Майор рухається
Учасники ринку відклали дебати щодо виборів президента Трампа для правління Федеральної резервної системи (Герман Каїн та Стівен Мур), щоб переглянути протоколи ФРС останнього засідання FOMC. Протоколи кожної зустрічі оприлюднюються через три тижні після засідання ФРС і можуть бути власними подіями на ринку.
Що, здається, інвестори шукають, це підтвердження того, що ФРС буде протистояти підвищенню процентної ставки овернайт, або ставці фондів ФРС, та зменшенню балансу ФРС, що може підвищити довгострокові ставки. Трейдери вважають, що якщо ставки залишаться низькими, є кращі перспективи зростання в короткостроковій перспективі. Історично видно, що причинно-наслідковий зв’язок між дуже низькими процентними ставками та зростанням важко довести, але, здається, низькі процентні ставки теж не зашкодять росту.
Протокол ФРС вказав на зниження темпів зростання у четвертому кварталі минулого року та першому кварталі цього року, а також на глибші економічні спади в Європі та Азії як причини не підвищувати процентні ставки. Постійно низький рівень інфляції також сприяв небажання ФРС посилювати монетарну політику.
Акції згуртувались після хвилин ФРС, тоді як довгострокові казначейські облігації залишалися рівними. Це не аномальна реакція на подібні новини. Однак, якщо довгострокові казначейські облігації продовжуватимуть зростати, я б значно більше стурбований зниженням акцій.
Як ви бачите на наступному графіку, ETF-казначейська облігація iShares 20+ років (TLT) знаходиться на ключовому рівні підтримки, навіть з розривом у березні та попереднім максимумом у січні. Незважаючи на незвичну кореляцію цього року, довгострокові казначейства та ціни на акції зазвичай змінюються в протилежних напрямках. Постійний ралі в TLT буде свідченням слабкості запасів.
S&P 500
S&P 500 досяг певного прогресу назад у напрямку до верхньої лінії тенденції зростаючого клину, слідуючи новинам FOMC. Хоча акції не виглядають бичачими, різниці між відкритою ціною в понеділок і ціною закриття сьогодні практично не існує. Як я вже згадував у випуску Chart Advisor, що відбудеться в понеділок, торговці, ймовірно, затримуються, поки вони чекають, коли великі банки почнуть звітувати в п'ятницю.
Незважаючи на те, що прибуток, ймовірно, буде невтішним, чисельність доходів все ж повинна показувати зростання. Крім того, обіцянка стабільних низьких ставок означає, що компаніям і надалі буде легко обслуговувати та перевертати свою заборгованість. Це особливо важливо в нафтовому секторі з великою вагою. Високодохідні облігації були однією з найбільших груп, що перевершували сьогодні, завдяки звіту FOMC.
:
7 способів того, що 2019 відображає міхур Dotcom
Настав час продати акції Apple?
3 Оборонні споживчі запаси для торгівлі на падаючому ринку
Показники ризику - ціноутворення більше ризику для банків
Більшість показників ринкового ризику (окрім кривої прибутковості) на цьому тижні залишилися спокійними. Однак я спостерігаю цікаву розробку на більш мікрорівні. У наступному графіку я порівняв The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) з версією VIX ("індекс страху"), що базується лише на цій акції. Отож, замість того, щоб відображати очікування нестабільності для всього ринку, цей індекс орієнтований лише на саму GS.
Те, що ви можете побачити на діаграмі, є рівними максимумами між 19 березня та 5 квітня, які співпадають із мінімумами на GSVIX, які ростуть. Це означає, що вдруге ціна зросла до 204 доларів за акцію, інвестори були менш впевнені, ніж були на попередньому максимумі. Я зазвичай називаю цей сигнал "розбіжністю VIX".
На мій досвід, якщо довіра інвесторів нижча на другому рівні або вище, як це в цьому випадку, ризик негативної реакції на новини підвищений. Я не вірю, що інвестори повинні екстраполювати що-небудь із цього сигналу про весь ринок, але це вказує на те, що трейдери нервують банківські звіти і ризик зниження шоку в цьому секторі підвищений.
:
Dow 30 зараз Dow 29 як Dow Inc. не належить
Минулого тижня ФРС вилучила з банківської системи 20 мільярдів доларів
Казначейські облігації проти казначейських купюр проти казначейських векселів
Підсумок - Зачекайте і подивіться
JPMorgan Chase & Co. (JPM) та Wells Fargo & Company (WFC) звітують про прибуток у п’ятницю. До цього часу я сподіваюсь, що інвестори будуть тримати ринковий діапазон. Сигнали про нестабільність від Goldman Sachs вимагають певної обережності, але в цілому, я думаю, що бідний показник цього сезону заробітків вже включений до середньої ціни S&P 500.
Окрім заробітку, є три члени FOMC (Вільямс, Кларіда та Буллард), які завтра вранці виступлять з промовами, де очікуються питання аудиторії. У минулому виступи губернатора ФРС Булларда породжували новинки, що рухаються на ринку. За останні півроку його вплив було більш приглушеним, але я все одно уважно слідкую за його зауваженням на всякий випадок.
