За даними ведмедів на Уолл-стріті та, як повідомляє CNBC, ринок "Великого бика", якому вже виповнилося десятиліття, закінчить дні своєї слави як сповільнення економічного зростання, підвищення процентних ставок та збільшення боргової ваги.
У нещодавній записці головний інвестиційний стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт проаналізував стан ринків через 10 років після фінансової кризи. Він очікує, що на наступній ринковій фазі інвестори отримають набагато менший прибуток і основна частина прибутку буде зосереджена в активах, які постраждали під час недавнього ринку бика.
Купуйте інфляційні активи для хеджування проти широких втрат: BofAML
Хартнетт посилається на унікальну дефляційну природу ринку биків, в той час, як акції зросли до рекордно високих показників, брокерські комісії впали до 30 мільярдів доларів з 80 мільярдів доларів з 2000 року, як окреслює Business Insider. Дефляційні активи, такі як державні облігації, облігації інвестиційного класу США, S&P 500, акціонерні акції споживачів США, акції зростання та високодохідний кредит США, перевершили інфляційну групу, включаючи активи, такі як товари, цінні папери, захищені від казначейської інфляції, акції розвиненого ринку (за винятком США та Канади), американські банки, вартості запасів та готівкових коштів. Хартнетт очікує, що ця тенденція зміниться, оскільки центральні банки додають вже 12 мільйонів доларів на різні програми пом'якшення, в яких спостерігається 713 зниження процентних ставок у всьому світі.
"Великі мертві бики: кінець надлишкової ліквідності = кінець надлишкової віддачі", - сказав стратег. Незважаючи на те, що стимул з боку Федеральної резервної системи США, який прив’язав свою процентну ставку до нуля протягом семи років, призвів до зростання S&P 500 приблизно на 335%, оскільки кризові мінімуми, як зазначає CNBC, планують припинити закупівлю активів і поступово підвищувати ставки накачує насос знову гальмо.
Хартнет рекомендує інвесторам орієнтуватися на "нерівність, інновації та безсмертя", що непропорційно виграло б фармацевтичним компаніям та зривам у галузі промисловості, а також інфляції, відзначеній вище.
"ФРС зараз знаходиться в розпалі жорсткого циклу, ігноруючи структурну дефляцію, орієнтуючись на циклічну інфляцію", - заявив BofAML. "Доки цей цикл пішохідних поїздок ФРС не закінчиться, ми підозрюємо, що абсолютна віддача від фінансових активів залишатиметься малою та мінливою"
Стратег зазначив, що послаблення грошово-кредитної політики сприяло величезному зростанню боргу США на 82% з моменту припливу Лемана в вересні 2008 року. Тим часом інвестори звикли до політики центрального банку протягом останнього десятиліття і тепер недооцінюють нове визначення ФРС нормалізувати ставки, заявив він.
Хартнетт попереджає, що додаткове підвищення ставок може призвести до перевернутої кривої дохідності, яка передувала всім минулим семи спадам, ситуація, коли короткострокові доходи державних облігацій перевищують довгострокові ставки.
"Тим не менше, ФРС зараз говорить" цей час є іншим ", і плоска / перевернута крива не зупинить їх походи", - заявив BofAML. "Набагато більш гострий, ніж очікували, ФРС є найімовірнішим каталізатором нових втрат на ринках активів".
Хартнетт посилався на інші ризики, унікальні для цього циклу, включаючи мандрівку криптовалюти навколо біткойна, яку він називає "найбільшою бульбашкою коли-небудь". Він додав, що коли ви вилучаєте американські технології з рівняння, глобальні запаси фактично знижуються на 7% у 2018 році.
