Визначення рівняння Хамади

Що таке рівняння Хамади?

Рівняння Hamada - це фундаментальний метод аналізу вартості капіталу фірми, оскільки він використовує додаткові фінансові важелі, і як це стосується загальної ризикованості фірми. Цей захід використовується для підбиття підсумків впливу цього виду важелів на вартість капіталу фірми - вище вартості капіталу, як ніби у фірми немає боргу.

Як працює рівняння Хамади

Роберт Хамада - колишній професор фінансів в університеті університету Чиказького Бута. Хамада почав викладати в університеті в 1966 р. І був деканом бізнес-школи з 1993 по 2001 р. Його рівняння з'явилося в його праці "Вплив структури капіталу фірми на системний ризик загальних акцій" в Журналі фінансів у травні 1972 року.

Формула рівняння Хамади:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} β_{L} = β_{U} \\ де: \\ β_{L} = Бета-версія \\ β_{U} = Невикористана бета-версія * \\ Т = Ставка податку \\ D / Е = Коефіцієнт боргу до власного капіталу * \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ beta_L = \ beta_U \ зліва \\ & \ textbf {де:} \ & \ beta_L = \ текст {Закріплена бета}} = \ текст {Ставка податку} \ & D / E = \ текст {Коефіцієнт боргу до власного капіталу *} \ \ кінець {вирівняний}$ ΒL = βU, де: βL = Заборгований betaβU = Невикористаний бета * T = Ставка податкуD / E = Коефіцієнт боргу до власного капіталу *

* Невивірена бета - це ринковий ризик компанії без впливу боргу.

* Коефіцієнт боргу до власного капіталу є показником фінансового важеля компанії.

Як обчислити рівняння Хамади

Рівняння Хамади обчислюється:

Поділ боргу компанії на його власний капітал. Визначення на одну меншу ставку податку. Помноження результату від немає. 1 і ні. 2 і додавання одиниці. Взяти березервну бета-версію і помножити її на результат від немає. 3.

Що говорить вам рівняння Хамади?

Рівняння спирається на теорему Модільяні-Міллера про структуру капіталу та розширює аналіз для кількісного визначення впливу фінансового важеля на фірму. Бета - це міра нестабільності або системного ризику щодо загального ринку. Потім рівняння Hamada показує, як бета-версія фірми змінюється за допомогою важеля. Чим вищий коефіцієнт бета-версії, тим вище ризик, пов'язаний з фірмою.

Ключові вивезення

Рівняння Хамади - це метод аналізу вартості капіталу фірми, оскільки він використовує додаткові фінансові важелі. Він спирається на теорему Модільяні-Міллера про структуру капіталу. Чим вище бета-коефіцієнт рівняння Хамада, тим вище ризик, пов'язаний з фірмою.

Приклад рівняння Хамада

Фірма має відношення заборгованості до власного капіталу 0, 60, ставки податку 33% та бета-версії бета-версії 0, 75. Коефіцієнт Хамади буде 0, 75, або 1, 05. Це означає, що фінансовий леверидж для цієї фірми збільшує загальний ризик на бета-суму 0, 30, що на 1, 05 менше 0, 75 або 40% (0, 3 / 0, 75).

Або розглянемо ціль роздрібної торгівлі (NYSE: TGT), у якої поточна белерована бета-версія 0, 82. Коефіцієнт його боргу до власного капіталу становить 1, 05, а ефективна річна ставка податку становить 20%. Таким чином, коефіцієнт Хамада дорівнює 0, 99, або 0, 82. Таким чином, леверидж для фірми збільшує кількість бета-версії на 0, 17, або на 21%.

Різниця між рівнянням Hamada та середньозваженою вартістю капіталу (WACC)

Рівняння Hamada є частиною середньозваженої вартості капіталу (WACC). WACC передбачає звільнення бета-версії, щоб звільнити її, щоб знайти ідеальну структуру капіталу. Акт звільнення бета - рівняння Хамади.

Обмеження використання рівняння Хамада

Рівняння Хамади використовується для пошуку оптимальних структур капіталу, але рівняння не включає ризик за замовчуванням. Хоча існували модифікації для обліку такого ризику, вони все ще не мають надійного способу включення кредитних спредів та ризику дефолту. Щоб краще зрозуміти, як використовувати рівняння Hamada, корисно зрозуміти, що таке бета-версія, і як її обчислити.

Зміст: