Що таке ф'ючерси на ФРС?
Ф'ючерси на фонди ФРС - це фінансові контракти, які представляють думку ринку про те, де буде денна офіційна ставка федеральних коштів на момент закінчення терміну дії контракту. Ф'ючерсні контракти торгуються на Чиказькій товарній біржі (CME) і готуються готівкою в останній робочий день кожного місяця. Ф'ючерсами на фонд ФРС можна торгувати щомісяця аж до 36 місяців.
Розуміння ф'ючерсів на ФРС
Ф'ючерси на фонди ФРС використовуються банками та менеджерами портфеля з фіксованим доходом для захисту від коливань на ринку короткострокових процентних ставок. Вони також є загальним інструментом, який торговці використовують, щоб зайняти спекулятивні позиції щодо майбутньої грошово-кредитної політики Федеральних резервних систем. Група CME створила інструмент, який використовує ф'ючерсні контракти з накопиченими коштами для визначення ймовірності зміни Федеральної резервної системи грошово-кредитної політики на певній нараді, яка стала корисним інструментом у фінансовій звітності.
На більшість фінансових ринків впливає ставка коштів ФРС, процентна ставка центрального банку США. Тенденція курсу ф'ючерсних фондів ФРС відображає те, що інвестори очікують на те, що політичні діячі будуть робити зі ставкою.
Договірна ціна становить 100 мінус діюча ставка ФРС. Наприклад, у грудні 2015 року контракт торгувався на рівні 99, 78, це означало, що інвестори прогнозували процентну ставку в розмірі 0, 22%. Але це було середнє за місяць. У 2016 році ф'ючерсний контракт на кошти ФРС на цей місяць торгувався на рівні 99, 19, що означає, що середня ставка коштів ФРС на цей місяць становить 0, 81%. Тоді, ф'ючерсний ринок коштів ФРС відображає 74% шансів центрального банку скасувати процентні ставки на наступний місяць, повідомляє Bloomberg, тоді як CME обчислює шанс 73, 6%, грунтуючись на тих же контрактах.
Однак, як Bloomberg, так і оцінки CME недооцінюють ймовірність того, що ринки злетять у грудні. Частково це пояснюється тим, що ФРС змінив діапазон процентних ставок після фінансової кризи 2008 року. Замість того, щоб налаштовувати кількість грошей у системі для орієнтування на єдину ставку коштів ФРС, що традиційно робиться для впливу на монетарну політику, центральний банк США в 2008 рік перейшов до діапазону від 0% до діапазону 0, 25%. Таким чином, ефективна ставка коштів ФРС відтоді торгувалася в межах цього діапазону і становила в середньому приблизно 13, 2 базисних пункту.
Розрахунок підвищення процентної ставки за ф'ючерсними контрактами залежить від того, повернеться ФРС до конкретної цілі або підніме свій діапазон на 25 базових пунктів. ФРС встановить новий діапазон, а реакція інвесторів на дві ставки визначає розрахунок ймовірності збільшення, що має на увазі ф'ючерси. Наприклад, якщо ефективна ставка ФРС наближається до нижнього кінця діапазону центрального банку, ймовірність підвищення ставки, що передбачається ф'ючерсними контрактами на кошти ФРС, вище. Якщо ефективна ставка коштів ФРС зросте на 37, 5 базових пунктів, то ймовірність становить приблизно 70%. Однак якщо ефективна ставка коштів ФРС знаходиться у більш високому діапазоні, то ймовірність підвищення ставки нижча.
