Економіка США обстрілює всі циліндри, що відбулося останнім часом через масштабне зниження податків. У другому кварталі 2018 року показник ВВП США зростав різкими темпами на 4, 2% в річному обчисленні, порівняно з 2, 2% у першому кварталі, згідно Бюро економічного аналізу США. Однак економічні розширення в певний момент неминуче припиняються, після чого слідують рецесійні скорочення.
Менеджер з глобальних активів Оппенгеймер вважає, що переломний момент минув, як вони заявляють в недавньому звіті: "Світове зростання досяг свого піку, а уповільнення економічної активності, хоча і не серйозне, є широкомасштабним. Наші провідні показники говорять про США вступає в режим уповільнення, приєднуючись до сповільнення, яке переживає Європа та ринки, що розвиваються (ЕМ) ". Їх звіт рекомендує інвесторам кілька стратегій, які узагальнені в таблиці нижче.
- Акції США: невелика вага. Але надмірна вага та середня вага, надмірна вага, якість надмірної ваги. Міжнародні акціонерні товари: скромна вага в Європі та на ринках, що розвиваються, частина глобальної недостатньої ваги акцій. Кредит: недостатня вага тривалість суверенного боргу в США та на розвиненому ринку. Валюти: скромна надмірна вага долара США, але хеджувана. Недостатня вага євро та кілька валют ЕМ. Зайва вага ієна. Альтернативні інвестиції: надмірна вага облігацій, пов'язаних з подіями, та надмірна вага MLP проти великих акцій США.
Значення для портфелів інвесторів
Інші експерти поділяють цю стурбованість щодо економіки. Шанси на спад у 2019 році великі та зростають, стверджують пари спостерігачів ветеранського ринку, які цитують Barron's. Вони вважають підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою та зростання торговельної напруженості в якості основних каталізаторів спаду. Тим часом, міркування Оппенгаймера, що стоять за деякими їх рекомендаціями, викладено нижче.
Акції. " Наші провідні показники говорять про те, що економіка США, ймовірно, сповільнюватиметься протягом наступних кварталів, відчувши прискорене зростання в першій половині року", - говорить Оппенгеймер. Вони додають: "Ми очікуємо, що малі та середні обмеження перевищуватимуть великі обмеження, виграючи від внутрішньої фіскальної експансії, доки кредитні ринки залишаться стабільними, а ще більше ізолюються від ослаблення зростання за межами США".
"Наші провідні показники говорять про те, що США вступають у режим уповільнення". - Оппенгеймер
Валюти. Слабке зростання за межами США робить акції США порівняно більш привабливими для інвесторів. Чистий рух капіталу на ринки США підсилює долар. Якщо зовнішні ринки зареєструють позитивні економічні сюрпризи, то чистий приплив капіталу до США зменшиться, посилаючи долар вниз. Облігації. На сучасних рівнях розподілу кредитів між боргом з високою дохідністю та позиками проти боргу інвестиційного класу Оппенгеймер бачить "обмежений" в корпоративних облігаціях. Однак вони мають надмірну вагу урядових облігацій США та інших розвинених країн, зокрема з більш тривалими термінами погашення. Вони бачать уповільнення економічного зростання, що сприяє подальшому згладжуванню кривої врожайності, "що повинно залишати довгий кінець кривої прибутковості менш підданим зростанню курсу ФРС".
Альтернативні інвестиції. У порівнянні з обмеженими кредитовими спредами на звичайну заборгованість, Оппенгеймер бачить цінність в облігаціях, пов'язаних з подіями, які окупаються, коли стихійні лиха не трапляються або є менш важкими, ніж передбачалося. Вони побачили, що ці облігації «добре працюють» з другого кварталу, лише «скромне поширення розширюється навколо урагану Флоренція».
JPMorgan розробив власний набір рекомендацій для інвесторів для підготовки до наступного спаду. Однак вони вважають, що рецесія навряд чи почнеться в найближчі 12 місяців, і попереджають, що заздалегідь зробити заздалегідь великі зміни портфеля можуть бути дорогими. (Докладніше див. Також: 4 способи уникнути великих втрат у наступному спаді: JPMorgan .)
Попереду
Оппенгеймер розраховує, що Федеральна резервна система продовжить збільшувати процентні ставки щонайменше до середини 2019 року. Однак вони попереджають, що "різкий зміна риторики ФРС" є головним ризиком для їх стратегії. Сигнал ФРС про те, що вони сповільнюватимуть або зупинятимуть заплановану їхню грошову затягу, продовжить поточний ринковий цикл, "забезпечить істотне полегшення ризикованим активам, особливо в ЕМ", і послабить долар.
