приблизно на 60 відсотків), тоді як ціни на нафту знизилися в початковий період, а потім залишилися стабільними (відновили ті самі рівні). Ефективно не було чіткого співвідношення цін на природний газ та нафту.
З вищенаведених спостережень, мабуть, мало співвідношення між ціною сирої нафти та природного газу, але погляд на інші джерела даних може запропонувати інший погляд. Американська адміністрація енергетичної інформації (ОВНС) надає історичні дані для кореляційного дослідження між іншими енергетичними продуктами з сирої нафти. Наступний графік побудований на основі щоквартальних даних і показує кореляцію між змінами цін на природний газ та нафту Brent.
Кореляція – розуміння чисел
Найпростіше кажучи, співвідношення між двома цінами активів - це ступінь, в якій рух цін в одному активі виявляє подібність з рухом цін в іншому активі. Коефіцієнт кореляції між сирою нафтою та природним газом 0, 25 вказує на те, що зміна ціни на нафту може становити 25 відсотків зміни цін на природний газ (в середньому, протягом періоду дослідження). Кореляція не є причинно-наслідковим показником, а просто вказує, наскільки схожість (зростання та падіння разом) існує між ціновими моделями двох активів. Ми можемо спостерігати таку інформацію з наведеного вище графіка:
- За останнє десятиліття (з першого кварталу 2003 року до третього кварталу 2014 року) середнє співвідношення цін на нафту та газ становило 26, 53 відсотка. Хоча кореляція залишається переважно позитивною з 2003 по 2014 рік, вона виявляється негативною у третьому кварталі 2010 року, коли ціни на нафту та природний газ рухалися в різних напрямках з великими величинами. Крім того, позитивні значення кореляції за інші періоди часу також мають меншу величину, але при цьому великі коливання. Іншими словами, протягом кварталів, коли кореляція була позитивною, вона мала невелику цінність. Це вказує на те, що ціни на газ та нафту можуть не мати явного відношення, навіть якщо видно позитивне співвідношення малого значення.
Такі різні значення кореляції вказують на те, що закономірності руху цін на газ можуть відобразитись у зміні цін на нафту лише обмеженою мірою. Однак вражаюче відхилення видно як зовнішній вигляд вищезазначеного непереконливого спостереження. У періоди високих цін на нафту (у 2005 та 2008 рр.) Коефіцієнт кореляції стрибає з 26, 53 відсотка до між 60 та 70 відсотками.
Можливим виправданням цієї картини є те, що нафта та природний газ є близькими замінниками один одного. Прогрес технології в даний час дозволяє кінцевим споживачам переходити між паливом (наприклад, компанія може використовувати електростанцію, яка може перемикатися між нафтою та природним газом, або споживач може використовувати автомобіль з двома двигунами). Якщо ціна одного джерела енергії значно зростає, споживачі переходять на інше джерело енергії. Це збільшує попит на друге джерело енергії, а його ціни також ростуть. Це може пояснити, чому подальша модель чи причинно-наслідкова модель між високими цінами на нафту та природний газ з'явилася лише у випадках дуже високих цін на нафту.
Спостереження свідчать, що нафта є домінуючим фактором у будь-яких спостережуваних відносинах між ціною сирої нафти та природним газом (іншими словами, ціни на нафту мають більш високу тенденцію впливати на ціни на природний газ, а не навпаки). Основною причиною цього є нафта tha - світовий товар, ринки якого добре утверджені з великими обсягами торгівлі, що відбуваються по всьому світу. На відміну від цього, природний газ залишається обмеженим у регіональних кишенях.
США - одна з небагатьох країн, яка, здається, має збалансовану інфраструктуру та сформований ринок як нафти, так і природного газу. Однак, оскільки решта світових ринків мають схильність до нафти, справжній взаємозв'язок між нафтою та газом залишається непереконливим, при цьому свідчення мають тенденцію до того, що нафта є рушійним фактором.
Суть
На основі цінових моделей, що спостерігаються за останнє десятиліття, важко зробити однозначні висновки про співвідношення цін на нафту та природний газ. Під час ринкової кон'юнктури, як і пікові ціни на нафту, також зросли ціни на природний газ. Очікується, що ринок природного газу у вигляді рідкого природного газу в найближчі роки різко зросте, що, можливо, призведе до того, що газ стане світовим енергетичним товаром. На сьогоднішній день два види палива є близькими замінниками один одного в регіонах, де обидва підтримуються технологією, інфраструктурою та ринками. На світовому рівні нафта продовжує залишатися королем із спостереженнями, які свідчать про те, що ціни на природний газ іноді йдуть із затримкою у часі.
