Існують дані, що підтверджують міркування ефективної гіпотези ринку, але основний висновок, зроблений з теорії, не випливає з неї логічно і є помилковим. Гіпотеза ефективного ринку по суті теоретизує, що ефективність ринку змушує ціни на акції точно відображати всю наявну інформацію в будь-який момент часу. Найсильніша версія теорії полягає в тому, що вся відповідна інформація про ціни на акції вже відображена в поточній ринковій ціні. Дещо менш амбітний варіант теорії полягає в тому, що вся відповідна публічна інформація завжди відображається в цінах на ринкові акції, і ринок майже миттєво коригує будь-яку раніше приватну або інсайдерську інформацію, як тільки вона стає загальновідомою. По суті, ринкова торгівля ефективна тим, що призводить до поточної ринкової ціни в будь-який момент часу, що точно відображає фактичну вартість акцій чи іншого інвестиційного активу.
Дані про дії на ринку, безумовно, підтримують цю теорію. Поширеним явищем на ринках є випуск того, що трактується як негативна новина для ринку, що супроводжується не падінням ціни, а в основному нереакцією з подальшим зростанням ціни. Торговці та аналітики часто пояснюють це, кажучи, що ринок уже оцінив погані новини перед його публічним випуском.
Однак, навіть якщо гіпотеза є по суті правильною, основний висновок, що випливає з неї, що, отже, торговцю неможливо послідовно «бити ринок», є помилковим. Теорія полягає в тому, що оскільки ринкова ціна завжди відображає фактичну ринкову вартість, ніколи не можна, наприклад, купувати занижену акцію, оскільки, згідно з гіпотезою, хоча акція може здаватися заниженою, вона насправді належним чином оцінюється в будь-який момент часу. З цього висновку, який сам по собі трохи сумнівний, абоненти ефективної гіпотези ринку роблять необґрунтований, нелогічний стрибок до більш широкого висновку, що ефективність ринку означає, що жоден інвестор не може постійно перевершувати загальну середню ринкову прибутковість інвестицій.
Такий остаточний висновок щодо можливих показників інвесторів просто логічно не випливає з приміщень теорії. Навіть надання ідеї про те, що поточна ціна ринкової частки завжди точно відображає фактичну ринкову вартість, це не виключає можливості конкретного інвестора чи менеджера портфеля постійно отримувати прибуток від змін ринкової ціни, які відбуваються. У теорії ефективної ринкової гіпотези немає нічого, що логічно призводить до висновку, що інвестору чи аналітику неможливо, наприклад, зробити якийсь фундаментальний аналіз і точно розмірковувати перед фактом щодо широкого успіху використання Інтернету та зробити пощастило, купивши акції Google за 30 доларів за акцію.
Насправді численні інвестори продемонстрували свою здатність послідовно перевершувати ринок у часі, зокрема Пол Тудор Джонс, Джон Темплтон, Джордж Сорос та Уоррен Баффет. Хоча є докази того, що ринкова ціна в будь-який момент дійсно ефективно включає всю відповідну інформацію, факти показують, що це помилка, помилка логіки, щоб зробити висновок про те, що проникливі інвестори не можуть стабільно перевершувати ринок.
