Що таке теорія очікувань
Теорія очікувань намагається передбачити, які короткострокові процентні ставки будуть у майбутньому на основі поточних довгострокових процентних ставок. Теорія дозволяє припустити, що інвестор заробляє однакову суму відсотків, інвестуючи в дві поспіль однорічні інвестиції в облігації порівняно з вкладенням в одну дворічну облігацію сьогодні. Ця теорія також відома як "теорія неупереджених очікувань".
Теорія очікувань
Розуміння теорії очікувань
Теорія очікувань має на меті допомогти інвесторам приймати рішення на основі прогнозу майбутніх процентних ставок. Теорія використовує довгострокові ставки, як правило, державні облігації, для прогнозування курсу на короткострокові облігації. Теоретично довгострокові ставки можна використовувати, щоб вказати, де в майбутньому будуть торгуватися короткострокові облігації.
Приклад розрахунку теорії очікувань
Скажімо, теперішній ринок облігацій надає інвесторам дворічну облігацію, яка сплачує процентну ставку 20%, тоді як однорічна облігація сплачує процентну ставку в розмірі 18%. Теорія очікувань може бути використана для прогнозування процентної ставки майбутньої однорічної облігації.
- Першим кроком розрахунку є додавання його до процентної ставки за дворічну облігацію. Результат - 1, 2. Наступним кроком є підсумок результату або (1, 2 * 1, 2 = 1, 44). Розподіліть результат за поточною річною процентною ставкою та додайте одну або ((1, 44 / 1, 18) +1 = 1, 22). обчислити прогнозну однорічну процентну ставку облігації на наступний рік, відняти одну з результатів або (1, 22 -1 = 0, 22 або 22%).
У цьому прикладі інвестор отримує еквівалентну віддачу від теперішньої процентної ставки дворічної облігації. Якщо інвестор вирішить інвестувати в однорічну облігацію на рівні 18%, дохідність облігацій на наступний рік повинна буде збільшитися до 22%, щоб ця інвестиція була вигідною.
- Теорія очікувань намагається спрогнозувати, які будуть короткострокові процентні ставки в майбутньому, виходячи з поточних довгострокових процентних ставок. Теорія дозволяє припустити, що інвестор заробляє однакову суму відсотків, вкладаючи в дві поспіль однорічні інвестиції в облігації порівняно з інвестиціями в одну Дворічна облігація сьогодні Теоретично довгострокові ставки можна використовувати для вказівки, де ставки короткострокових облігацій торгуватимуться в майбутньому
Теорія очікувань спрямована на те, щоб допомогти інвесторам приймати рішення, використовуючи довгострокові ставки, як правило, за державними облігаціями, прогнозувати ставку на короткострокові облігації.
Недоліки теорії очікувань
Інвестори повинні знати, що теорія очікувань не завжди є надійним інструментом. Поширена проблема використання теорії очікувань полягає в тому, що вона іноді завищує майбутні короткострокові ставки, що полегшує інвесторам врешті-решт неточне прогнозування кривої дохідності облігацій.
Ще одне обмеження теорії полягає в тому, що багато факторів впливають на короткострокову та довгострокову прибутковість облігацій. Федеральний резерв коригує процентні ставки вгору або вниз, що впливає на дохідність облігацій, включаючи короткострокові облігації. Однак довгострокові врожаї можуть не мати такого впливу, оскільки багато інших чинників впливають на довгострокову врожайність, включаючи інфляцію та очікування економічного зростання. Як результат, теорія очікувань не враховує зовнішні сили та основні макроекономічні фактори, які визначають процентні ставки та в кінцевому рахунку дохідність облігацій.
Теорія очікувань та переважна теорія середовища проживання
Краща теорія середовища проживання веде теорію очікувань на крок далі. Теорія стверджує, що інвестори надають перевагу короткостроковим облігаціям перед довгостроковими облігаціями, якщо останні не сплачують надбавку за ризик. Іншими словами, якщо інвестори збираються утримувати довгострокову облігацію, вони хочуть отримати компенсацію більш високою дохідністю, щоб виправдати ризик утримувати інвестицію до погашення.
Краща теорія середовища проживання може допомогти частково пояснити, чому довгострокові облігації зазвичай виплачують більш високу процентну ставку, ніж дві короткострокові облігації, які при складанні разом приводять до одного терміну погашення.
Якщо порівнювати переважну теорію середовища проживання з теорією очікувань, різниця полягає в тому, що перші припускають, що інвестори переживають як зрілість, так і дохідність, тоді як теорія очікувань передбачає, що інвесторів хвилює лише дохідність.
