У звичайному ході подій, коли волатильність фондового ринку зростає, біржовики отримують більше можливостей використовувати тимчасові аномалії ціноутворення для отримання прибутку. Тим не менше, незважаючи на 50-відсотковий сплеск індексу волатильності CBOE (VIX) у 2018 році, помітно менше активно керованих взаємних фондів з великими обмеженнями вдалося перевершити індекс S&P 500 (SPX), ніж у 2017 році, за даними Bloomberg, повідомленими Business Insider (див. нижче).
Збирачі запасів стають топченими
- 2018 рік: 35% активно керованих пайових фондів перевершили S&P 5002017: 42% активів, що управляються пайовими фондами, перевершили S&P 500
Значення для інвесторів
У той час як великі коливання цін теоретично дають більше шансів на прибуток короткотерміновим спекулянтам та активним менеджерам фондів, завданням є підбір правильних акцій за правильними цінами в потрібний час. Навіть найсуворіший фундаментальний аналіз, спрямований на розкриття занижених акцій, принесе свої плоди, лише якщо решта ринку погодиться і згодом здешевить їх ціни. Передбачення того, як буде реагувати решта ринку, є частиною виклику для біржовиків.
Крім того, всі компанії підпорядковуються макросилам, які в значній мірі, якщо не повністю, поза їх контролем. Сюди можна віднести стан загальної економіки, зміну переваг споживачів, політику уряду, політичні потрясіння та погоду. Деякі спостерігачі стверджують, що такі макро невизначеності були особливо підвищеними у 2018 році, що ускладнило успішний підбір акцій минулого року. Серед найбільших невизначеностей були і продовжують бути пов’язані з торговими війнами президента Трампа та посиленням грошових коштів Федеральною резервною системою.
Неминучим результатом недостатньої ефективності активних менеджерів по інвестиціях було стимулювання пасивного управління розчарованими інвесторами. Протягом 12 місяців до листопада 2018 року активні фондові фонди відзначали понад 180 мільярдів доларів на Morningstar, як повідомляло Business Insider. Тим часом пасивні інвестиційні транспортні засоби отримали приплив понад 320 мільярдів доларів за ті ж часові рамки. Сімейство iShares ETF, пропоновані BlackRock, розмістили рекордні щомісячні надходження в кожен з останніх двох місяців 2018 року.
Попереду
Поспіх до пасивно керованих коштів представляє власну небезпеку. Критики попереджають, що це створює все більш переповнені інвестиції у популярні акції, і що вона має тенденцію до підвищення цін на сегменти ринку, які вже є дорогими. Коли інвестори втрачають впевненість і вирішують відправитися на виїзди, лавина продажу може призвести до зниження цін, що спричинить ще більше хвиль продажу.
