Що таке крива плоского виходу?
Крива плоскої прибутковості - це крива прибутковості, в якій невелика різниця між короткостроковими та довгостроковими ставками для облігацій однакової кредитної якості. Цей тип вирівнювання кривої врожаю часто спостерігається під час переходів між нормальною та перевернутою кривими. Різниця між плоскою кривою врожайності і нормальною кривою врожайності полягає в тому, що нормальна крива врожайності нахиляється вгору.
Крива виходу
Розуміння кривої плоского виходу
Коли коротко- та довгострокові облігації пропонують еквівалентну прибутковість, зазвичай утримування довгострокового інструменту мало користі; інвестор не отримує зайвої компенсації за ризики, пов'язані з утриманням довгострокових цінних паперів. Якщо крива прибутковості згладжується, це вказує на зменшення прибутковості між довгостроковими та короткостроковими облігаціями. Наприклад, плоска крива прибутковості облігацій казначейства США - це та, при якій дохідність за дворічною облігацією становить 5%, а прибутковість за 30-річною облігацією - 5, 1%.
Крива дохідності може бути наслідком зменшення довгострокових процентних ставок, що перевищують короткострокові процентні ставки, або короткострокових ставок, що збільшуються більше, ніж довгострокові. Плоска крива прибутковості, як правило, свідчить про те, що інвестори та торговці стурбовані макроекономічним прогнозом. Однією з причин крива прибутковості може зменшуватися - учасники ринку можуть очікувати зниження інфляції або Федеральний резерв підвищити ставку федеральних фондів найближчим часом.
Наприклад, якщо Федеральний резерв збільшує свою короткострокову ціль протягом визначеного періоду, довгострокові процентні ставки можуть залишатися стабільними або зростати. Однак короткострокові процентні ставки зростатимуть. Отже, нахил кривої прибутковості буде згладжуватися, оскільки короткострокові темпи зростають більше, ніж довгострокові.
Ключові вивезення
- Крива прибутковості вирівнювання - це коли короткострокові та довгострокові облігації не бачать помітних змін у ставках. Це робить довгострокові облігації менш привабливими для інвесторів. Така крива може вважатися психологічним маркером, який може означати, що інвестори втрачають віру в довгостроковий потенціал зростання ринку. Одним із способів боротьби з урівноваженою кривою прибутковості є використання того, що називається стратегією штанги, балансуючи портфель між довгостроковими та короткостроковими облігаціями. Ця стратегія найкраще спрацьовує, коли облігації є "сходовими" або шаруватими через певні проміжки часу.
Особливе врахування: Стратегія зі штангою
Стратегія зі штангою може принести користь інвесторам в умовах згладжування кривої прибутковості або якщо Федеральний резерв прагне підвищити ставку федеральних коштів. Однак стратегія зі штангою може бути меншою, коли крива врожайності зменшується. Стратегія зі штангою - це інвестиційна стратегія, яка може бути використана при інвестуванні та торгівлі з фіксованим доходом. У стратегії зі штангою половина портфеля складається з довгострокових облігацій, а решта - з короткострокових облігацій.
Наприклад, припустимо, що приріст прибутковості дорівнює 8%, а інвестор вважає, що крива прибутковості згладиться. Інвестор може виділити половину портфеля з фіксованим доходом на 10-річні банкноти Казначейства США, а другу половину - на дворічні казначейства США. Тому інвестор має певну гнучкість і може реагувати на зміни на ринках облігацій. Однак портфель може зазнати значного падіння, якщо спостерігається метеоричне збільшення довгострокових ставок, що пояснюється тривалістю довгострокових облігацій.
