Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) та лінія ринку цінних паперів (SML) використовуються для оцінювання очікуваної віддачі цінних паперів з урахуванням рівня ризику. Концепції були введені на початку 1960-х років і засновані на більш ранній роботі з диверсифікації та сучасної теорії портфелів. Інвестори іноді використовують CAPM та SML для оцінки цінних паперів - з точки зору того, чи пропонує він сприятливий профіль віддачі від рівня ризику - перед тим, як включити цінні папери в більший портфель.
Модель ціноутворення капіталу
Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) - це формула, яка описує взаємозв'язок між систематичним ризиком цінного папера або портфеля та очікуваною віддачею. Це також може допомогти виміряти волатильність або бета-версію цінного папера відносно інших і порівняти з загальним ринком.
Ключові вивезення
- Будь-які інвестиції можна розглядати з точки зору ризиків та прибутку. CAPM - це формула, яка дає очікуваний прибуток. Бета - це вхід в CAPM і вимірює нестабільність цінного папера відносно загального ринку. SML - це графічне зображення CAPM та ризики графіків щодо очікуваної віддачі. Показник цінних паперів над лінією ринку цінних паперів вважається заниженим, а той, який знаходиться нижче SML, завищений.
Математично формула CAPM - це безризикова норма прибутку, додана до бета-версії цінного папера або портфеля, помножена на очікувану ринкову віддачу за вирахуванням безризикової норми прибутку:
Сігналы абмеркавання Необхідна доходність = RFR + βstock / портфель × (Rmarket −RFR), де: RFR = Безризикова норма прибуткуβstock / портфоліо = Бета-коефіцієнт для акції або portfolioRmarket = Прибутковість, очікувана з ринку
Формула CAPM дає очікуваний прибуток безпеки. Бета-ціна цінних паперів вимірює систематичний ризик та його чутливість щодо змін на ринку. Безпека з бета-версією 1.0 має ідеальну позитивну кореляцію зі своїм ринком. Це вказує на те, що коли ринок збільшується або зменшується, цінні папери повинні збільшуватися або зменшуватися на ту саму відсоткову суму. Безпека з бета-версією перевищує 1, 0 несе в собі більш високий систематичний ризик та волатильність, ніж загальний ринок, а безпека з бета-версією менше 1, 0 має менший систематичний ризик та волатильність, ніж ринок.
Лінія ринку безпеки
Лінія ринку цінних паперів (SML) відображає очікуване повернення цінного папера або портфеля. Це графічне подання формули CAPM та графіки взаємозв'язку між очікуваною віддачею та бета-версією, або систематичним ризиком, пов'язаним із захистом. Очікувана віддача цінних паперів побудована на осі y графіка, а бета-цінні папери побудовані на осі x. Нахил накреслених відносин відомий як премія за ринковий ризик (різниця між очікуваною прибутковістю ринку та безризиковою нормою прибутку) і являє собою компроміс цінного папера або портфеля.
CAPM, SML та оцінки
Разом формули SML та CAPM корисні для визначення того, чи є цінні папери, які розглядаються як інвестиції, приносять розумну очікувану віддачу на суму ризику, на який беруться. Якщо очікувана віддача цінних паперів порівняно з її бета-версією будується над лінією ринку цінних паперів, вона вважається заниженою, враховуючи компроміс із поверненням ризику І навпаки, якщо очікувана дохідність цінних паперів та її систематичний ризик намічається нижче SML, вона завищується через те, що інвестор прийняв би менший прибуток на суму системного ризику.
SML може використовуватися для порівняння двох подібних інвестиційних цінних паперів, які мають приблизно однакову віддачу, щоб визначити, який із двох цінних паперів несе найменший розмір властивого ризику щодо очікуваної дохідності. Він також може порівняти цінні папери з рівним ризиком, щоб визначити, чи можна отримати більш високу очікувану віддачу.
Хоча CAPM та SML пропонують важливу інформацію та широко використовуються при оцінці та порівнянні власного капіталу, вони не є окремими інструментами. Існують додаткові фактори, окрім очікуваної віддачі інвестицій над безризиковою нормою прибутку, які слід враховувати при виборі інвестицій.
