Зміст
- Збалансоване портфоліо
- Загальний прибуток проти доходу
- Сумарний підхід до інвестицій
- Загальний прибуток, що інвестується в дію
- Збалансування портфеля
- Суть
Перше правило планування доходів на пенсію: Ніколи не закінчуються гроші. Друге правило: Перше ніколи не забувайте.
Це звучить досить прямо. Там, де це ускладнюється, є переговори між двома однаково справедливими, але суперечливими проблемами: потребою у безпеці та збереженні капіталу та потребою зростання для запобігання інфляції протягом життя пенсіонера. Мало хто хоче взяти на себе високі ризики за рахунок своїх пенсійних фондів, але портфель інвестицій з нульовим ризиком - той, який вкладається виключно в безпечні доходи, як казначейські облігації - буде постійно знищувати вартість гніздового яйця, навіть при дуже скромних видаленнях. Як це звучить непротирівно, це гарантовано, що портфелі з нульовим ризиком не будуть відповідати жодним розумним економічним цілям. З іншого боку, портфель, що має лише власний капітал, має високу очікувану прибутковість, але має мінливість, яка ризикує зменшити, якщо вилучення триватимуть під час зниження ринків.
Відповідна стратегія врівноважує ці дві суперечливі вимоги.
Ключові вивезення
- Портфелі пенсійних фондів повинні балансувати між двома конфліктуючими потребами: збереженням капіталу для безпеки та зростанням капіталу для захисту від інфляції. Сучасна фінансова теорія виступає за орієнтацію на загальну віддачу, а не на дохід для портфелів, орієнтованих на пенсію. розраховує на добре диверсифіковані активи власного капіталу для зростання та транспортні засоби з фіксованим доходом як запас вартості. Якщо портфель повинен здійснити розподіл, інвестори можуть вибирати і вибирати між класами активів для гоління акцій у відповідних випадках. Стратегія дозволить досягти вищих доходів із меншим ризиком, ніж інвестиційна стратегія, орієнтована на дивіденди чи доходи.
Збалансоване портфоліо
Метою буде створення портфеля, який б врівноважував вимоги ліберального доходу з достатньою ліквідністю, щоб протистояти ринкам. Ми можемо почати, розділивши портфель на дві частини з конкретними цілями для кожної:
- Найширша можлива диверсифікація знижує мінливість частки власного капіталу до найнижчої її практичної межі, забезпечуючи при цьому довгострокове зростання, необхідне для хеджування інфляції, та відповідає загальній віддачі, необхідній для зняття коштів. Роль фіксованого доходу полягає у забезпеченні запасу вартості для фінансування розподілів та зменшення загальної нестабільності портфеля. Портфель з фіксованим доходом розроблений таким чином, щоб він був ближче до волатильності грошового ринку, а не для спроб розтягнути дохідність шляхом збільшення тривалості та / або зниження кредитної якості. Виробництво доходів не є основною метою.
Обидві частини портфеля сприяють досягненню мети створення ліберального стійкого виходу протягом тривалих періодів часу. Зауважте, що ми спеціально не інвестуємо для отримання доходу; швидше ми інвестуємо для загальної віддачі.
Загальний прибуток проти доходу
Ваші бабусі та дідусі інвестували доходи та набивали свої портфелі, наповнені акціями дивідендів, привілейованими акціями, конвертованими облігаціями та ще загальними облігаціями. Мантра повинна була жити за рахунок доходу і ніколи не торкатися принципала. Вони вибирали індивідуальні цінні папери, виходячи з їх великої врожаю, яка була жирова. Це звучить як розумна стратегія, але все, що вони отримали, - це портфоліо з меншою віддачею та більшим ризиком, ніж потрібно.
У той час ніхто не знав кращого, тому ми можемо їх пробачити. Вони зробили все, що могли, згідно з переважаючою мудрістю. Крім того, дивіденди та відсотки були набагато вищими у часи ваших бабусь і дідусів, ніж сьогодні - а тривалість життя після виходу на пенсію була коротшою. Отже, поки далеко не ідеальна, стратегія працювала за модою.
Сьогодні існує набагато кращий спосіб подумати про інвестиції. Вся сутність сучасної фінансової теорії полягає в тому, щоб змінити фокус від індивідуального вибору цінних паперів до розподілу активів та побудови портфеля, а також сконцентруватися на загальній віддачі, а не на доходах. Якщо портфель повинен здійснювати дистрибуцію з будь-якої причини, наприклад, щоб підтримувати ваш спосіб життя під час виходу на пенсію, можна вибрати та вибрати серед класів активів, щоб обробляти акції відповідно.
Загальний підхід до інвестицій
Сукупні інвестиційні інвестиції відмовляються від штучних визначень доходу та основної суми, що призвело до численних дилем бухгалтерського обліку та інвестицій. Він виробляє портфельні рішення, які набагато оптимальніші, ніж старий протокол отримання доходів. Дистрибуції фінансуються опортуністично з будь-якої частини портфеля без огляду на доходи, дивіденди чи відсотки, прибутки чи збитки; ми можемо охарактеризувати розподіли як синтетичні дивіденди.
Підхід до загального повернення інвестицій загальновизнаний в науковій літературі та найкращих інституційних практиках. Це вимагається Уніфікованим Законом про розумні інвестиції (UPIA), Законом про захист доходу на пенсію для працівників (ERISA), загальним законодавством та положеннями. Різні закони та нормативні акти змінилися з часом, щоб включити сучасну фінансову теорію, включаючи думку про те, що інвестування для отримання доходу є невідповідною інвестиційною стратегією.
Тим не менш, завжди є такі, хто не домагається слова. Занадто багато індивідуальних інвесторів, особливо пенсіонерів або тих, хто потребує регулярних розподілів для підтримки свого способу життя, досі застрягли в інвестиційній стратегії діда. Враховуючи вибір між інвестиціями з 4% -ним дивідендом та очікуваним зростанням на 2% або очікуваною прибутковістю на 8%, але без дивідендів, багато хто обрав би інвестиції в дивіденди, і вони можуть сперечатися проти всіх наявних доказів того, що їх портфель "безпечніший. " Це, мабуть, не так.
Загальний прибуток, що інвестується в дію
Отже, як інвестор може генерувати потік коштів для підтримки життєвих потреб із загального портфеля прибутку?
- Почніть з вибору стійкої швидкості виведення. Більшість спостерігачів вважають, що річна ставка в 4% є стійкою і дозволяє портфелю зростати з часом. Виділіть активи найвищого рівня на 40% на короткострокові, якісні облігації та 60% (залишок) на диверсифікований глобальний портфель акцій, можливо, від 10 до 12 класів активів. Заробляйте грошові кошти для дистрибуції динамічно в залежності від ситуації.
На знижувальному ринку 40% розподілу облігацій може підтримувати дистрибуцію протягом 10 років до того, як будь-які нестабільні активи (власний капітал) потребують ліквідації. У хороший період, коли активи власного капіталу помітно оцінили, розподіл можна здійснити шляхом відшарування акцій, а потім використання будь-якого надлишку для відновлення балансу до моделі облігацій / власного капіталу 40/60.
Збалансування портфеля
Збалансування в межах класів власного капіталу поступово підвищить ефективність роботи в довгостроковій перспективі, застосовуючи дисципліну високого продажу та низької купівлі, оскільки ефективність класів змінюється.
Збалансування передбачає перегляд вартості активів у вашому портфелі - акції, облігації тощо - та продаж тих, що перевищили відсоток, виділений їм під час першого впорядкування вашого портфеля.
Деякі інвестори, що не схильні до ризику, можуть вирішити не балансувати між акціями та облігаціями під час зниження цінних паперів, якщо вони віддають перевагу збереження своїх безпечних активів. Хоча це захищає майбутні дистрибуції у випадку затяжного ринку цінних паперів, це пов'язано з ціною альтернативних витрат. Однак ми визнаємо, що спати добре - це законна проблема. Інвесторам доведеться визначити свої переваги щодо відновлення балансу між безпечними та ризиковими активами як частину своєї інвестиційної стратегії.
Суть
В світі з низькою процентною ставкою інвесторам легко одержимість дохідності. Однак, навіть для портфелів, орієнтованих на пенсію, загальна стратегія повернення інвестицій дозволить досягти вищої прибутковості з меншим ризиком, ніж підхід до доходу. Це означає більший потенціал розподілу та збільшення термінальних значень, зменшуючи при цьому ймовірність того, що портфель закінчиться.
