Що таке однорідні очікування?
Однорідні очікування - це припущення, висловлене в теорії сучасного портфеля Гаррі Марковиця (MPT), що всі інвестори мають однакові очікування та роблять однаковий вибір у даній ситуації.
Ключові вивезення
- Однорідні очікування - це припущення в сучасній теорії портфеля, що всі інвестори очікують однакового і роблять однаковий вибір у тій чи іншій ситуації. Це стверджує, що інвестори є раціональними акторами, і на них не впливає нічого, окрім фактів, що є у цій справі. Критики сумніваються, що Припущення, стверджуючи, що люди та інвестори не завжди є раціональними та мають різні сприйняття та цілі, що впливають на їхні мислячі процеси.
Розуміння однорідних очікувань
MPT, піонером якого був Гаррі Марковіц у своїй статті 1952 р. «Вибір портфоліо», - це теорія переможців Нобелівської премії. Це інвестиційна модель, розроблена для досягнення максимальної прибутковості, приймаючи при цьому найменший можливий ризик - MPT припускає, що всі інвестори протистоять ризику і цей ризик є невід'ємною частиною вищої винагороди.
Марковиц стверджував, що рішення - це створення портфеля з декількох активів. Якщо активи, які вважаються високоризиковими, наприклад, акції з невеликим капіталом, розміщуються поряд з іншими, їх профіль ризику змінюється, врівноважуючи все, оскільки кожен клас активів діє по-різному під час ринкового циклу.
Згідно теорії, у побудові портфоліо беруть участь чотири кроки:
- Оцінка безпеки: Опис різних активів з точки зору очікуваної прибутковості та ризиків Розподіл набору: Розподіл різних класів активів у межах портфеля Оптимізація портфеля: Узгодження ризику та прибутку в портфелі Вимірювання показників: Розділення ефективності кожного активу на класифікацію, пов’язану з ринком та галуззю.
Однорідні очікування є основним принципом МПТ. Це, по суті, передбачає, що всі інвестори мають однакові очікування щодо вкладень, використовуваних для створення ефективних портфелів, включаючи дохідність активів, відхилення та коваріації.
Приклад однорідних очікувань
Відповідно до однорідних очікувань, якщо інвесторам буде показано кілька інвестиційних планів з різною прибутковістю з певним ризиком, вони виберуть план, який має найвищу віддачу. Крім того, якщо інвесторам буде показано плани, які мають різні ризики, але однакові прибутки, вони виберуть план, який має найменший ризик.
Як ви бачите тут, припущення про однорідні очікування працює на теорії, що інвестори є раціональними акторами. Всі вони думають однаково, і на них не впливає нічого, крім фактів, що є у справі. Це також є основним припущенням багатьох класичних економічних теорій .
Переваги однорідних очікувань
Теорія MPT та однорідних очікувань Марковіца зробила революцію в інвестиційних стратегіях, підкресливши важливість інвестиційного портфеля, ризику та взаємозв'язку цінних паперів та диверсифікації.
Багато інвесторів уникають спроб вивести час на ринок, вважаючи за краще купувати цінні папери, а потім довго утримувати їх, відомі як стратегія купівлі та утримання. Збалансований підхід до розподілу активів, який виступає за Марковіт, допоміг спрямувати їх на створення надійних портфелів.
Критика однорідних очікувань
MPT також залучив велику кількість люфтів. Робити припущення завжди небезпечно, і однорідні очікування змушують їх багато.
Теорія стверджує, що ринки завжди ефективні та що всі інвестори думають однаково. Дослідження в галузі поведінкових фінансів поставили під сумнів цю думку, стверджуючи, що люди та інвестори не завжди є раціональними та мають різні сприйняття та цілі, що впливають на їхні мислячі процеси.
MPT класифікує інвесторів як однакових, припускаючи, що всі вони хочуть максимізувати прибуток, не беручи на себе зайвий ризик, розуміючи очікувані прибутки, не враховуючи комісій при прийнятті рішень та отримуючи доступ до тієї ж інформації. Історія показала, що це не завжди так, ставлячи під сумнів справедливість MPT та його основні принципи: поняття однорідних очікувань.
