Порівнюючи індекс долара США (USDX), який відстежує значення долара США проти шести основних основних валют, і значення індустріального середнього рівня Dow Jones (DJIA), Nasdaq і S&P 500 за 20-річний період (станом на 2011 рік)), коефіцієнт кореляції відповідно 0, 35, 0, 39 і 0, 38. Зауважте, що всі коефіцієнти є позитивними, це означає, що у міру збільшення курсу долара США зростають і фондові індекси, але лише на певну суму. Примітно також, що кожен коефіцієнт нижчий за 0, 4, що означає, що лише близько 35% до 40% руху біржових індексів пов'язані з рухом долара США.
Валюта країни може стати більш цінною по відношенню до решти світу двома способами: коли кількість валютних одиниць, наявних на світовому ринку, зменшується (тобто коли ФРС збільшує процентні ставки та спричиняє скорочення витрат), або збільшенням попиту на цю валюту. Те, що збільшення долара США впливає на вартість американських акцій, виглядає природним, оскільки для придбання акцій необхідні долари США.
Вплив значного знецінення вартості долара США на величину портфеля інвестора в США є дуже важливою функцією змісту портфеля. Іншими словами, якщо долар суттєво знизиться у порівнянні з низкою інших валют, ваш портфель може коштувати менше, ніж раніше, більше, ніж раніше, або приблизно такий же, як і раніше - це залежить від того, які запаси є у вашому портфелі.
Сценарії кореляції акцій долара США
Наступні три приклади ілюструють різні потенційні наслідки зменшення позики на портфель інвестора:
1. Найгірший сценарій. Ваш портфель складається з акцій, які значною мірою покладаються на імпортну сировину, енергію чи товари, щоб заробити гроші. Значна частина виробничого сектора економіки США залежить від імпортної сировини для створення готової продукції. Якщо купівельна спроможність долара США знизиться, це обійдеться виробникам дорожче, ніж раніше, щоб придбати товари, що чинить тиск на їх прибуток і, зрештою, на їхні нижчі межі.
Компанії у вашому портфелі, які не захищаються належним чином від ціни на імпортні товари або наслідків зниження курсу долара, можуть піддавати вас великому валютному ризику. Наприклад, компанії, яка виготовляє бейсбольні бити з імпортної деревини, потрібно буде заплатити більше за деревину, якщо курс долара США знизиться. У цьому випадку нижчий долар США буде представляти проблему для компанії, оскільки їй доведеться вирішити, чи буде вона заробляти менше грошей за продану одиницю продукції або підвищити ціни (і ризикує втратити клієнтів), щоб компенсувати більш високу вартість деревини.
2. Ймовірно, сценарій. Ваш портфель складається з різноманітної колекції компаній і не має зайвої ваги в жодному економічному секторі. Ви також диверсифікувались на міжнародному рівні і тримаєте акції в компаніях, що працюють у всьому світі, продаючи на багатьох різних ринках. У цій ситуації зменшення курсу долара матиме як позитивний, так і негативний вплив на ваш портфель.
Те, наскільки компанії, якими ви володієте, залежать від високого чи низького долара США, щоб заробити гроші, буде фактором, тому диверсифікація є вирішальною. Багато компаній, що мають типовий портфель, захищають ризик знецінення долара США для свого бізнесу, що має врівноважувати позитивні та негативні наслідки зміни позики.
3. Сценарій найкращого випадку. Ваш портфель складається з компаній, які експортують вироблені в США товари по всьому світу. Компанії, які значною мірою покладаються на іноземні доходи та міжнародний експорт, дуже добре поступаються, якщо долар США зменшується в ціні, оскільки вони отримують більше доларів США при конвертації з інших світових валют. Ці компанії продають продукцію по всьому світу, а низький долар просто робить якісні американські товари більш конкурентоспроможними на міжнародних ринках.
Суть
Значення американських акцій, особливо тих, що включаються до ринкових індексів, як правило, збільшується разом із попитом на долари США - іншими словами, вони мають позитивну кореляцію. Одне з можливих пояснень цього взаємозв'язку - іноземні інвестиції. Оскільки більше інвесторів розміщує свої гроші в акціях США, вони зобов'язані спочатку придбати долари США для придбання американських акцій, внаслідок чого показники збільшуються у вартості.
