Зміст
- Що таке консенсус?
- Який часовий період охоплюється?
- Чому зосереджуватися на заробітках?
- Що є основою прогнозів аналітиків?
- Які наслідки для інвесторів?
Кожен, хто читає фінансову пресу або дивиться фінансові новини по телебаченню, почує термін "бити на вулиці", який насправді просто означає перемогти прогнози заробітку на Уолл-стріті. Консенсусні оцінки прибутків аналітиків з Уолл-стріт використовуються ринком для оцінки ефективності акцій. Тут ми пропонуємо короткий огляд доходів від консенсусу та що вони означають для інвесторів.
Ключові вивезення
- Великі брокерські компанії пропонують ряду аналітиків для публікації звітів про різні корпорації майбутніх звітів про прибутки, включаючи прогнози прибутку на акцію та дохід. Оцінки прибутків Консенсусу стосуються середніх або середніх прогнозів групи аналітиків щодо того, на що очікується компанія заробляють або втрачають за певний проміжок часу, як правило, щоквартально та щорічно. Якщо в системі є деякі недоліки, оцінки консенсусу сприймаються як важливі з точки зору розуміння оцінки акцій та контролюються інвесторами та фінансовою пресою. Будь-яка компанія прогнози зустрічей, ударів або помилок можуть мати величезний вплив на ціну базового запасу, особливо в короткостроковій перспективі.
Що таке консенсус?
Оцінки доходів від консенсусу далеко не ідеальні, але їх спостерігають багато інвесторів і відіграють важливу роль у вимірюванні відповідної оцінки акцій. Інвестори вимірюють ефективність акцій на основі потужності заробітку компанії. Щоб зробити належну оцінку, інвестори шукають обгрунтовану оцінку прибутків на акцію цього року та наступного року (EPS), а також сильне відчуття того, скільки компанія заробить ще далі.
Ось чому, як частина своїх послуг клієнтам, великі брокерські фірми - продавець Уолл-стріт та інших інвестиційних спільнот - використовують легіони аналітиків акцій для публікації прогнозних звітів про прибутки компаній у найближчі роки.
Цільовий номер прогнозу, як правило, є середнім або середнім для всіх прогнозів окремих аналітиків, які відстежують певний запас. Отже, коли ви чуєте, що компанія цього року очікує 1, 50 долара за акцію, це число може бути середнім за 30 різних прогнозів. З іншого боку, якщо це менша компанія, то оцінка може бути середньою лише за один-два прогнози.
Кілька компаній, такі як Thomson Reuters та Zacks Investment Research, складають оцінки та обчислюють середнє значення або консенсус. Номери консенсусу також можна знайти на ряді фінансових веб-сайтів, включаючи Yahoo! Фінанси та MSN MoneyCentral. Деякі з цих сайтів також показують, як оцінки переглядаються вгору чи вниз.
Оцінки доходів від консенсусу не є фіксованими - аналітики, як правило, переглядають свої прогнози, коли надходить нова інформація, наприклад, новини компанії або регуляторна чи галузева інформація.
Який часовий період охоплюється?
Оцінки консенсусу щодо квартальних доходів публікуються за поточний квартал, наступний квартал тощо для приблизно восьми кварталів. У деяких випадках прогнози доступні за перші кілька кварталів. Прогнози складаються також за поточний та наступні 12-місячні періоди.
Прогноз консенсусу на поточний рік повідомляється після оприлюднення фактичних результатів за попередній рік. Оскільки фактичні дані стають доступними, аналітики, як правило, переглядають свої прогнози протягом кварталу чи року, який вони прогнозують.
Навіть найвибагливіші інвестори, включаючи керівників пайових та пенсійних фондів, значною мірою покладаються на консенсусні оцінки. Більшість з них не мають ресурсів для детального відстеження тисяч публічно зареєстрованих компаній або навіть для того, щоб вести вкладки на частину з них. (Для отримання більш детальної інформації див. Усе, що потрібно знати про заробітки .)
Чому зосереджуватися на заробітках?
Багато інвесторів покладаються на результати прибутку для прийняття своїх інвестиційних рішень. Запаси оцінюються відповідно до їх здатності збільшувати прибуток, а також відповідати або бити консенсусні оцінки аналітиків.
Основним вимірюванням заробітку є прибуток на одну акцію. Цей показник обчислюється як чистий прибуток компанії - чи чистий дохід, який знаходиться у звіті про прибутки та збитки - за вирахуванням дивідендів за привілейованими акціями, поділеним на кількість випущених акцій. Наприклад, якщо компанія (без привілейованих акцій) в третьому кварталі отримує чистий дохід у розмірі 12 мільйонів доларів і має вісім мільйонів акцій, його EPS складе 1, 50 долара (12 мільйонів доларів / 8 мільйонів).
Отже, чому інвестиційна спільнота зосереджується на прибутку, а не на інших показниках, таких як продажі чи грошовий потік? Будь-який професор з фінансів скаже вам, що єдиний правильний спосіб оцінити акції - це передбачити довгострокові вільні грошові потоки компанії, дисконтувати ці вільні грошові потоки до сьогоднішнього дня та розділити на кількість акцій. Але це набагато простіше сказати, ніж зробити, тому інвестори часто скорочують процес, використовуючи бухгалтерський прибуток як "достатньо хороший" замінник вільного грошового потоку. Бухгалтерський прибуток, безумовно, набагато кращий проксі для вільного грошового потоку, ніж продаж. Крім того, бухгалтерський прибуток досить чітко визначений, і звітність про прибутки державних компаній повинна пройти ретельний облік бухгалтерського обліку до їх звільнення. В результаті інвестиційна спільнота розглядає прибуток як досить надійний, не кажучи вже про зручний, показник. (До дивіться: Отримання реального заробітку .)
Що є основою прогнозів аналітиків?
Прогнози прибутку ґрунтуються на очікуванні аналітиків зростання та прибутковості компанії. Для прогнозування заробітку більшість аналітиків будують фінансові моделі, які оцінюють потенційні доходи та витрати.
Багато аналітиків будуть включати фактори згори вниз, такі як темпи економічного зростання, валюти та інші макроекономічні фактори, що впливають на зростання корпорацій. Вони використовують звіти про дослідження ринку, щоб зрозуміти основні тенденції зростання. Щоб зрозуміти динаміку окремих компаній, які вони охоплюють, дійсно хороші аналітики поговорять із замовниками, постачальниками та конкурентами. Самі компанії пропонують рекомендації щодо заробітку, які аналітики вбудовують у моделі. (Для отримання додаткової інформації читайте: Макроекономічний аналіз .)
Для прогнозування доходів аналітики оцінюють зростання обсягу продажу та оцінюють ціни, які компанії можуть стягувати за продукцію. З боку витрат аналітики розглядають очікувані зміни у витратах на ведення бізнесу. Витрати включають заробітну плату, матеріали, які використовуються у виробництві, маркетинг та витрати на збут, відсотки за позиками тощо.
Прогнози аналітиків є критичними, оскільки вони сприяють моделям оцінки інвесторів. Інституційні інвестори, які можуть переміщувати ринки через обсяг активів, якими вони керують, в різній мірі слідкують за аналітиками у великих брокерських будинках.
Оцінки консенсусу настільки послідовно відстежують стільки гравців на фондовому ринку, що коли компанія не вистачає прогнозів, вона може надіслати розбігання акцій; аналогічно, акції, які просто відповідають прогнозам, можуть бути послані нижчими, оскільки інвестори вже зробили ціну на прибуток.
Які наслідки для інвесторів?
Оцінки консенсусу настільки потужні, що навіть невеликі відхилення можуть надіслати запас вище чи нижче. Якщо компанія перевищує свої консенсусні оцінки, вона, як правило, винагороджується збільшенням ціни на акції. Якщо компанія не вистачає консенсусних цифр - або іноді, якщо вона лише відповідає очікуванням - її ціна акцій може спричинити удар.
Оскільки так багато інвесторів спостерігають за консенсусними цифрами, різниця між фактичними та консенсусними прибутками - це, мабуть, найважливіший фактор, що сприяє ефективності роботи акцій за короткий термін. Це має стати маленьким сюрпризом для всіх, хто володів акціями, які "пропустили консенсус" на кілька копійок за акцію і, як результат, впали у вартості.
На краще чи на гірше, інвестиційна спільнота покладається на прибуток як свою ключову метрику. Про акції оцінюють не лише за їх здатністю збільшувати прибуток на чверть за чверть, але й за тим, чи здатні вони задовольнити чи здолати консенсус. Подобається це чи ні, інвесторам потрібно стежити за консенсусними цифрами, щоб вести вкладки про ефективність акцій. (Детальніше про те, як прочитати, див.: Як оцінити ефективність запасів .)
